30億人民幣國債今起香港發售 息率2.93%遜定存

 
零售部分2年期的30億元人民幣國債，今(21)日起在港發行。
圖片來源：香港文匯報

中國財政部宣布，今(21)日起在港發行零售部分2年期的30億元(人民幣，下同)人民幣國債，或受香港人民幣產品息率持續向上趨勢影響，該批債券息率高達2.93%，乃歷年來最高。不過，有市場人士憂慮，現時普遍人民幣定期存款利率均達3%以上，國債息率不足3%使其難以撼贏其他人民幣產品。

香港《文匯報》報導，雖然2.93%被部分市場人士指吸引力不足，但中銀香港(2388-HK)全球市場副總經理梁偉基卻持另一看法，梁氏昨日認為，是次國債的利率較往年2.8%等為高，即使對比同一批國債，剛完成發行面向機構投資者的2年期國債，中標利率亦只有2.74%，甚至橫向而言，投資者於二手市場上能夠找到的國債只約2.8%。

計入宏觀經濟環境後，梁偉基認為國債更具吸引力，因大陸利率正有向下趨勢，四周期的上海同業拆息從去年的7%回落至4%，加上大陸經濟增長減慢，最新公布的匯豐採購經理指數回落到中性50的水平，梁氏估計政府需要繼續放寬貨幣政策，他個人所見大陸9至10%的高息債券已不復存在，取而代之只餘約6%的債券。在利率達至歷來新高的情況下，他認為今年的銷情會較往年好。

永隆銀行私人銀行及財富管理部主管譚劍偉昨日在會見傳媒時亦表示「始終國債比銀行(存款)更穩陣」，而由於人民幣長遠升值的期望猶存，所以即使利率相對較低仍有捧場客。譚氏又認為，經過雷曼事件後，投資者重新明白資產配置的重要性，特別在環球經濟動盪的情況下，相信人民幣國債仍有一定市場。

配售銀行各出奇謀爭取市場份額，上海商業銀行將推出「十免」優惠，包括認購手續費、保管費、代收利息費、轉倉費、二手市場交易費、到期贖回費等等，工銀亞洲有「八免」、中銀香港及永隆則推出「七免」，而建行(亞洲)及匯豐亦推出「五免」優惠。

券商亦推出優惠搶客。其中，耀才證券提供包括100%孖展，不收取利息、存倉費、贖回費及其他雜費等。客戶若透過該行的新股網上交易中心，於國債上市前一天買賣，不收佣金。

由於零售國債過往均出現超額認購情況，據悉今年的分配方法與往年相同，亦與iBond類近，即先人人有份分派一手，餘額分配方式則與iBond不同，乃抽籤配售決定。

是次人民幣國債的發行額達120億元，而當中90億元乃面向機構投資者發行，錄得申購總額339.6億元，即超額認購2.77倍。該批人民幣國債分為三部分，分別有40億元的3年期國債、30億元的5年期國債、以及20億元的10年期國債，票面息率分別為2.74%、3%、3.38%。

銀行對人民幣業務虎視眈眈，尤其在人民幣兌換上限取消後，市場上湧現大量高息人民幣產品，部分外幣掛鉤產品潛在回報年利率更高達雙位數。對比之下，人民幣零售國債的2.93%顯得黯然失色，而亦有不少市場人士為國債護航，指無論從宏觀經濟層面，抑或個人資產配置層面，人民幣國債仍有一定吸引力。

現時大部分銀行的人民幣存定息率早已破三，中銀香港全球市場副總經理梁偉基就指，除因內地息口有持續向下的趨勢外，人民幣匯價走勢亦成關鍵之一，因內地經濟有轉型為商品進口國之勢，若匯價貶值將加大企業對進口的負擔，為維持經濟增長，政府有必要保持長遠升值的需要。

而目前大陸經濟發展最需要的就是穩定，所以梁偉基認為人民幣不會出現大規模動盪，否則會影響外國投資者的態度，對內部經濟造成影響。

人民幣國際化進行得如火如荼，為提高人民幣於國際社會上的地位，貨幣的穩定性更顯重要。在金融海嘯後，不少國家因持有大量美元國債而出現大虧損，汲取教訓後各地政府因正物色其他外幣投資，以分擔外匯風險，人民幣國際化進程正是在這背景下進行。

即使在個人層面上，人民幣國債亦大有市場，對比定存，國債的靈活性相對較大，因其可隨時於二手市場買賣，使投資者資金調配更靈活，而定存雖然息率較高，但有年期限制，提早取錢或會造成利率損失，所以兩者實際上是完全不同的投資產品，投資者須因應個人需要避免只單看息率。
 
財政部人民幣國債發行資料   

發行量：30億元人民幣

入場費：每手1萬元

債券年期：2年

息率：2.93%

認購期：11月21日至12月5日

認購方法：配售銀行、證券行、香港中央結算有限公司

過去人民幣國債於香港發行情況

年份　　零售規模　年期　票面息率

2009年　　25　　　　　3　　　2.7%

2009年　　30　　　　　2　　　2.25%

2010年　　30　　　　　2　　　1.6%

2011年　　50　　　　　2　　　1.6%

2012年　　55　　　　　2　　　2.38%

2013年　　30　　　　　2　　　2.8%

2014年　　30　　　　　2　　　2.93%

註：單位為億元人民幣
 
資料來源：香港文匯報