2013年第一季美國市場回顧

在美國聯準會(Fed)重申短期內將維持量化寬鬆政策、美國國會通過臨時支出法案，及經濟持續復甦的情況下，美國股票市場在2013年第一季持續向上攀升。晨星美國市場指數於第一季上漲11%。事實上，美國股市在過去的5年內平均每年上漲超過6%，今年第一季美國S&P 500指數以及道瓊工業指數更雙雙創下歷史新高紀錄。

在美國總統及國會針對財政懸崖議題進行協商下，避免了一部分即將到期的措施生效，使美國財政懸崖危機得以化解。雖然，協議結果仍未能避免所有措施的發生(薪資稅減免措施到期、富人的所得稅稅率也被調升)，但2012年底市場對財政懸崖危機的擔憂情緒已大幅減輕。此外，美國國會也通過了臨時支出法案，讓美國政府能順利運作至今年9月底。美國要徹底解決財政赤字問題或實行福利政策改革仍有一大段路要走，但相較於先前的情況，美國政府的情況已較為穩定。

然歐洲主權債務問題在第一季卻顯得較不穩定。2月份義大利國會選舉未果，使得自去年夏季以來相對平靜的歐債議題再度掀起波瀾。在義大利選民一致反對義大利總理馬里奧·蒙蒂的影響下，選舉結果則是由前喜劇演員所領導的反對黨、前總理貝盧斯科尼所領導的政黨，以及另外一個中左翼聯盟瓜分票數，且其中沒有任何政黨能夠取得絕對多數的優勢。在這樣的情況下，市場擔憂義大利政府恐將會陷入僵局，不僅其未來的狀況會越來越難以預測，總理蒙蒂所欲進行的改革也恐將無法順利進行。

近期賽普勒斯被迫尋求金援的消息也成為市場關注的另一個焦點。在最近幾年內，賽普勒斯將國家的定位轉為境外金融中心，在外國資金大量湧入的情況下，賽普勒斯的金融體系因而過度膨脹。由於賽普勒斯最初的紓困方案包含了一項存款稅，雖然該國國會否決了該項方案，但卻使賽普勒斯面臨被迫退出歐元區的危機。雖然，在該國最終所同意的紓困方案中，賽普勒斯能夠保護存款低於10萬歐元的帳戶，使其免於發生損失，但市場擔憂該措施恐會成為將來歐盟、IMF、ECB在對待其它歐洲邊緣國家申請紓困時的參考案例。同時，賽普勒斯需要實施嚴格的資本管制，以避免大量歐元撤離該國，而且該國真正所面臨的債務問題也仍未被徹底解決。

在第一季，大部分的經濟數據皆顯示美國經濟持續維持緩慢但穩定的復甦步調，而第一季中期的新增就業人數增速呈現加快的趨勢，消費者信心也有所改善，且房地產市場也成為美國經濟持續復甦的驅動要素之一。晨星經濟分析主任Bob Johnson預期，2013年美國GDP成長率將達到2%至2.5%之間，同時他也表示雖然這樣的經濟增長速度並不是相當令人滿意，但這樣的復甦步調卻可以持續多年。

◆各產業類股績效表現

大部份產業類股於第一季皆呈現上漲走勢，其中以醫療保健類股的表現最佳，第一季上漲約14%，防禦性消費以及工業類股則分別以10%及9%的報酬率緊追在後。另一方面，基本物料類股則是第一季唯一呈現負報酬率的產業類股，今年第一季約下跌3%。

整體而言，目前股票價格仍充分反映其證券評價價值。晨星股票分析團隊所研究股票的股價/公平價值比率的中位數為1.02。晨星全球股票及信貸研究團隊副總裁指出，投資人應抱持謹慎的投資態度，並且採取「精選股票或主題投資的投資策略」。

在開放式共同基金方面，醫療保健是今年第一季表現最佳的產業型基金組別，上漲幅度約為16%，其次則為防禦性消費基金組別，第一季的報酬率約為12%。貴金屬基金組別則是表現最差的產業型基金組別，第一季的跌幅達到17%以上。

在美國股票型基金的績效表現方面，今年第一季9個不同投資風格的美國股票型基金組別並未出現較大差異，其中有8個基金組別的報酬率介於10%至13%之間，美國大型增長型股票型基金組別則表現稍微落後，今年第一季上漲約9%。

在日本央行採行更加寬鬆的貨幣政策下，日本股票型基金組別於今年第一季上漲超過14%。另外，海外中小型增長型股票以及全球股票型基金組別則以8%以及7%的報酬率緊追在後。另一方面，印度股票型基金組別則下跌7%，為今年第一季表現最差的地理區域股票型基金組別。

另外，一些風險性較高的固定收益型基金組別在今年第一季亦有不錯的表現。高收益債券型基金組別於今年第一季上漲約3%，銀行貸款基金組別則上漲約2%。長期政府債券及全球債券則是表現最差的固定收益型基金組別，今年第一季分別下跌2%以及1%。

(本文由晨星美國撰寫，晨星台灣編譯)