溫氏股份單季凈利30億 靠養豬稱霸創業板

和訊網訊 4月21日，溫氏股份發布一季度財報，公告顯示，公司2016年1-3月實現營業收入134.56億元，同比增長43.93%，養殖業行業平均營業收入增長率22.11%；歸屬於上市公司股東的凈利潤30.92億元，同比增長437.08%，稱霸創業板。

4月17日溫氏股份發布2015年年報,全年實現營業收入482.4億元,同比增長24.6%;歸母凈利潤62.1億元,同比增長130.8%。單四季度收入146.8億元,歸母凈利潤14.2億元。利潤分配預案為:每10股派發現金紅利5元(含稅),以資本公積金向全體股東每10股轉增2股。

市場人士認為，溫氏股份在2015年及2016年一季度均取得亮眼收益成績，最根本的原因是受益於「強豬肉周期」。豬肉價格從歷史規律看，通常3年至4年為一個周期。從近10年豬肉價格變動周期看，2016年處於第3個周期的價格高位階段。3月份，全國平均生豬出場價格為19.02元/公斤，同比上漲55.3%，這一增速直接趕超了一線城市的房價增速。

值得注意的是，一季度養殖業行業平均凈利潤增長率223.18%，而溫氏股份則以437.08%的增長率遠超同行業。

海通證券(600837,股吧)分析師認為， 「溫氏模式」是公司核心競爭力：第一，公司的輕資產模式有利於業務規模迅速擴張,在行業產能擴張大潮中,使公司繼續保持在優質養豬資源的爭奪中的領先地位;第二，公司長期積累的各項經營優勢轉化為行業領先的養殖效率,保證了合作農戶/家庭農場的利益持續增長,吸引更多合作方加入到公司的合作體系,促使公司繼續穩步發展,強者愈強;第三，豬價景氣度將長期持續,公司的盈利水平有望進一步提升。

除此之外，飼料糧價格下跌使得行業生產成本得到顯著改善。15年溫氏商品豬飼料成本同比下滑0.62元/kg,商品雞飼料成本下滑0.54元/kg。按頭均生豬計算,15年委托養殖費用提升52.8元,職工薪酬也增加5.8元,但生產成本仍減少0.1元/kg,可見公司能夠成功平衡生產成本與利益分配。費用方面,公司費用控制良好,低於行業,15年上市支出和獎金使得管理費用非經常性提升0.8個百分點,但盈利積累流動性改善,財務費用降低0.5個百分點。

針對後市，興業證券(601377,股吧)表示維持「買入」評級，「溫氏體量巨大,增長穩定,養殖效率高,是養殖行業質地極優的絕對龍頭。16年豬價糧價逆向運行,拉大利潤空間,在巨大的出欄基礎上公司利潤將井噴。我們預計2016-2018年公司歸母凈利潤145.4億、119.3億和110.2億,對應PE 12.1、14.8、16倍。」