中國央行：資產證券化產品可跨市場發行 擴大投資者範圍

《經濟參考報》消息，在國務院決定進一步擴大信貸資產證券化試點後，央行新聞發言人29日表示，在擴大信貸資產證券化試點過程中，人民銀行將會同有關金融監管部門，在尊重發行人自主選擇發行窗口的基礎上，引導大盤優質信貸資產證券化產品在銀行間市場和交易所市場跨市場發行。這既可以擴大信貸資產證券化產品投資者範圍，有利於共同識別風險，實現金融資源優化配置，也可以滿足交易所的投資者資產配置需求。

中新網報導， 該發言人同時表示，此次擴大試點的基本原則是：堅持真實出售、破產隔離；總量控制，擴大試點；統一標準，資訊共用；加強監管，防範風險；不搞再證券化。我國信貸資產證券化剛剛起步，納入證券化的信貸資產種類有限，各項制度初步建立，仍然處於推進資產證券化常規化發展的初期，需要在嚴格控制風險的基礎上，穩步擴大試點。

據了解，從國內外經驗看，由於信貸資產證券化產品與其他固定收益產品一樣，具有大宗個性化交易、定價相對複雜的特性，因此主要採用一對一詢價交易、面向機構投資者的場外市場(即OTC市場)發行和交易。無論在發達國家還是發展中國家，債券市場的主導模式都是場外市場，在交易所發行交易的債券僅僅是補充。

該發言人表示，發行人對發行窗口的選擇，也就是選擇場外市場還是交易所市場，是發行人自身的權利，由發行人自主選擇。中國銀行間債券市場是法律規定的場外市場，涵蓋各類機構投資者。由於銀行間債券市場充分體現了機構投資者風險識別與管理能力較強的優勢，強化了資訊披露、信用評級等市場約束機制的作用，因此在前期試點中，各家信貸資產證券化產品的發行人自主選擇了在銀行間債券市場面向機構投資者發行和交易。

央行表示，從國外金融市場發展歷史和國內信貸資產證券化實踐看，信貸資產證券化是金融市場發展到一定階段的必然產品，有利於促進貨幣市場、信貸市場、債券市場、股票市場等市場的協調發展，有利於提高金融市場配置資源的效率。進一步擴大信貸資產證券化試點，也是鼓勵金融創新、發展多層次資本市場的重要改革舉措。

該發言人稱，擴大信貸資產證券化試點，一是有利於調整信貸結構，促進信貸政策和產業政策的協調配合，在已有授信內支援鐵路、船舶等重點行業改革發展，加大對消費、保障性安居工程等領域的信貸支援力度。二是有利於商業銀行合理配置核心資本，降低商業銀行資本消耗，促進實體經濟通過資本市場融資。