美股漲勢告終？專家：適時進出市場策略已死 浮現警告跡象

未來幾週美股投資人必須繃緊神經，因為適時進出市場(market timing)可能已死。這警告意味濃厚，因為股市的高點，可能就在不遠處。

這是因為適時進出市場有其循環，在市場底部時最受歡迎(投資顧問會宣告買進持有已死)，然後在市場高點時最少人採納(那時買進持有獲利頗豐)。

現在道瓊工業指數越過 2007 年的高點，且 S&P 500 指數超越高點指日可待。《MarketWatch》主筆Mark Hulbert 表示，若在未來幾週內看到適時進出市場策略的訃聞，並不令人感到意外。

為了觀察這種現象，20 年前他創造了適時進出市場人氣指標，衡量投資顧問在買進持有及適時進出市場擺盪的幅度。他發現牛市較眾人以為維持得更長時，便會有越來越多人轉為買進及持有。

這意味著適時進出市場在股市即將下滑時，人氣便會墜落。

在熊市的初期時，一開始人們還會保持買進持有的策略，但當跌勢加深，痛苦愈加難以忍受之時，便會轉為適時進出市場。

需要注意的是，適時進出市場人氣指標無法衡量相對於買進持有的人氣，因此並不能拿來當做市場轉捩點：使用它頂多是一門藝術而不是科學。

Hulbert 認為，2007 年股市情況可以引為借鏡，不能隨便將警戒心拋諸腦後。2007 年時 5 月時 S&P 500指數超越先前於 2000 年 3 月達成的牛市高點─適時進出市場指數 5 個月前便浮出警告跡象，那時 S&P 500 指數僅上揚 2.3%。

因此投資人現在應該保持警戒。