成立近10年的美元債券－靈活策略型基金(台灣核備銷售)－施羅德環球基金系列－策略債券

近期在中國第一季經濟成長不如預期、北韓導彈危機及美國波士頓連環爆炸案等因素的影響下，市場擔憂情緒升溫。在這樣的情況下，收益穩定、風險性較低的固定收益類型資產較可望獲得市場關注。在晨星美元債券 - 靈活策略型基金組別中，施羅德環球基金系列 - 策略債券 (A1累積單位)於2004年9月30成立，截至目前為止成立以接近10年，以下我們針對該基金做進一步的評析。

★投資策略部分：

該基金主要投資於不同類型、國家、產業及貨幣的債券，其投資目標是獲取超越LIBOR 3%的報酬率。此外，該基金也會將資產分散配置於不同天期的債券。該基金在評估各類型債券未來三至六個月的報酬表現狀況之後，會採用策略性的分析架構來決定基金的投資定位。此外，該基金經理人Jolly亦會運用主題式與戰術性投資策略，來建構投資組合。在該基金投資組合中，主題式與戰術性投資部位通常約占50%的比重。在主題投資的方面，該基金會參考量化模型分析結果，來挑選出相關的投資標的(該量化模型所檢視的要素包含上漲動能、證券評價價值及投資時點)。在戰術性策略的部份，該基金則會藉由圖表分析、市場氣氛等分析研究來挑選投資標的。

★投資組合方面：

該基金規定主權債券、公司債或債券證券化等資產所占的投資比重最高可達到75%，而高收益債券所占的比重則可達到40%，顯示該基金具有較大的彈性空間來調整投資組合。此外，該基金也可能會在必要的時候增加現金的持有比重，以降低該基金的下跌風險。由於該基金經理人Jolly與Isaac認為較具安全性的債券價格已被高估，因此，自2012年開始，該基金經理人採取了戰術性操作策略，降低美國、德國債券部位的存續期間，並增加英國債券部位的存續期間，因為該基金認為英國的經濟展望並不佳。截至2013年2月底止，在該基金投資組合中，美國債券約占16.85%的投資比重，而英國債券及德國債券的投資比重則為27.49%及9.45%。

★基金績效及風險方面:

截至2013年4月15日止，該基金近五年的年化報酬率為3.02%，較同基金組別平均低4.53%。不過，該基金在2011年4月份更改了投資目標，而自基金經理人Jolly與Isaac於2011年11月開始接管該檔基金以來，該基金的年化原幣別報酬率雖低於同基金組別平均，但仍較LIBOR來的高。該基金能有優於LIBOR的報酬表現，主要可歸功於該基金所投資的金融公司債券在2011年第三季出現反彈。此外，該基金在2012年降低美國及德國債券存續期間的投資決定，亦使該基金在2012年初殖利率溫和反彈的情況下受惠。在風險方面，截至2013年3月底止，該基金近三年及近五年的標準差皆低於同基金組別平均。