朱寧：中國已現日本泡沫特征 但不一定會爆發

張吉龍

和訊網訊息 近年來，中國股市和樓市相繼出現病態增長並迅速走冷的情況，引發國內外廣泛擔憂。

上海高級金融學院副院長朱寧在2015年夏季達沃斯論壇現場參加和訊網《中國經濟學人》訪談時表示，中國已經出現了不少日本式泡沫的特征，但由於兩國面臨的具體情況不同，中國不一定會爆發泡沫或者因泡沫造成崩盤。

此前在《什么是泡沫》一文里，朱寧認為，泡沫的形成需要四個必要的條件：一是有創新的科技和新的經濟，二是有一個非常寬鬆的貨幣政策，三是有政府的支援，四是有缺乏經驗的投資者。

“從這四個方面我覺得日本當時和中國目前都具有形成泡沫的必要條件。”朱寧認為，今年股市短期內出現的不理性增長帶有日本式泡沫的特征。

不過，他也指出，盡管兩國的情形確有相似之處，但不代表中國一定會爆發泡沫，或者因泡沫引發崩盤。

他指出，當年的日本和現在的中國有三大區別：一是日本國土面積、國民經濟的規模無法中國相比；二是日本經濟是相對比較傳統的市場型經濟，而中國是從計劃經濟到市場經濟的轉型經濟；三是人口結構上，雖然我們人口也在出現老齡化，但我們人口老齡化的速度和趨勢好像沒有日本當年的老齡化更嚴重。

中國經濟泡沫否真會發生，朱寧認為很大程度上取決三個方面：首先，取決於現在改革的態勢是否能夠順利的往前推動；其次，美國量化寬鬆的退出對於化解一些新興市場的泡沫的效果，或者至少不讓這種泡沫長得更大；最後，金融改革中是否能夠很好的平衡風險和收益。

朱寧強調，下一階段的改革過程中，在影子銀行、樓市、股票市場、過剩產能的行業中，政府穩健的退出，打消政策隱性擔保，逐漸讓市場發揮資源設定的決定性作用，是避免泡沫、保障中國經濟健康有序可持續發展的關鍵。