陳德霖警告：再打大鱷 港需1.4兆入市 別打外匯基金主意

 
陳德霖指，外匯基金是香港金融穩定最後一道防線。
圖片香港文匯報

近年社會上有人打外匯基金主意，部分嫌回報率過低，部分指規模超過穩定金融的實際需要。香港金管局總裁陳德霖昨在網誌《匯思》撰文指出，外匯基金是香港金融穩定最後一道防線，香港的「城牆」要高，「彈藥」要足，才有足夠實力去抵禦未可預見的震盪和衝擊。他表示，假若1998年「打大鱷」事件重演，以今日港股的市值計，港府需動用當年1180億元(港元，下同)的12倍資金，即是1.4兆元。意味外界不用再打外匯基金的主意。

香港《文匯報》陳德霖在最新一期《匯思》指出，每年1月底，市民均很關心外匯基金當年的投資表現，在2009年和2012年，外匯基金賺超過1000億元，大家感到高興。但有時金融市場波動，影響外匯基金回報，市民會感到不舒服。陳德霖表示完全理解這心情，因為外匯基金是香港人的錢，賺與蝕和大家息息相關。

金管局年報顯示，外匯基金2013年的投資回報率(不包括策略資產組合)為2.7%。由1994年至今的平均數為5.4%。

不過他認為，將外匯基金和一般投資基金或主權基金作直接比較並不恰當，外匯基金不是一個主權基金，所以在風險可控的大原則下，維持長期增長組合的上限，在累計盈利1/3是穩妥和適當的安排。外匯基金的投資目標是要盡量保本，維持高流動性，令其可以在短時間內套現，應付不能預見得到的金融動盪和危機。

雖然仍然有人認為，外匯基金從1993年底的3500億元，大幅增加近9倍至2013年底的3萬億元，其規模遠遠超過維持金融穩定的需要，所以有很大空間提取部分外匯基金，作基建或社會政策用途，又或者可以將外匯基金的投資策略變得更加進取，爭取高回報。陳德霖回應指，外匯基金資產大幅增長的同時，香港銀行和金融市場的規模亦在同期增長了很多。香港銀行體系的總資產在1993年只為6兆元，到了2013年底，有關資產已增至17兆元。

另外，政府在2008年金融海嘯時，為全港銀行存款提供無上限擔保，當時香港存款總額高達5.8兆元，假若外匯基金規模不足，就難以保住存戶和市場人士的信心，以維持香港金融穩定。

另一個例子是政府在1998年入市「打大鱷」，整個行動外匯基金動用了約1180億元，買入了大量港股。當年港股市值僅2兆元，現時港股市值已是24兆元，是當年的12倍。假若事件重演，今次要動用的資金數額，理論上需是當年的12倍，亦即1.4兆元。故此，陳德霖強調，外匯基金是香港金融穩定的最後一道防線，金管局定當繼續緊守崗位，以審慎和保守的原則去管理外匯基金。

 
圖片來源：香港文匯報