南方基金：大盤藍籌風格有望繼續占優

上周市場大幅上漲，上證指數上漲5.80%，深證成指上漲1.58%，板塊上，大盤藍籌股表現繼續優異，金融、建筑和鋼鐵等成為領漲板塊，漲幅較大。

海外方面，美國經濟數據繼續走好，但美聯儲加息步伐並未明顯提前，原油價格繼續下跌，美元指數走強。中國將受益於低通脹和大額外匯儲備，貨幣政策放松空間增大有利於經濟企穩上升，而人民幣幣值也將比其它新興國家更堅挺，使得外資對中國資產的偏好增加和加配。

國內方面，統計局對2013年gdp做重大修正。其依據我國國內生產總值（gdp）核算制度和第三次全國經濟普查結果，對2013年國內生產總值初步核算數進行了修訂，主要結果為：2013年國內生產總值為588,019億元，比初步核算數增加19,174億元，增幅為3.4%。但統計局解釋為主要是統計口徑上的變化，因此不會影響2014年gdp增速，也不會對保增長需求有明顯影響，我們認為對市場預期影響也有限。

資金面，11月貸款大超市場預期，主要原因是決策層放寬貸款額度限制，保增長力度繼續加強，而接近年末央行繼續維穩資金面，除了續作前期mlf外，還通過slo注入流動性，緩解市場資金緊張局面。當然，11月社會融資增速有所回落，非標融資轉貸款的趨勢比較明確，貸款景氣較高有部分來自非貸款融資的轉化，因此，社會終端的融資需求仍然偏弱，保增長政策應該繼續延續。

a股資金面，國內資金在上上周有所停滯后上周又開始流入進場，市場做多熱情不減，融資融券渠道的融資余額上周五突破了1萬億，單周增長634億，再創新高。

鑒於場外資金加速入場已經成為常態，市場中長期仍能繼續看好，但短期漲幅過快，場內資金累積浮盈過多，經濟基本面並未緊跟股市轉好，因此有必要增加風險控制，適當控制倉位，且倉位需集中於場外資金最認可的低估值大盤藍籌板塊，而過去兩年漲幅較大的部分績差股短期內相對收益會有劣勢。隨著市場投資者更加注重價值投資，a股有望從結構性牛市轉向全面牛市行情。