反彈超預期 7月經濟數據讓人鬆了一口氣

每經記者 胡健 發自北京

上週末，國家統計局發佈的7月經濟數據，終於讓人鬆了一口氣。數據顯示，7月份我國規模以上工業增加值同比實際增長9.7%，比6月份上漲0.8個百分點，反彈超預期。此外，全國固定資產投資同比名義增長20.1%，增速與前值持平，止住了開年以來的下滑勢頭。有專家認為，我國經濟已出現企穩態勢。

昨日（8月11日），瑞銀證券首席經濟學家汪濤告訴《每日經濟新聞》記者，國內投資需求回升可能是近幾個月房地產建設活動一直穩定回升，且自去年下半年到今年前幾個月信貸強勁增長，以及最近政府出台了一些微調措施等因素共同拉動的結果。

7月經濟數據「報喜」/

中國經濟在過去的10個季度中，有9個季度增速下滑，GDP增速在今年第二季度降至7.5%，但7月各項實體經濟數據則顯示出不同於上半年的走勢。

據《每日經濟新聞》記者瞭解，7月工業增加值同比增長9.7%，超過此前業界9%的預期。分三大門類看，7月份採礦業增加值同比增長5.5%，製造業增長10.5%，電力、燃氣及水的生產和供應業增長8.6%。分行業看，41個大類行業中有39個行業增加值保持同比增長。

申銀萬國首席宏觀分析師李慧勇表示，工業經濟的回升主要和製造業以及電力、燃氣、水生產加快有關。「尤其是鋼材、有色金屬、汽車等生產加速，對工業回升拉動明顯」。

內需方面，投資勢頭有所回升，雖然並未錄得明顯增長，但避免了增速跌破20%以下的尷尬，與前值的20.1%持平。

光大證券分析師徐高告訴記者，基建、地產、製造業這三大投資組成部分均出現了不同程度的加速，而且比投資增速加快更重要的，是投資所面臨瓶頸的放鬆。他說，今年上半年，投資意願與資金來源之間出現了錯配，地方政府有投資意願但沒錢，而地產開發商有錢，卻沒投資意願。這讓基建與地產投資均較為乏力。

「7月數據顯示非地產投資資金來源增長明顯加快，增速在今年首次超過非地產投資的增速。」徐高認為，這背後是信貸資金對非地產投資支持力度的加大，這帶動了基建投資的加速，其中以公共事業和公路投資最為明顯。[NT:PAGE=$]

國家統計局數據顯示，今年前7個月固定資產投資 （不含農戶）221722億元，同比名義增長20.1%，增速與1~6月份持平。固投到位資金259237億元，同比增長20.5%，增速比1~6月份加快0.4個百分點。其中，國家預算資金增長21.2%，增速加快2.3個百分點；國內貸款增長15.2%，增速加快2.2個百分點。

此外，地產投資仍舊強勁，前7月房地產開發投資同比上漲20.5%，增幅比上個月增加0.2個百分點，比2012年同期增加5.1個百分點。單月來看，7月房地產開發投資7474億元，同比增長21.3%，增幅高於5月和6月。

政策效果正在顯現/

7月數據的向好，讓大家看到了中國經濟復甦的希望。

進口和價格指數往往對經濟未來走勢具有指導性，從價格變化看，7月PPI環比增長-0.3%較上月降幅收窄0.3個百分點，同時由於翹尾因素大幅回升0.8個百分點，使得PPI同比增速錄得-2.3%，較上月回升0.4個百分點。其中，生產資料出廠價格環比下降0.4%。

交行報告稱，PPI細項數據中，採掘工業PPI環比降幅較上月收窄0.9個百分點，原材料和加工工業PPI環比降幅均收窄0.2個百分點，生活資料PPI環比則由負轉為持平，這些工業領域價格表現有轉好的跡象。

汪濤也稱，7月份進口顯然受到了國內投資需求回升的拉動，這主要反映在投資品和原材料進口量走強，其中原油同比增速從2%升至19.6%，銅從9.7%升至12%，鋼材從-1.8%升至1.7%，鐵礦石更是從6.8%強勁反彈至26.4%

交行分析師李瑩告訴 《每日經濟新聞》記者，7月進口同比大幅增長10.9%。加之上述PPI表現略有改善，顯示前期出台的一系列穩增長、調結構和促改革的政策效應正在影響預期。

而在徐高看來，由於投資資金和投資意願之間的錯配明顯減輕，投資面臨的約束得以放鬆，未來投資前景變得更加樂觀。

這也可以從地方案例中得到佐證，據《每日經濟新聞》記者瞭解，廣東省今年1至7月省內只有3條高速公路開工，全省交通基建投資僅完成全年計劃的40.1%。而在今年剩下的時間裡，將會有汕湛高速汕頭至揭西段等9個高速公路項目相繼開工，廣東省內的交通基建投資也將應聲上漲。[NT:PAGE=$]

房地產方面，張旭稱，房地產行業政策保持穩定，8月初國內資本市場對房企的再融資出現開閘苗頭，房企融資環境較為寬鬆，金融政策環境優於2012年同期。「房企的投資意願將增加，預計下半年房地產開發以及住宅投資還將繼續保持在20%左右的水平，在2012年回升的基礎上出現企穩」。

李慧勇判斷，政策微調從信心和實質效果看都有體現，預計未來一段時間國家仍將延續目前的政策基調。立足於短期，主要通過盤活財政和貨幣存量，加快鐵路通信能源保障性住房等基礎設施建設來穩定經濟，應對經濟下滑壓力。

瑞銀報告稱，外需改善有望會為下半年經濟增長帶來重要支撐，幫助政府實現今年經濟增長7.5%的目標、守住7%的底線。目前經濟預測面臨的上行和下行風險趨於平衡維持2013年GDP增長7.5%的預測，預計三季度GDP環比溫和反彈、同比增速穩定在7.5%。