八部委發文促智慧城市健康發展 11只概念股投資價值解析

編者按：發改委網站29日訊息，經國務院同意，發改委、工信部、科技部、公安部、財政部、國土部、住建部、交通部等八部委印發《關於促進智慧城市健康發展的指導意見》，要求各地區、各有關部門真落實本指導意見提出的各項任務，確保智慧城市建設健康有序推進。

意見提出，到2020年，建成一批特色鮮明的智慧城市，聚集和輻射帶動作用大幅增強，綜合競爭優勢明顯提高，在保障和改善民生服務、創新社會管理、維護網絡安全等方面取得顯著成效。

上市公司中，易華錄(行情,問診)、東軟載波(行情,問診)、數字政通(行情,問診)、鵬博士(行情,問診)、萬達資訊(行情,問診)、銀江股份(行情,問診)、衛寧軟件(行情,問診)等均值得關注。

意見全文如下

關於促進智慧城市健康發展的指導意見

智慧城市是運用物聯網、云計算、大數據、空間地理資訊整合等新一代資訊技術，促進城市規劃、建設、管理和服務智慧化的新理念和新模式。建設智慧城市，對加快工業化、資訊化、城鎮化、農業現代化融合，提升城市可持續發展能力具有重要意義。近年來，我國智慧城市建設取得了積極進展，但也暴露出缺乏頂層設計和統籌規劃、體制機制創新滯后、網絡安全隱患和風險突出等問題，一些地方出現思路不清、盲目建設的苗頭，亟待加強引導。為貫徹落實《中共中央 國務院關於印發<國家新型城鎮化規劃（2014-2020年）>的通知》（中發[2014]4號）和《國務院關於促進資訊消費擴大內需的若干意見》（國發[2013]32號）有關要求，促進智慧城市健康發展，經國務院同意，現提出以下意見。

一、指導思想、基本原則和主要目標

（一）指導思想。

按照走集約、智慧、綠色、低碳的新型城鎮化道路的總體要求，發揮市場在資源設定中的決定性作用，加強和完善政府引導，統籌物質、資訊和智力資源，推動新一代資訊技術創新應用，加強城市管理和服務體系智慧化建設，積極發展民生服務智慧應用，強化網絡安全保障，有效提高城市綜合承載能力和居民幸福感受，促進城鎮化發展質量和水平全面提升。

（二）基本原則。

以人為本，務實推進。智慧城市建設要突出為民、便民、惠民，推動創新城市管理和公共服務方式，向城市居民提供廣覆蓋、多層次、差異化、高質量的公共服務，避免重建設、輕實效，使公眾分享智慧城市建設成果。

因地制宜，科學有序。以城市發展需求為導向，根據城市地理區位、歷史文化、資源稟賦、產業特色、資訊化基礎等，應用先進適用技術科學推進智慧城市建設。在綜合條件較好的區域或重點領域先行先試，有序推動智慧城市發展，避免貪大求全、重復建設。

市場為主，協同創新。積極探索智慧城市的發展路徑、管理方式、推進模式和保障機制。鼓勵建設和運營模式創新，注重激發市場活力，建立可持續發展機制。鼓勵社會資本參與建設投資和運營，杜絕政府大包大攬和不必要的行政干預。

可管可控，確保安全。落實國家資訊安全等級保護制度，強化網絡和資訊安全管理，落實責任機制，健全網絡和資訊安全標準體系，加大依法管理網絡和保護個人資訊的力度，加強要害資訊系統和資訊基礎設施安全保障，確保安全可控。

（三）主要目標。

到2020年，建成一批特色鮮明的智慧城市，聚集和輻射帶動作用大幅增強，綜合競爭優勢明顯提高，在保障和改善民生服務、創新社會管理、維護網絡安全等方面取得顯著成效。

公共服務便捷化。在教育文化、醫療衛生、計劃生育、勞動就業、社會保障、住房保障、環境保護、交通出行、防災減災、檢驗檢測等公共服務領域，基本建成覆蓋城鄉居民、農民工及其隨遷家屬的資訊服務體系，公眾獲取基本公共服務更加方便、及時、高效。

城市管理精細化。市政管理、人口管理、交通管理、公共安全、應急管理、社會誠信、市場監管、檢驗檢疫、食品藥品安全、飲用水安全等社會管理領域的資訊化體系基本形成，統籌數字化城市管理資訊系統、城市地理空間資訊及建（構）筑物數據庫等資源，實現城市規劃和城市基礎設施管理的數字化、精準化水平大幅提升，推動政府行政效能和城市管理水平大幅提升。

生活環境宜居化。居民生活數字化水平顯著提高，水、大氣、噪聲、土壤和自然植被環境智慧監測體系和污染物排放、能源消耗在線防控體系基本建成，促進城市人居環境得到改善。

基礎設施智慧化。寬帶、融合、安全、泛在的下一代資訊基礎設施基本建成。電力、燃氣、交通、水務、物流等公用基礎設施的智慧化水平大幅提升，運行管理實現精準化、協同化、一體化。工業化與資訊化深度融合，資訊服務業加快發展。

網絡安全長效化。城市網絡安全保障體系和管理制度基本建立，基礎網絡和要害資訊系統安全可控，重要資訊資源安全得到切實保障，居民、企業和政府的資訊得到有效保護。

二、科學制定智慧城市建設頂層設計

（四）加強頂層設計。城市人民政府要從城市發展的戰略全域出發研究制定智慧城市建設方案。方案要突出為人服務，深化重點領域智慧化應用，提供更加便捷、高效、低成本的社會服務；要明確推進資訊資源共用和社會化開發利用、強化資訊安全、保障資訊準確可靠以及同步加強信用環境建設、完善法規標準等的具體措施；要加強與國民經濟和社會發展總體規劃、主體功能區規劃、相關行業發展規劃、區域規劃、城鄉規劃以及有關專項規劃的銜接，做好統籌城鄉發展版面。

（五）推動構建普惠化公共服務體系。加快實施資訊惠民工程。推進智慧醫院、遠程醫療建設，普及應用電子病歷和健康檔案，促進優質醫療資源縱向流動。建設具有隨時看護、遠程關愛等功能的養老資訊化服務體系。建立公共就業資訊服務平臺，加快推進就業資訊全國聯網。加快社會保障經辦資訊化體系建設，推進醫保費用跨市即時結算。推進社會保障卡、金融IC卡、市民服務卡、居民健康卡、交通卡等公共服務卡的應用整合和跨市一卡通用。圍繞促進教育公平、提高教育質量和滿足市民終身學習需求，建設完善教育資訊化基礎設施，構建利用資訊化手段擴大優質教育資源覆蓋面的有效機制，推進優質教育資源共用與服務。加強數字圖書館、數字檔案館、數字博物館等公益設施建設。鼓勵發展基於移動互聯網的旅遊服務系統和旅遊管理資訊平臺。

（六）支撐建立精細化社會管理體系。建立全面設防、一體運作、精確定位、有效管控的社會治安防控體系。整合各類視頻圖像資訊資源，推進公共安全視頻聯網應用。完善社會化、網絡化、網格化的城鄉公共安全保障體系，構建反應及時、恢復迅速、支援有力的應急保障體系。在食品藥品、消費品安全、檢驗檢疫等領域，建設完善具有溯源追查、社會監督等功能的市場監管資訊服務體系，推進藥品陽光采購。整合信貸、納稅、履約、產品質量、參保繳費和違法違紀等信用資訊記錄，加快征信資訊系統建設。完善群眾訴求表達和受理信訪的網絡平臺，推進政府辦事網上公開。

（七）促進宜居化生活環境建設。建立環境資訊智慧分析系統、預警應急系統和環境質量管理公共服務系統，對重點地區、重點企業和污染源實施智慧化遠程監測。依托城市統一公共服務資訊平臺建設社區公共服務資訊系統，拓展社會管理和服務功能，發展面向家政、養老、社區照料和病患陪護的資訊服務體系，為社區居民提供便捷的綜合資訊服務。推廣智慧家庭，鼓勵將醫療、教育、安防、政務等社會公共服務設施和服務資源接入家庭，提升家庭資訊化服務水平。

（八）建立現代化產業發展體系。運用現代資訊化手段，加快建立城市物流配送體系和城市消費需求與農產品(行情,問診)供給緊密銜接的新型農業生產經營體系。加速工業化與資訊化深度融合，推進大型工業企業深化資訊技術的綜合整合應用，建設完善中小企業公共資訊服務平臺，積極培育發展工業互聯網等新興業態。加快發展資訊服務業，鼓勵資訊系統服務外包。建設完善電子商務基礎設施，積極培育電子商務服務業，促進電子商務向旅遊、餐飲、文化娛樂、家庭服務、養老服務、社區服務以及工業設計、文化創意等領域發展。

（九）加快建設智慧化基礎設施。加快構建城鄉一體的寬帶網絡，推進下一代互聯網和廣播電視網建設，全面推廣三網融合。推動城市公用設施、建筑等智慧化改造，完善建筑數據庫、房屋管理等資訊系統和服務平臺。加快智慧電網建設。健全防災減災預報預警資訊平臺，建設全過程智慧水務管理系統和飲用水安全電子監控系統。建設交通誘導、出行資訊服務、公共交通、綜合客運樞紐、綜合運行協調指揮等智慧系統，推進北斗導航衛星地基增強系統建設，發展差異化交通資訊增值服務。建設智慧物流資訊平臺和倉儲式物流平臺樞紐，加強港口、航運、陸運等物流資訊的開發共用和社會化應用。

三、切實加大資訊資源開發共用力度

（十）加快推進資訊資源共用與更新。統籌城市地理空間資訊及建（構）筑物數據庫等資源，加快智慧城市公共資訊平臺和應用體系建設。建立促進資訊共用的跨部門協調機制，完善資訊更新機制，進一步加強政務部門資訊共用和資訊更新管理。各政務部門應根據職能分工，將本部門建設管理的資訊資源授權有需要的部門無償使用，共用部門應按授權范圍合理使用資訊資源。以城市統一的地理空間框架和人口、法人等資訊資源為基礎，疊加各部門、各行業相關業務資訊，加快促進跨部門協同應用。整合已建政務資訊系統，統籌新建系統，建設資訊資源共用設施，實現基礎資訊資源和業務資訊資源的集約化采集、網絡化匯聚和統一化管理。

（十一）深化重點領域資訊資源開發利用。城市人民政府要將提高資訊資源開發利用水平作為提升城市綜合競爭力的重要手段，大力推動政府部門將企業信用、產品質量、食品藥品安全、綜合交通、公用設施、環境質量等資訊資源向社會開放，鼓勵市政公用企事業單位、公共服務事業單位等機構將教育、醫療、就業、旅遊、生活等資訊資源向社會開放。支援社會力量應用資訊資源發展便民、惠民、實用的新型資訊服務。鼓勵發展以資訊知識加工和創新為主的數據挖掘、商業分析等新型服務，加速資訊知識向產品、資產及效益轉化。

四、積極運用新技術新業態

（十二）加快重點領域物聯網應用。支援物聯網在高耗能行業的應用，促進生產制造、經營管理和能源利用智慧化。鼓勵物聯網在農產品生產流通等領域應用。加快物聯網在城市管理、交通運輸、節能減排、食品藥品安全、社會保障、醫療衛生、民生服務、公共安全、產品質量等領域的推廣應用，提高城市管理精細化水平，逐步形成全面感知、廣泛互聯的城市智慧管理和服務體系。

（十三）促進云計算和大數據健康發展。鼓勵電子政務系統向云計算模式遷移。在教育、醫療衛生、勞動就業、社會保障等重點民生領域，推廣低成本、高質量、廣覆蓋的云服務，支援各類企業

充分利用公共云計算服務資源。加強基於云計算的大數據開發與利用，在電子商務、工業設計、科學研究、交通運輸等領域，創新大數據商業模式，服務城市經濟社會發展。

（十四）推動資訊技術整合應用。面向公眾實際需要，重點在交通運輸聯程聯運、城市共同配送、災害防范與應急處置、家居智慧管理、居家看護與健康管理、集中養老與遠程醫療、智慧建筑與智慧社區、室內外統一位置服務、旅遊娛樂消費等領域，加強移動互聯網、遙感遙測、北斗導航、地理資訊等技術的整合應用，創新服務模式，為城市居民提供方便、實用的新型服務。

五、著力加強網絡資訊安全管理和能力建設

（十五）嚴格全流程網絡安全管理。城市人民政府在推進智慧城市建設中要同步加強網絡安全保障工作。在重要資訊系統設計階段，要合理確定安全保護等級，同步設計安全防護方案；在實施階段，要加強對技術、設備和服務提供商的安全審查，同步建設安全防護手段；在運行階段，要加強管理，定期開展檢查、等級評測和風險評估，認真排查安全風險隱患，增強日常監測和應急響應處置恢復能力。

（十六）加強要害資訊設施和資訊資源安全防護。加大對黨政軍、金融、能源、交通、電信、公共安全、公用事業等重要資訊系統和涉密資訊系統的安全防護，確保安全可控。完善網絡安全設施，重點提高網絡管理、態勢預警、應急處理和信任服務能力。統籌建設容災備份體系，推行聯合災備和異地災備。建立重要資訊使用管理和安全評價機制。嚴格落實國家有關法律法規及標準，加強行業和企業自律，切實加強個人資訊保護。

（十七）強化安全責任和安全意識。建立網絡安全責任制，明確城市人民政府及有關部門負責人、要害資訊系統運營單位負責人的網絡資訊安全責任，建立責任追究機制。加大宣傳教育力度，提高智慧城市規劃、建設、管理、維護等各環節工作人員的網絡資訊安全風險意識、責任意識、工作技能和管理水平。鼓勵發展專業化、社會化的資訊安全認證服務，為保障智慧城市網絡資訊安全提供支援。

六、完善組織管理和制度建設

（十八）完善管理制度。國務院有關部門要加快研究制定智慧城市建設的標準體系、評價體系和審計監督體系，推行智慧城市重點工程項目風險和效益評估機制，定期公布智慧城市建設重點任務完成進展情況。城市人民政府要健全智慧城市建設重大項目監督聽證制度和問責機制，將智慧城市建設成效納入政府績效考核體系；建立激勵約束機制，推動電子政務和公益性資訊服務外包和利用社會力量開發利用資訊資源、發展便民資訊服務。

（十九）完善投融資機制。在國務院批準發行的地方政府債券額度內，各省級人民政府要統籌安排部分資金用於智慧城市建設。城市人民政府要建立規範的投融資機制，通過特許經營、購買服務等多種形式，引導社會資金參與智慧城市建設，鼓勵符合條件的企業發行企業債募集資金開展智慧城市建設，嚴禁以建設智慧城市名義變相推行土地財政和不切實際的舉債融資。城市有關財政資金要重點投向基礎性、公益性領域，優先支援涉及民生的智慧應用，鼓勵市政公用企事業單位對市政設施進行智慧化改造。

各地區、各有關部門要充分認識促進智慧城市健康發展的重要意義，切實加強組織領導，認真落實本指導意見提出的各項任務。發展改革委、工業和資訊化部、科技部、公安部、財政部、國土資源部、環境保護部、住房城鄉建設部、交通運輸部等要建立部際協調機制，協調解決智慧城市建設中的重大問題，加強對各地區的指導和監督，研究出臺促進智慧城市健康發展以及資訊化促進城鎮化發展的相關政策。各省級人民政府要切實加強對本地區智慧城市建設的領導，采取有力措施，抓好全過程監督管理。城市人民政府是智慧城市建設的責任主體，要加強組織，細化措施，扎實推進各項工作，主動接受社會監督，確保智慧城市建設健康有序推進。

智慧城市11只概念股投資價值解析

易華錄:立足於智慧交通的智慧生活開拓者

易華錄 300212 計算機行業

研究機構：平安證券 分析師：符健 撰寫日期：2014-07-18

中國智慧交通行業領先者,智慧城市排頭兵

公司是國內主要智慧交通管理系統整合商之一。成立之初,公司即以軟件研發和應用為核心,以自主研發的“智慧交通管理平臺”（ATMS）軟件平臺為切入點,是國內極少數能夠提供“智慧交通管理整體解決方案的企業。2013年,公司開始積極開拓智慧城市業務。依據智慧城市項目招標特點建立了BT總包、政府合資兩種商業模式,並在“智慧臨朐”、“智慧津南”等智慧城市建設方面取得了重大突破,在智慧城市行業具有示范作用。

智慧城市未來投資萬億級,智慧交通是重中之重

作為新型城鎮化政策關鍵的一環,智慧城市概念正逐步落地。據工信部統計,截至2013年底,4個副省級以上城市、89%的地級及以上城市,47%的縣級及以上城市,總計311個城市提出或正在建智慧城市,預計“十二五”期間總投資或將超過1.6萬億元。

智慧城市涉獵領域廣泛,其中,發展時間最久、最為成熟可行的就是智慧交通領域。目前,我們國內從事智慧交通相關的企業超過2000家,多數為地方性系統整合商與產品供應商,公司是國內少數屬於具有完整系統設計、軟件開發、施工能力的全國性系統整合商之一。

深度版面“大交通”,智慧城市占高地

目前,基礎硬體系統仍是智慧交通管理行業的主要建設內容,但未來軟件環境以及針對實際應用的開發將成為發展方向。公司自成立之初即重視軟件研發,並率先將物聯網、云計算、大數據等先進技術應用於智慧交通管理行業。近年來,公司先后建立7家子公司打通智慧交通產業鏈,並貫徹“大交通”戰略,進一步版面公共交通、軌道交通、民航、航運等領域,智慧交通業務規模有望進一步提升。

立足於智慧交通行業技術及市場優勢,公司發展智慧城市業務占據先天高地。公司在早期開展智慧交通市場時,建立了良好的口碑及客戶合作關係,並積累了大量行業經驗,今年6月,公司更與阿里云建立戰略合作關係,這將進一步增強公司智慧城市建設能力。

首次覆蓋給予“推薦”評級,目標價33元

我們預測公司14-16年EPS分別為0.70、1.12和1.62元。我們認為公司股價仍然存在低估,給予“推薦”評級,目標價33元,對應15年約29倍PE。

風險提示:合同金額不確定風險；項目無法實施或延期風險。

銀江股份:業績符合預期,版面健康管理服務

銀江股份 300020 計算機行業

研究機構：光大證券(行情,問診) 分析師：田明華 撰寫日期：2014-08-12

事件:

公司發布2014年半年度報告。1-6月公司實現營業收入8.89億元,同比增長19.85%；營業利潤9526萬元,同比增長53.98%；實現歸屬上市公司股東凈利潤8986萬元,同比增長40.49%。報告期公司新增訂單9.15億元。

業績符合預期,注重訂單質量,訂單總額下降。

公司1-6月新增訂單總額9.15億元,同比下降14.8%。其中智慧交通新增訂單下降19.59%,智慧城市新增訂單下降23.6%。公司注重訂單質量,對於回款不確定性大、盈利能力低的項目較為謹慎。公司智慧城市業務線齊全,在大總包趨勢中優勢明顯,今年已經簽訂7個智慧城市的戰略合作協議。

亞太安訊開始並表,應收賬款有所增加。

公司在去年增發收購的亞太安訊從3月起開始並表,截至6月底公司完成凈利潤799萬元。去除亞太安訊的並表影響,公司內生利潤增速28%,符合預期。由於亞太安訊以項目驗收為收入確認標準,其上半年收入和利潤在全年的占比都比較低,不影響完成5000萬凈利潤的業績承諾。另外公司報告期應收賬款由6.04億元增加3.6億元至9.64億元,受亞太安訊並表影響較大（根據公告,亞太安訊2013Q3應收賬款總額為2.13億元）。

版面健康管理服務,再融資助力未來成長。

公司投資5000萬元設立健康寶互聯網技術公司,版面未來健康管理服務業務,值得關注。公司所處的智慧城市行業項目需要前期墊資,因此融資能力是行業競爭力的重要體現。公司符合目前證監會對創業板再融資的條件要求,一旦再融資順利實施將為公司下一步快速成長提供重要保障。

投資建議:

我們預計公司2014-2015EPS分別為1.00,1.35元,目前股價對應14、15年PE分別為28倍、21倍。給予“買入”評級,目標價38元。

風險提示:

訂單落地慢於預期；項目回款速度慢於預期。

衛寧軟件:上半年軟件和服務較快增長,毛利率明顯改善

衛寧軟件 300253 計算機行業

研究機構：廣發證券(行情,問診) 分析師：劉雪峰,康健 撰寫日期：2014-08-13

軟件和技術服務延續較快增長

公司2014 H1實現收入1.5億,同比增長20%,凈利潤3772萬,同比增長40%,扣非凈利潤同比增長52%。其中軟件銷售收入同比增長31%,硬體銷售收入下滑17%,技術服務收入同比增長42%。硬體收入的下滑在一定程度上影響了公司整體收入表現,但長遠看有助於公司提升整體業務結構層次。在當前經濟政治環境導致政府部門在上半年對IT 技術投資整體偏謹慎的情況下,公司依然能夠實現軟件與技術服務的收入同比33%的較快增長,與其他IT 同行公司比,增速較為亮眼。

毛利率的較大突破標志著產品標準化程度提升

相對較高的產品化程度是公司與同行相比的一大顯著優勢。而公司上半年在毛利率上又體現出較大突破,軟件與技術服務毛利率分別同比上升6%、11%,標志著公司產品的標準化程度進一步提升。這是盈利能力和發展前景優於項目型公司的明顯特征。

重組未成功不影響公司長期外延式擴張圈地規則

上半年公司對山西導通和北京宇信網景的收購充分表明其在全國拍馬圈地進程正在加速。7月的重組未能成功盡管短期對公司並購擴張的步伐有一定影響,但是還不至於傷筋動骨。一方面,醫療資訊化市場快速發展、市場空間較大；另一方面,上規模的同行本身較少。公司的體量和專業化程度未來在並購市場依然富有吸引力,與同行之間也還遠不到需要惡性競爭的地步。

看好公司HIS 龍頭地位,維持“謹慎增持”評級

我們相信公司若能繼續發揮優勢,不斷提高產品化程度,並繼續穩步推進外延式擴張規則,其在HIS 行業的龍頭領先地位將會逐漸突出。加上今年金保二期工程落地可能性較大,公司在醫保控費業務先發優勢明顯,未來幾年醫保控費業務有望成為公司業績增長的新亮點。預計2014~2016年EPS 分別為0.57元、0.85元、1.25元。我們看好公司長期發展,但短期看市值上升暫缺新的催化劑,維持“謹慎增持”評級。

風險提示

外延式並購落地時間點存在不確定性；

數字政通:智慧城市多維版面,政通人和可期

數字政通 300075 計算機行業

研究機構：宏源證券(行情,問診) 分析師：易歡歡 撰寫日期：2014-07-14

投資要點:

數字政通發布半年度業績預告,報告期內公司將實現歸屬上市公司股東凈利潤2615.81萬元—2929.71萬元,比上年同期增長25%—40%。

報告摘要:

盈利狀況符合預期,業績增長多元化。公司實現歸屬上市公司股東凈利潤比上年同期增長25%—40%,盈利總體情況符合預期。其業績增長一方面來源於公司在傳統大城管領域的不斷深耕,訂單收入持續增長,另一方面,則是源於公司在平安城市領域的拓展與部署,將助力公司成為智慧城市的龍頭企業。從長期戰略版面角度,公司新業務市場開拓初見成效,未來圍繞智慧城市領域版面維度多元化。

內外兼修,傳統“大城管”領域大有可為。依托數字化城市管理與網格化社會管理兩大管理系統,公司“四管兩心”的智慧城市建設模式已經趨於成熟,有助於提高公司在智慧城市整體解決方案上的市場競爭力。子公司漢王智通在2013年實現凈利潤2039萬元,隨著公司與智通合作的深入以及業務的整合,可受益智慧交通領域空間不斷擴張。另外,公司還積極開拓地下管網業務,在去年承擔北京市通州區地下管網項目已經積累豐富經驗,未來可受益業務復制。

維穩需求協同一級資質,平安城市領域未來可期。今年年初公司獲一級安防工程企業資質認證,這標志著公司在安防領域建設的綜合實力得到認可。在新疆暴力恐怖事件發生后,平安城市建設的需求大增,市場空間得到進一步的拓展。公司審時度勢,在克拉瑪依和合肥分別設立子公司,意味著公司在平安城市領域將逐步深入到二三線城市,后續業績發展值得期待。

預測公司14/15年EPS為0.73/1.01元,目標價33元,維持“增持”評級。

東方網力(行情,問診):視頻聯網需求高企,家庭安防成為新看點

東方網力 300367 計算機行業

研究機構：長江證券(行情,問診) 分析師：馬先文 撰寫日期：2014-08-15

平安城市建設依舊維持高景氣,視頻網絡管理平臺業務同比大增。1、公司H1 營收同比增長40.51%略超市場預期,主要有以下幾個方面原因:1）、平安城市建設逐步由前期的視頻采集硬體投入轉向以視頻處理及組網的軟件后臺采購為主；2）、安防行業邊際不斷拓展,以視頻偵查研判、視頻綜合防控和視頻指揮調度在內的多警種視頻監控應用需求逐步出現；3）、公司不斷加大研發投入,積極拓展視頻技術的深度應用,在視頻云、視頻實戰應用、視頻偵查、視頻圖像資訊庫等產品技術獲得公安部門認可。2、公司凈利潤同比增速大幅高出營收增速,部分原因在於營業外收入大幅增長:公司H1 營業外收入為1981.28 萬元,同比增加1475.43 萬元,主要原因在於增值稅退稅1551.14 萬元,營收增長帶來退稅增加以及退稅時間點的不確定性是導致差異的主要因素。3、公司上市以來期間費用水平同比保持穩定,H1 期間費用率為44.63%,同比小幅上升1.48 個百分點。

家庭安防成為新興市場,與360 合作版面是重要看點。1、家庭安防逐漸成為剛性需求,相對於傳統以監控為主的商用安防方案而言,東方網力與360 的產品更注重於視頻的解析以及在緊急情況下的報警聯動,產品能夠滿足實質需求；2、家庭安防有可能作為合資公司版面智慧家居的入口,360 依靠其強大的用戶群體迭代公司完整的視頻解決方案,2C 和2B 端的安全廠商強強聯合有望迅速占領城市和農村市場,由於360 在互聯網領域積淀已久,后續的變現商業模式有望多元化。

盈利預測:我們看好公司在視頻管理領域的長期高增長,預計14~16 年EPS 分別為1.32、1.96 和2.74 元,首次給予“推薦”評級。

萬達資訊:收購寧波金唐,搶占江浙醫療龍頭地位

萬達資訊 300168 計算機行業

研究機構：長江證券 分析師：馬先文 撰寫日期：2014-08-15

事件描述

萬達資訊擬使用自有資金45000萬元收購寧波金唐軟件股份有限公司100%的股權,是繼7月30日6億元收購上海復高以來,在衛生醫療資訊化市場的又一次大躍進。

事件評論

江浙市場一舉定局,橫向加速異地擴張:寧波金唐專注於醫療資訊化領域十余年,其基礎平臺、數字化醫院、數字化社區醫療、區域醫療衛生四大系列產品在寧波市場占有率超過90%,在浙江省市占率30%以上,本次收購一舉穩固了萬達資訊在江浙衛生醫療資訊化市場的絕對龍頭地位。我們預判,未來公司外延收購意愿強烈,主要青睞於兩類標的:1、位於衛生部HIS試點城市,且與公司業務互補；2、與公司業務相同,而地域市場互補。以繼續深耕衛生醫療優勢領域,並加速“以上海為中心,輻射全國”的市場版面。

“市場、客戶、產品”三位一體,縱向延伸出完整的醫療資訊化產業鏈:1、市場從市級延伸到區、縣級,萬達資訊的產品集中在市級以上的區域平臺,而寧波金唐主要覆蓋區、縣級區域平臺,復制到其他省市可為公司帶來新的業績增長點；2、客戶從政府部門延伸到醫院、社區終端,寧波金唐擁有700多家醫院、1100家分院、社區站以及醫務室客戶,客戶資源的整合將萬達資訊的醫療資訊化從部門延伸到醫院、社區終端,B2G2C一體化模式值得期待；3、產品從高階客製延伸至標準通用,與衛寧軟件通用性產品的快速推廣模式不同,萬達資訊主要是為三甲醫院等中高階客戶提供客製化解決方案,此前6億收購上海復高,對其定位亦是“中高階醫院市場的前瞻引領者”,而寧波金唐主打通用的標準化軟件,助力萬達在各地市場快速覆蓋客戶。至此,完整的醫療資訊化產業鏈打造完成,綜合競爭實力顯著增強。

收購價格合理,增厚公司業績。寧波金唐承諾2014~2016年扣除非經常性損益后歸屬於母公司股東的凈利潤分別為2,500萬元、3,062.50萬元及3,751.56萬元,則交易價格45000萬對應2014年的估值為18倍,收購價格合理。參考兩家公司2013年凈利潤數據,我們預計寧波金唐每年將為公司貢獻15%左右的凈利潤,大大增厚公司業績。

全域來看,我們對萬達資訊的投資看點做以下解讀:1、智慧城市綜合廠商雛形已顯,衛生、社保、民航交通、工商管理、電子政務5大核心業務繼續做深,教育、文化、物流、環保、平安城市等儲備業務多點開花；2、基於民生建立智慧城市,政府支付意愿更強,決定了項目落地節點更清晰；3、異地市場擴張加速,上海城市資訊化率居全國之首,萬達資訊市占率居上海之首,公司內生外延並舉,上海模式有望異地復制；4、積極版面云計算、移動化戰略方向,目前已經版面SaaS第四方物流云平臺；“掌上微游”、“市民云”等移動APP,作為“化云為雨”惠及民生的視窗；2014年底將建成2.38億元的上海云基地。屆時萬達資訊將利用云平臺,對過往積累客戶和數據做大數據分析,創新出O2O醫療等多元化盈利模式。

給予“推薦”評級。預計公司2014年-2016年EPS分別為0.56元、0.84元、1.19元,對應PE分別為32、21、15倍,給予“推薦”評級。

千方科技(行情,問診):中報略超預期,深耕交通穩健成長

千方科技 002373 計算機行業

研究機構：長江證券 分析師：馬先文 撰寫日期：2014-07-30

事件評論

中報略超預期,營業利潤率同比提升2.57個百分點。千方在交通管理領域龍頭地位穩固,項目實施范圍覆蓋全國,當前公司基本由“項目驅動收入”進入“項目+運維”雙輪驅動階段,由於運維服務的盈利水平較高且收入比重逐步提升,公司當前出現利潤增速高於收入增速的跡象。其中主要看點如下:1、營業收入同比增長34.97%,略超我們預期,由於紫光捷通收入基數較高其增速保持相對穩定,而北大千方、掌城科技、掌城傳媒均進入收入高增長階段,是收入超預期的主要驅動因素；2、公司2014H營業利潤同比大幅增長59.97%,利潤率同比提升2.57個百分點,上半年宏觀經濟的低迷並未對公司訂單確認及盈利水平造成明顯影響,側面表明公司下游的需求依然較為旺盛；3、北大千方在城市軌道交通綜合管理與服務系統、交通行業數據中心平臺及應急指揮平臺等領域產品版面領先,全國大部分城市/城際交通在該領域的滲透率均處於極低狀態,伴隨著政策規劃的推進以及各地內生的管理需求不斷釋放,北大千方仍有較大的成長空間；4、數據變現是公司閉環商業模式的重要節點,公司當前已經在車載終端、移動互聯網終端等均有產品版面,同時公司在數據端也與百度等互聯網公司進行雙向合作,我們認為雖然數據變現收入當前仍處於較低水平,但絕不能忽視公司在交通領域的數據獲取與變現能力,隨著即時交通資訊需求市場逐步啟動,公司的數據價值將會逐步顯現。

投資建議:千方科技是目前A 股上市公司中在交通領域產業版面最為完善的投資標的,隨著北大千方、掌城科技及掌城傳媒收入比重的逐步擴大,公司盈利水平有望逐步提升。我們判斷公司14~16年凈利潤分別為2.65、3.51和4.56億元,對應EPS 分別為0.52、0.69和0.90元,維持推薦評級。

神州資訊(行情,問診):收購中農信達,智慧城市戰略升級

神州資訊 000555 通信及通信設備

研究機構：宏源證券 分析師：易歡歡 撰寫日期：2014-07-22

事件:

今日公告,擬以發行股份70%及支付現金30%收購北京中農信達資訊技術有限公司100%股權,按照2014年備考盈利對應估值約15倍,同時公告了本次並購議案的詳細內容,公司股票明日復牌。

點評:

收購中農信達進入農村資訊化領域,快速切入智慧城市的藍海領域,土地確權業務爆發性增長可期。目前公司已基本完成對城市資訊化的版面,收購后快速進入農村資訊化領域,智慧城市戰略再次升級——打破城鄉二元結構。按2013中央一號文,全國將在2013~2017年基本完成農村土地承包經營權確權登記工作。以全國20.27億畝耕地為基數估算,市場規模約為280億元。隨著部分農業大省加大招標采購,市場需求在2014年開始集中釋放。當前該領域還沒有較大規模的企業,尚未發現任何上市公司以農村資訊化業務為其主要業務,競爭對手多屬區域性的地方公司,因此是明確的藍海領域。

中農信達和公司存在資源互補,在客戶和大數據應用方面最具有協同優勢。兩者的核心客戶都是政府,利於其借助公司覆蓋全國的強大平臺完成更大突破,最終實現雙贏。公司在人口模型、健康領域的數據模型等領域積累了豐富的經驗,在行業大數據處理環節具有眾多成功案例。中農信達將借助公司力量把云平臺建設成為涵蓋農村綜合管理、產權交易、商品供求,使用人群包括政府農業主管部門、農民專業合作社、涉農企業、農業院校、科研機構、農戶的綜合性平臺。云平臺將積累大量的高價值數據,並覆蓋人口占比最高的農村人群。

維持“長期買入”評級,第一目標價32元:中農信達承諾14/15/16年扣非歸母凈利不低於4,450//6,675/10,012.50萬元。假定會計規則不變,預測公司2014-2016年營收為79.56億/82.95億/88.76億元,凈利潤分別為3.52/5.12/7.30億元,EPS為0.82/1.19//1.69元。

東軟載波公司中報簡評:智慧家居市場提供增長新動力

東軟載波 300183 計算機行業

研究機構：宏源證券 分析師：易歡歡 撰寫日期：2014-08-14

2014年上半年年報:營業收入243,339,425.13元,比上年增長10.69%；凈利潤99,839,581.55元,比上年下降7.92%；基本每股收益0.45元,加權平均凈資產收益率5.66%。

低壓電力線載波通信產品未來市場廣闊。2011-2015年為國家電網公司全面建設智慧電網階段,產品需求旺盛；2009年國家智慧電網計劃推出后,2014年電表進入新一輪更換周期；國家“十二五”規劃及節能減排戰略為行業發展提供機遇。

公司行業龍頭優勢明顯。在低壓電力線載波通信技術方面,公司擁有三大重要核心技術；在行業標準方面,公司參與行業多項技術標準（系國家標準）的制定；在行業份額上,公司為行業龍頭企業,擁有經驗優勢和客戶優勢,已形成較強的行業壁壘。

物聯網浪潮即將爆發,智慧家居市場前景廣闊。在通信技術、物聯網、云計算等技術高速發展的推動下,智慧家居即將迎來新一輪興起。我們預測,到2020年中國智慧家居產值將會超過萬億元。2014年上半年,公司在智慧家居領域繼續加大研發力量投入,已推出多項相關產品,確立智慧家居的市場地位。

盈利預測。我們預測2014/15/16年公司營業收入分別為5.78億/6.6億/7.54億元；凈利潤分別為2.81億/3億/3.32億元；EPS分別為1.26元/1.36元/1.49元。給予增持評級。 風險因素。智慧家居市場前景尚不清晰；行業競爭加劇,產品毛利率可能加速下降。

鵬博士:大寬帶受益於4K內容和終端加速

鵬博士 600804 通信及通信設備

研究機構：國泰君安證券 分析師：宋嘉吉 撰寫日期：2014-08-10

投資要點:

維持18.4元目標價和“增持”評級:我們看好4K 內容和終端發展加速對於100M 大寬帶的拉動作用,維持2014/2015/2016年的EPS 分別為0.46/0.66/0.94元,維持18.4元目標價和“增持”評級。

鵬博士大寬帶普及速度將超市場預期:我們預期鵬博士的大寬帶用戶數將從2013年的134萬快速增長到2016年的540萬,而市場預期該數字到2016年不會超過450萬,理由:國內4K 電視和4K 內容普及速度超出市場預期,因此對35M 以上大寬帶的需求也將超出市場預期。

4K 電視普及速度加快:由於4K 電視價格昂貴,2013年出貨比重僅3%,因此市場預期4K 電視需要5年甚至更長時間才能普及,但我們認為3年之內就有望實現普及,理由:據奧維咨詢,國內2014年上半年4K 電視出貨比重已經達到了15%,2015年有望超過40%,上游面板供應商不斷擴產使得面板單價快速下降,4K 面板與傳統高清1080P 的面板價差僅1.2倍,年內有望進一步壓縮至1.07倍,4K 電視高性價比已經非常明顯。

4K 內容普及速度加快:4K 內容制作成本高,因此市場預期4K 內容制作方動力不足,但我們認為互聯網運營商將積極推動4K 片源制作普及,理由:互聯網運營商尋求差異化競爭,大投入自制高質量內容成為趨勢,2014年樂視、搜狐、愛奇藝等視頻運營商不斷推出4K 網劇來吸引用戶眼球。

據鵬博士,搜狐4K 網劇《匆匆那年》8月通過鵬博士大麥盒子首播。

催化劑:視頻運營商與鵬博士合作公告；4K 電視出貨量公告。

核心風險:4K 內容投資效率低導致視頻運營商減小投入。

捷成股份(行情,問診):深度挖掘廣電市場,卡位家庭入口版面智慧運營

捷成股份 300182 計算機行業

研究機構：長江證券 分析師：馬先文 撰寫日期：2014-08-05

報告要點

技術變革與商業模式變革雙輪驅動,公司優勢不斷擴大。

國內廣電行業正在經歷技術與商業模式的深刻變革,而變革隨即帶來系統的更新建設需求。全媒體、3D、超高清4K將相繼進入投資高峰,驅動廣電行業進入持久上升周期。公司具備業內不可復制的一站式音視頻解決方案提供能力,不斷擴大龍頭優勢,廣電業務遠未到達“天花板”。

版面廣電雙向改造,搶占有線網絡市場高地。

根據測算,2013~2015年僅有線網絡雙向化改造的市場空間即在數百億元以上。公司憑借完整的產業鏈能力,在業內首創與地方廣電網絡(行情,問診)簽署大額戰略協議的模式,參與建設有線網絡高清制播平臺、內容平臺、運營管理平臺及網絡雙向化改造,先發優勢顯著。

外延版面版權分銷演繹“1+1>2”。

視頻供給渠道的同質化將導致內容為王時代的最終來臨，利好視頻制作解決方案提供商。公司版面版權分銷領域，產業鏈由內容生產的上游延伸至其下游，將分享更多內容時代紅利。捷成的收購將有助於華視從廣電行業獲取版權，將版權分銷業務迅速擴展至有線網絡，以及完成建立O2O內容版權交易平臺的構想。

依托廣電網絡切入智慧城市運營優勢顯著。

與其他智慧城市建設不同，公司重點在於智慧城市的平臺運維。捷成智慧城市的系統建設覆蓋城市基礎設施、社會民生等諸多領域，借助廣電雙向網絡，搭載健康、教育、安防等眾多智慧城市應用，真正實現從“看電視”到“用電視”的轉變，同時也幫助廣電運營商開辟新的業務形態和盈利模式。

投資建議。

我們預計2014~2016年公司EPS0.60、0.85、1.11元，當前股價對應PE為30、21、16倍，維持“推薦”評級。