文匯報：投資要像蛇一樣冷靜 勿被牛市論調迷惑

香港《文匯報》特稿記者李昌鴻認為，今年是蛇年，蛇的特點是冷靜、伺機而動和變化多，因此投資者要像蛇一樣保持冷靜的心態，不要為市場的牛市論調所迷惑。

中美醞釀「收水」、香港及中國又加強對樓市調控，令近兩個月以來的港股及 A 股升勢同時受阻，投資氣氛轉差，恒生指數上周累跌 2.82% ， A 股更累跌 4.86% 。許多在去年底抄底的 QFII 和一些機構賺取了豐厚的收益而退出。對於目前的股市，許多投資者有些迷惑，不知如何操作。

李昌鴻認為，在經歷一段時間的調整，待獲利盤出逃後，市場將迎來較好的投資機遇，但一些題材股將面臨調整風險，多年來在「兩會」末期市場普遍調整，投資者也宜關注相關風險。在今年第 3 、 4 季中國人民銀行因通脹壓力上升收緊貨幣政策前，上半年 A 股仍具有一定的投資機遇。

去年第 3 、 6 季， A 股許多投資者對市場表示絕望，紛紛斬倉出局，而先知先覺的 QFII 和 RQFII 則紛紛加碼投資 A 股，香港 A 股 ETF 受到投資者追捧，境外投資者在 2000 點左右抄 A 股的大底。兩個月後， A 股高漲 500 點，境外投資者賺得盆滿缽滿，許多 A 股投資者看到節節高漲的 A 股，又來高位接盤境外投資者的股票。因此 A 股投資者缺的不是錢，而是真正熟記於心的價值投資理念。

全國「兩會」下周即將舉行，城鎮化、三農問題、環保和新能源等將是熱點，在 A 股經歷近兩周的調整後，兩月來上漲 50% 至近 1 倍的銀行股風險已逐步得到釋放。以 A 股計，目前銀行股平均整體市盈率 (本益比) 約 7 倍，仍具投資價值，而城市化帶來的基建類股票也同樣受到青睞。去年底和今年初全國許多城市出現長時間的灰霾天氣和各地被揭發的污水問題等將會令環保股受到追捧；同樣，新能源和農業等行業優質個股也將受到投資者追捧。

不過，按照以往經驗，投資者宜關注市場炒作的風險，兩會前許多環保農業等個股受大量資金的瘋狂炒作，而兩會後大多數個股會回落，投資者尤其要避開題材股和績差股的炒作，要有深入分析和價值投資能力，選擇優質受惠兩會政策的個股，從而避免投資損失。

李昌鴻認為，今年是蛇年，蛇的特點是冷靜、伺機而動和變化多，因此投資者要像蛇一樣保持冷靜的心態，不要為市場的牛市論調所迷惑。

目前國家加強對地產市場的調控，這將影響地產股和金融股的表現，而這兩大板塊又是 A 股的主力，因此投資者必須積極關注國家地產調控政策及其影響。上半年內地 CPI 不會有大的上漲，目前國際油價一直在 100 美元上方徘徊，第 3 、 4 季國外輸入性通脹將推高中國 CPI 水平。目前，許多民眾對物價上漲已是怨聲紛紛，當 CPI 上漲水平較高時，央行將可能收縮貨幣政策，首先會提高銀行存款準備金率，這將對市場帶來負面影響，令 A 股進入調整。因此投資者宜對此有所警覺，以規避到時的投資風險。