大行：恒指今年升15-20% 波幅8000點 A股跑贏港股

展望 2013 年 A 股及港股，摩根大通預料，今年恒指將有 15-20% 的上升空間， A 股有 20% 上升空間，仍跑贏港股。法興則預料，港股今年波幅料增加至 8000 點，帶動衍生產品需求，估計窩輪及牛熊證發行量將分別增加 30% 及 15% 。

香港《文匯報》報導，摩根大通預計中國內地城鎮化將繼續成支持中國增長動力，將加快固定資產投資及消費增長，預期內地今年經濟增長可達 8% ，利好 A 股及港股。摩根大通中國區全球市場業務主席兼董事總經理李晶 (Jing Ulrich) 預料，今年恒指將有 15% 至 20% 的上升空間，由估值較低的中資股帶動，而 A 股則仍然跑贏恒指，有 20% 上升空間，主要由於內地企業盈利仍有 20% 增長空間，而其估值仍只有 11 至 12 倍。

李晶又指，中國熊市將會完結，在今年第 2 及 3 季重現牛市，但前提是政府需改革新股制度，包括提高機構投資者的市場佔比、改善上市公司的資訊披露制度及管理，重建投資者信心，才可令牛市持續。而人民幣今年維持約 2% 至 3% 的溫和增長速度，但隨著更多貿易及經濟改革，人民幣國際化是勢不可擋，故估計未來 5 至 10 年人民幣自由化會持續。

對於看好內地經濟增長，李晶解釋指，內地城鎮化將繼續成支持中國增長動力，加快固定資產投資及消費增長，預期今年經濟增長可達 8% ，較預測去年增長 7.6% 為高。但出口情況仍然不理想，不能對經濟增長帶來正面貢獻，而未來 5 至 10 年，中國經濟增長將趨正常化，增幅只介乎 6% 至 8% ，較難重返雙位數增幅。

李晶指，領導層換屆後，明顯著力於社會民生政策，包括教育、醫療衛生及社會保障等，而即將接任總理的李克強亦不斷推展戶籍制度改革，欲以城鎮化政策來拉動經濟。預期未來數年城鎮人口將每年提升 1% ，由於城市人口較農村人口收入高4倍，故城鎮化將成為經濟增長主要動力。

為配合城鎮化發展，李晶預期中央將改變基建發展方向，不再只集中於飛機場及大橋等，在城市內的地鐵、輕軌等都將成未來鐵路基建發展的方向，故看好這些板塊的相關行業。 (接下頁)

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而剛需繼續支持內地房地產市場。李晶指，中央對於房地產的調控將不變，限購令影響繼續，但因去年內地股市表現欠佳，故在成交量和成交價都有回暖跡象，加上內地按揭利率低水，剛需支持，特別是首次置業需求，將令內地房地產市場復甦。而部分發展商去年已開始買地建房，亦會考慮融資加強發展，將帶動鋼鐵、水泥及建築材料行業。

李晶又指，因中國汽車市場增長率放慢，但 SUV 車及豪華房車需求仍然強勁，加上新政府將更注重環保，預期將利好汽車行業，亦連帶鋼鐵及鋁等相關行業。

法興證券環球股票產品部董事李錦則預期，今年資金回流將擴大港股波幅，估計恒指上落會去年約 4000 點的波幅，增加至 8000 點，帶動衍生產品需求，估計窩輪及牛熊證發行量將分別增加 30% 及 15% 。法興預計，今年窩輪及牛熊證成交，分別佔大市 15% 及 10% ，合共佔 25% ，較去年水平有所提升。他又料，恒指今年會徘徊 20000 點至 28000 點水平。

市場憧憬 A 股見底反彈， A 股 ETF 近期受追捧，連帶 A 股 ETF 認購證的需求也很大，李錦表示，於去年 11 月及 12 月，南方 A50 (2822-HK) 及華夏滬深 (3188-HK) 的認購證最受歡迎，分別錄得 1.2 億元及 1.1 億元資金淨流入。

另外，投資者風險胃納增加，加上經濟復甦， A 股投資氣氛轉佳。他預計，今年 2 、 3 線股窩輪例如民行 (1988-HK) 等交投較暢旺，內銀、內險及建築水泥股屬市場焦點，因為受惠內地經濟改善及基建增加。李錦表示，法興已推出人民幣窩輪，日後會否加推要視乎市場反應而定。