賭FED定會進場護盤！VIX已近歷史低、投資人續看跌

MoneyDJ新聞 2014-08-25 記者 郭妍希 報導

20140825_87_0.jpg -->芝加哥選擇權交易所(CBOE)被用來衡量美國股市恐慌氣氛的波動率指數(VIX)已接近史上最低，但交易商卻還是大舉佈局空單、認為VIX可能會進一步下挫。

彭博社25日報導，Markit Ltd.統計的數據顯示，追蹤VIX指數的「iPath S&P 500波動率指數短期期貨基金(iPath S&P 500 VIX Short-Term Futures ETN，股票代碼為VXX.US)」在8月累積的空單部位已多達1,900萬股，創6個月以來新高、同時也是6月初的近三倍。Markit數據顯示，VXX所有在外流通股票中，47%都被投資人借來放空；該比例曾在8月15日拉升至70%、創3月以來新高，遠高於5月的19%。

VIX 8月22日終場下跌2.5%、收11.47點，創7月16日以來新低，距離歷史低點僅剩不到3點。VIX在8月1-22日期間總計重挫了33%，年初迄今跌幅則達16%。另外，VIX過去11個交易日有10日呈現下跌走勢，顯示投資人對多頭行情深具信心、認為股市動盪僅是短暫現象。標準普爾500指數已經有兩週的時間收盤漲跌幅未超過1%。

Russell Investments證券衍生性商品財富管理人Scott Maidel在接受專訪時指出，「柏南克賣權(Bernanke put)」已經被「葉倫賣權(Yellen put)」取代，即便股市展開正常的修正走勢，認為聯準會(FED)必會進場護盤的想法已經根深蒂固。(註：所謂柏南克、葉倫賣權，是指投資人相信FED一定會護盤，猶如手握能以特定履約價賣出股票的賣權，即使股市大跌也不會虧損。)

Equity Armor Investments經理Dan Deming則表示，今年VIX期貨市場的結構也吸引投資人押注波動率會降低的商品。今年8月份，VIX有8次出現逆價差(backwardation，即期貨價低於現貨價)，頻率為3月以來新高。

市場樂觀預期FED會繼續力挺經濟，激勵標準普爾500指數在上週四(8月21日)站上歷史收盤新高，距離2,000點整數大關僅咫尺之遙。

賓州大學華頓商學院(Wharton School)著名財經教授Jeremy Siegel更指出，雖金融市場仍受到地緣政治的不確定因素影響，但他認為道瓊工業平均指數仍會在今(2014)年底突破18,000點、甚至可能一舉站上19,000點。

CNBC報導，Siegel 8月19日在接受「Closing Bell」電視節目專訪時表示，低通膨、低利率以及優異的企業財報都是牛市繼續往前衝的重要原動力，而他是以企業盈餘和利率來判斷股市走向。Siegel認為，若以2014年的企業每股盈餘來計算，目前道瓊的本益比為16.5倍；若指數拉升至18,000點，本益比會達到17.5倍，完全落在合理的範圍之內。展望2015年，他預估企業盈餘可能會繼續成長6-10%。

Siegel也不是很擔心包括烏克蘭、迦薩走廊在內的地緣政治衝突事件，因為金融市場已學到和這些不確定因素共處的方法，且牛市通常都會在懷疑中繼續攀高；若眼前再也沒有疑慮，他反而會戒慎恐懼、甚至建議投資人賣股。

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