逆回購搭配央票續做 央行繼續“鎖長放短”

13日，央行公告以利率招標方式進行了110億元7天期逆回購操作，中標利率為3.90%，較上周同期下行了10個基點。而在12日晚間，央行則公告對2010年第六十九期3年期央票執行到期續做，規模為755億元，利率為3.50%。業內人士分析指出，央行“鎖住長期流動性、放開短期流動性”的中國版“扭轉操作”的思路愈加清晰，未來資金面仍將呈現“緊平衡”的狀態。根據相關統計，本周公開市場有860億元三年期央票到期以及440億元3個月期央票到期，此外還有120億元7天期和340億元14天期逆回購到期，按此計算，本周市場凈投放應該達到840億元。而在央行續作755億元央票之后，本期凈投放量只有85億元。13日，央行逆回購再次釋放110億元，至此，公開市場投放量僅為195億元。

央行在此前發布的二季度貨幣政策執行報告中稱，把凍結長期流動性和提供短期流動性兩種操作結合起來，其對流動性影響的綜合效果總體上是中性的，同時兼顧了穩健貨幣政策下保持流動性適中水平和維護貨幣市場穩定的雙重要求，也是中國貨幣政策操作方式上的創新。報告稱，下一階段，央行將繼續相機開展此類操作，與其他政策工具相配合，有效實施穩健貨幣政策，為金融市場平穩運行和經濟發展創造良好的貨幣條件。

在經歷了前期的階段性資金面緊張之后，目前，在央行維穩利率的引導下，銀行間市場資金面正趨於平穩。從上海銀行間同業拆放利率(SHIBOR)來看，12日，隔夜利率為3.23%，1周利率為3.70%，2周利率為4.16%。8月15日還將有500億國庫現金定期存款投放，資金面有望更加寬鬆。

“一般而言，上午，市場上的出錢方顯得比較謹慎，但是下午出錢方就會放錢出來，整體來看，資金面不能說非常緊張。”招商銀行總行金融市場部高級分析師劉俊郁在接受《經濟參考報》記者采訪時表示。他稱，未來央票即將到期的量仍比較大，而M2(廣義貨幣)也仍處於高位，因此，央行既想放松短期市場利率，又不想放得特別快。“現在央行鎖長放短，不過鎖長的量大於放短的量，市場也有擔憂，認為這實際上是凈回籠資金。”他說。

東莞銀行金融市場部分析師陳龍在接受記者采訪時指出，“目前的資金價格已經達到短期流動性調節的目標，並且，央行的操作思維也體現出了貨幣政策預調微調的傾向，未來資金價格可能還會有所回落，但幅度料會進一步放緩，並可能在3.5%(7天質押式回購)左右，處於平衡狀態。”(記者張莫)