新股

6只新股明起申購或凍結萬億

鉅亨網新聞中心2014-07-22 09:46

編者按：明日申購的6家企業分別是川儀股份、長白山、康尼機電、中材節能、臺城制藥和天華超凈。其中，前4家均為上交所登陸企業，因而，單就滬深企業凍結資金量比計算，明日上交所將成為新股申購的主要戰場。

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6月份飛天誠信(行情,問診)等新股的上市，逼迫滬指再次打響2000點保衛戰。如今A股市場又將迎來一大批集中上市的新股，本周三、周四兩天，分別有川儀股份(行情,問診)、會稽山(行情,問診)等兩批共11只新股申購，其中周三申購的新股便達到6家之多。中金公司指出，此輪首次公開募股（IPO）預計凍結資金規模 7000億元—10000億元。此外，加上打新資金的不斷涌出，本周A股市場或將繼續承壓。

凍結資金或達萬億

繼6月龍大肉食(行情,問診)等4只新股上市后，本周再次迎來新股的集中申購，其中周三申購數量更是達到6只。

具體來看，周三申購的新股包括長白山(行情,問診)、臺城制藥(行情,問診)、天華超凈(行情,問診)、中材節能(行情,問診)、川儀股份和康尼機電(行情,問診)6只，艾比森(行情,問診)、國禎環保(行情,問診)、康躍科技(行情,問診)、會稽山和三聯虹普(行情,問診)5只新股則計劃在周四申購。

對此，國泰君安指出，本輪IPO擬募集資金總規模34億元，考慮發行費用等預計募資總額為38億元，預計本周三凍結資金規模為3467億元，周四預期新凍結資金規模為2366億元，考慮周三資金未解凍影響，周四資金面最為緊張，共計凍結資金規模近6000億元。中金公司則認為，此輪首次公開募股（IPO）預計凍結資金規模7000億元—10000億元。

主力資金備戰打新

6月末上市的新股再次證明了“打新虧錢難”的現狀，飛天誠信更是憑借較低的發行價、快速增長的業績和網絡資訊安全的題材連續12個漲停，股價從33.13元的發行價一路最高漲至143元。即使不被看好的龍大肉食，也從9.79元的發行價上漲至31元，這無疑為所有的投資者給出了明確的“炒新”信號。

新股瘋狂上漲的示范作用下，吸引了眾多資金流出為打新做準備。數據顯示，上周A股市場繼續呈現大單資金凈流出狀態，兩市大單資金共計流出335.63億元，而昨日滬深兩市主力資金仍持凈流出狀態。眾祿基金研究中心動態倉位的監測結果顯示，537只偏股型基金中，有213只基金選擇減倉。

值得注意的是，由於臨近新股申購日，今明兩天資金流出情況將更加嚴重，這難免加大了指數下挫的風險。

■分析

失血效應再襲A股

雖然央行和財政部昨日決定通過國庫現金定存招標，向市場投放資金500億元，一定程度上穩定了市場資金面。但對於A股市場來說，不斷流出的資金和申購新股將凍結的近萬億資金，短期內難免會對股市造成 “失血”效應，從而對指數反彈形成壓制。

申銀萬國分析師指出，相對於6月份的新股發行，7月份的籌資規模要小一些，但發行時間相對集中，還將有相當多的資金會爭先恐后地參加申購，這就會影響到股市原有脆弱的平衡。(天府早報)

飛天誠信(行情,問診)用“一簽就賺5萬6”的驚人收益，將新股賺錢效應演繹得淋漓盡致，也將市場的打新熱情推向了一個新的高度。本周11只新股申購，市場人士普遍認為，第二批新股雖然基本面一般，但發行股本較小，且有首批新股的示范效應，因此預計延續新股漲停“神話”的可能性依然很大。

此前一輪新股發行前，機構最看好的是飛天誠信，該股果然不負眾望，上市后走勢最為強勁。在本輪的11只新股中，機構最看好的則是艾比森(行情,問診)。分析人士同時建議，資金有限的投資者可考慮川儀股份(行情,問診)、會稽山(行情,問診)和中材節能(行情,問診)這類盤子較大的新股，此類股中簽機會要大一些，同時獲得的收益也不會低。

11只新股本周發行

在A股IPO歷史上，飛天誠信注定要載入史冊。飛天誠信33.13元/股的發行價並不算高，但在上市首日頂格上漲44%之后，該股又在各路資金的哄搶之下連續迎來11個漲停，股價輕松突破百元，並一度奪走了貴州茅臺(行情,問診)“兩市第一高價股”的寶座。若按上市后145.5元/股的最高價算，飛天誠信的打新者中簽一個號（500股），就能獲得5.62萬元的收益，這也讓飛天誠信成為A股近年來最為賺錢的新股。

飛天誠信用“中一簽賺5萬6”的驚人成績，不僅將新股賺錢效應演繹得淋漓盡致，也將市場資金的打新熱情推向了一個新的高度。本周三開始，第二批11只新股申購將正式登場，而這批新股能否延續首批新股的“神話”，也成為市場當前最受關注的話題。

“從上周開始就不斷有股民打電話過來咨詢，這批新股應該如何選，怎樣申購中簽的可能性很大。”招商證券(行情,問診)投顧林躍昨日接受資訊時報記者采訪時告訴記者。林躍認為，因為第二批新股的盤子都比較小，市場參與熱情可能更高，再加上有首批新股的示范，因此預計延續新股漲停“神話”的可能性很大。

國泰君安最新研報對此也表示，6月中旬IPO發行上市的新股，上市至今的平均漲幅高達193%，新股賺錢效應顯著。由於首輪新股迄今累計漲幅相當可觀，即使考慮不到1%的中簽率，打新預期收益均值仍在10%到25%之間，遠高於一般信用債甚至高收益債利率，因此具有很強的吸引力。

第二批新股機構首推艾比森

相比上一批新股的分散申購，本周兩個交易日內有11只新股扎堆發行，讓市場各方興奮之余也頗為糾結。考慮到絕大多數投資者受制於資金規模，無法打包全部新股，這一批新股中誰最有優先申購的價值，也成為投資者心中最需要解答的疑問。

資訊時報記者注意到，在上一批新股發行之前，飛天誠信是最受機構青睞的新股，依頓電子(行情,問診)、雪浪環境(行情,問診)也是機構建議重點申購的對象。而不出機構預料，飛天誠信的表現果然是首批新股中的佼佼者，而另兩只新股也均收獲了兩倍左右的正收益。而對於第二批新股，艾比森成為機構眼中的“香餑餑”。

申萬發布的新股申購規則報告認為，根據本輪新股AHP（層次分析法）得分、價格、流通市值情況，預計本輪新股上市初期漲幅最大的會是艾比森，其后為中材節能、國禎環保(行情,問診)、會稽山、川儀股份、天華超凈(行情,問診)、康尼機電(行情,問診)、康躍科技(行情,問診)、臺城制藥(行情,問診)、三聯虹普(行情,問診)、長白山(行情,問診)。申萬投資顧問顧鵬飛昨日接受資訊時報記者采訪時也建議有一定持股市值的股民首選艾比森。

而對於第一批新股上市時“影子股”紛紛大漲的話題，機構人士對於本批新股上市后“影子股”的表現則相對謹慎。本批與新股關聯度較大的“影子股”中，輕紡城(行情,問診)持會稽山1.02億股，占發行前總股本的34%，是目前過會企業中最大的“影子股”。除了輕紡城之外，青海明膠(行情,問診)通過青海寧達創投間接持股中材節能678.4萬股，占發行前總股本的2.08%，也是較受關注的“影子股”。不過林躍認為，雖然目前新股穩賺不賠，但影子股則存在較高風險。尤其是輕紡城股價已經漲至近期新高的股票，后期可能會有較大風險。顧鵬飛也告訴資訊時報記者，上次新股開閘時市場熱點並不明顯，而目前國企改革概念才剛剛開始炒作，資金很可能還在中糧系等龍頭股中抱團，因此會對新股影子股的人氣造成損耗。所以對於沒有中簽的投資者，不如在國企改革題材中尋找機會，“影子股”還是回避為好。

打新建議

選擇新股量“錢”而行

申萬投資顧問顧鵬飛昨日接受資訊時報記者采訪時表示，第二批11只新股的成長性總體來說相比首批成色要差一些，缺少如飛天誠信這樣讓人眼前一亮的高成長公司，不過這可能不會影響資金對這批新股的申購。顧鵬飛建議，對於有一定持股市值的股民，建議關注小市值高成長公司，艾比森是首選。但是如果持股市值不高，則不建議選擇艾比森這類熱門股，而應該考慮這批新股中盤子相對大一些的股票。

據資訊時報記者統計，從發行股份數量來看，第二批新股中的川儀股份、會稽山、中材節能發行規模最大，分別達1億、1億和8000萬股；而三聯虹普、康躍科技、艾比森發行股份最少，分別是1334萬、1667萬和2106萬股。顧鵬飛建議，資金有限的投資者可考慮川儀股份、會稽山和中材節能這類新股，雖然表現可能比不上艾比森，但這類股中簽的機會要大一些，最終獲得的收益也不會太低。(資訊時報)

編者按：12家即將上市的新股當中，有7家出現了凈利潤的下滑，幅度從1.4%到34%不等，2013年共計實現凈利潤11.14億元，同比2012年的12.23億元，下滑了近9%?

新股發行改革正在走走停停中艱難前行，而“新股不敗”的神話似乎要繼續上演。

拿到發行批文的12家即將上市的新股當中，本周將陸續發行，其中7家在2013年遭遇了業績的下滑；從經營活動產生的現金流量凈額（下稱“經營現金流”）的情況來看，有8家新股下滑。

此外，本批新股中間頻繁被曝出的種種問題，也遭到了市場的質疑，被批“史上最差新股”。盡管如此，這或許並不妨礙機構參與“打新”的熱情，市場預計本周發行新股會繼續遭到“爆炒”。

一位投行人士稱，從本周發行新股的情況來看，多數遇到了經濟周期的轉折點，因為A股的發行視窗時間無法控制，所以到此批新股上市時可能已經走上了行業的下坡路。有不少業內人士抱怨監管層對銀行一次數百億的融資“大開綠燈”，而對中小企業一次幾億元的融資卻死死控制著發行節奏。

多公司去年凈利同比下滑

數據顯示，12家即將上市的新股當中，有7家出現了凈利潤的下滑，幅度從1.4%到34%不等；12家新股2013年共計實現凈利潤11.14億元，同比2012年的12.23億元，下滑了近9%；從現金流的情況來看，更不理想，12家有8家出現了同比下滑，12家公司2013年合共實現經營現金流8.08億元，同比下滑超過22.4%。

其中同比下滑最大的中材節能(行情,問診)（603126.SH），2013年歸屬於母公司股東凈利潤僅9097萬元，同比下滑了33.61%。中材節能稱，2013年度簽署余熱發電EPC、EP合同102151.46萬元，相比2012年度增長52.55%，但合同轉化為收入尚需一段時間，同時市場競爭依然激烈，2013年度實現營業收入105977.43萬元、實現歸屬於母公司所有者的凈利潤9096.68萬元，分別較2012年度下降11.98%、33.61%。

連續三年業績下滑的禾豐牧業(行情,問診)（603609.SH）則稱，2013年，養殖業受到多重不利因素影響，如禽流感疫情頻發、進口豬增加、餐飲消費下降等；歸屬於公司普通股股東的凈利潤為17417.88萬元，比2012年下降26.85%。2014年以來，豬肉價格繼續疲軟，養殖業處於行業低谷，飼料行業未見明顯增長；而經營業績主要取決於養殖業的發展態勢，經營業績面臨下降的風險。

長白山(行情,問診)（603099.SH）2013年凈利潤同比下滑超過了15%，也宣告2014年上半年陷入虧損，2014年1~6月，營業總收入預計為4906萬元至5159萬元，同比增長13%~20%；歸屬於母公司股東的凈利潤預計為-1591萬元至-1425萬元，同比下降9%~22%。招股意向書解釋稱，長白山冬季寒冷且持續時間長，旅遊客流較夏季顯著減少。旅遊旺季主要集中在每年的第三季度，遊客數量及由此產生的旅遊收入占全年60%以上。公司盈利具有明顯的季節性特征。報告期內各年第一、二、四季度均虧損。

華南一家知名券商投行業務高管向《第一財經日報》記者稱，經過了嚴格的財務核查后，現在上市的新股造假的情況有所減少，過去“漂亮”的業績曲線在這一批新股當中已經相對少見；另外，部分企業因為遭遇到了經濟不景氣而造成業績下滑，而且A股的發行時間視窗無法控制，所以到目前這批新股能夠上市之前，公司都很可能已經走上了行業的下坡路。

新股炒作將持續

“繼續漲吧。”一位券商自營人士在接受本報記者采訪時稱，新股遭到爆炒在預料之中，預計其中業績向好的公司會受到更多的追捧；由於12家同時發行的確比較集中，預計“打新”的中簽率會比今年上半年發行的新股稍高。

“由於最終發行定價或將繼續偏低，和同行業二級市場對比估值有較大差距，上市后必然有估值向同行靠攏的過程，這依然是很大的利潤空間，不會因為這一批新股業績不好就減少炒作，即使是二級市場上現存的中小型股票，也不見得業績有多理想，“打新”反而是更穩妥的賺錢方式。”上述券商自營人士稱。

在上述新股當中，盡管大部分都遭遇業績不佳，不過其中擬登陸創業板的兩家公司三聯虹普(行情,問診)（300384.SZ）和艾比森(行情,問診)（300389.SZ）還是取得了不錯的業績，2013年凈利潤和經營現金流都繼續大幅增長。三聯虹普是國內最主要的錦綸工程技術服務提供商之一，艾比森是LED全彩顯示屏領域領先的運營服務企業。

另外，12家公司合共計劃募集資金達到38.22億元，這還不到一個南京銀行(行情,問診)（601009.SH）定向增發融資80億元的一半。2014年上半年有58家公司在國內上市，融資總額只有279.38億元，還不及一個平安銀行(行情,問診)（000001.SZ）優先股加普通股的融資方案，融資總額達到300億元。

廣州海匯投資管理有限公司董事長李明智認為，加快IPO節奏會分流資金並且沖擊二級市場的觀點並不正確，實際上每家中小企業融資額只有幾億元左右，百家公司IPO融資額都未必比得上一家銀行的一次融資。

也有多位券商投行人士向本報記者表達了疑惑，認為監管部門對銀行一次融資數百億敞開大門，而對一家不到幾億元融資額的中小企業IPO卻控制著發行節奏表示不理解，這對中小企業發展也不公平。

編者按：近期大盤走勢滬強深弱，除了市場原因外，還有一種情況是申購資金的注意力可能也已轉移到滬市。由於滬市擬發新股已經開始與深市旗鼓相當，並且從中簽股份數量來看，深市中簽一個號僅有500股，而滬市則是1000股，因此打新資金會更關注滬市。

11新股

打新秘笈：11只新股密集發行網曝兩時間點申購可提高中簽率

又一波新股發行潮在本周到來。11只新股將分別在7月23日及7月24日開始申購，由於僅相隔一個交易日，資金只能進行一次選擇，此次打新使得小額資金的選擇面變得更廣。

不過，由於上一批新股申購的火爆，導致新股網上中簽率創下歷史新低，“怎么打才能中”成為投資者熱議的話題。

上月首批新股上市后的表現向市場證明，對於資金成本可忽略不計的網上投資者來講，只要申購中簽，均可獲得不菲收益。不過，如何選擇易中簽新股仍會是中小投資者需要認真思考的。

“與首批不同，這次的新股發行規模和集中度更高，中簽相對容易，但同時，能夠對11只新股全部進行申購的投資者也更少，如何選擇申購對象尤顯重要。”一位券商規則分析師對記者表示。

上述11只新股中，5家擬滬市上市，5家擬創業板上市，另有一家擬中小企業板上市。5家擬滬市上市新股中，擬發行新股數量也有所增加。川儀股份（行情，問診）（603100.SH）、會稽山（行情，問診）（601579.SH）均計劃發行不超過10000萬股，盡管兩家公司網上初始發行數量僅為4000萬股，但根據首批經驗，若網上申購資金足夠多，仍將會由網下向網上進行大幅度回撥。

另外，中材節能（行情，問診）（603126.SH）、康尼機電（行情，問診）（603111.SH）、長白山（行情，問診）（603099.SH）也分別擬發行8000萬股、7230萬股和6667萬股。不過，中材節能擬網上初始發行數量卻是最低，僅為1600萬股，康尼機電和長白山分別為2892萬股和2567萬股，此前發行的新股中，僅有依頓電子（行情，問診）（603328.SH）發行數量較高，為9000萬股。

擬創業板發行的新股仍是發行數量超低。其中，擬發行1667萬股的康躍科技（行情，問診）（300391.SZ），網上初始發行數量僅為337萬股；三聯虹普（行情，問診）（300384.SZ）擬發行數量最低為1334萬股，其網上初始發行數量為533.60萬股。另外，發行數量為2106萬股的艾比森（行情，問診）（300389.SZ）也僅計劃在網上發行406萬股。

相比較來看，似乎主板上市公司申購中簽率會更高。但上述規則分析師卻認為，近期大盤走勢滬強深弱，除了市場原因外，還有一種情況是申購資金的注意力可能也已轉移到滬市。由於滬市擬發新股已經開始與深市旗鼓相當，並且從中簽股份數量來看，深市中簽一個號僅有500股，而滬市則是1000股，因此打新資金會更關注滬市。

但也有分析人士認為，深市新股即使全部打滿所需資金也並不算多，因此滬市新股應該還是相對比較容易中簽，對於資金量較小的投資者還應以滬市新股為主。

從6月份新股中簽率情況來看，網上中簽率最高的仍是主板新股依頓電子和今世緣（行情，問診）（603369.SH），分別為1.70％和1.06％，包括緊隨其后中簽率為0.83％的龍大肉食（行情，問診）（002726.SZ），均貼近傳統行業。

在本輪擬滬市上市新股中，也有類似傳統行業上市公司。如會稽山主營黃酒的生產、銷售和研發；長白山主營業務為旅遊服務業，包括旅遊客運、旅行社及溫泉水開發、利用業務。也有如川儀股份主營業務是工業自動控制系統裝置及工程成套，尼康機電主營業務為軌道交通門系統的研發、制造和銷售及提供軌道交通裝備配套產品與技術服務。

值得注意的是，上述新股中，也曾有市場質疑出現。如對長白山募投項目建設周期超長的質疑，尼康機電涉嫌國資流失的質疑。而這些或將影響市場對其申購熱情。但從投機角度來講，抑或能夠獲得更高中簽率。

伴隨著11只新股在本周三、四的集中發行，股指的走勢再度感受到巨大壓力，在流入市場資金驟減的背景下，滬深兩市股指昨日出現小幅震盪走勢，使得市場人士對於后市態度普遍謹慎。

中信證券（行情，問診）首席規則分析師毛長青等提醒要警惕打新導致的資金面脈沖式收緊。本周第二批下發批文的新股開始陸續申購，對市場流動性影響體現在投資者可能賣出存量股票進行打新，股市資金面的收緊。

東北證券（行情，問診）規則分析師沈正陽認為，考慮到新股申購凍結資金、根據前兩次新股申購周期對市場的影響規律來看，預計本周上證指數運行可能是先跌后漲、先抑后揚；操作上，逢低吸納藍籌股；風格上，創業板的溢價仍將面臨壓力。

從昨日的盤面來看，上證指數報收2054.48點，下跌4.59點，跌幅0.22%，成交757億元；深成指報收7274.51點，上漲15.06點，漲幅0.21%，成交958億元；創業板指數報收1306.97點，上漲1.05點，漲幅0.08%，成交208億元。而全天資金凈流出市場達到53億元。

銀河證券首席規則分析師孫建波等認為，上周市場風格分化，主板小幅上漲，創業板繼續調整。展望本周，預計風格分化將繼續，經濟的改善帶動大盤企穩，但是中報業績風險的逐步暴露將壓制創業板表現。短期注意自下而上的業績排雷，同時堅決買入被錯殺的優質成長股。中期繼續推薦成長股兩類股票：第一，科技型成長股，資訊安全下的去IOE行情。資訊安全之外，持續推薦三類確定性成長方向：電動智慧汽車、智慧生活服務、智慧生產服務。第二，調整基本到位的大消費類，重點看品牌消費品、醫藥和醫療服務、教育和娛樂。

另一方面，隨著中報及其預告的發布，越來越多的創業板公司出現業績不達預期的情況，市場進入中報業績風險暴露期、高成長故事證偽期。從目前A股上市公司交出的業績預告成績單看，預計將有不少行業、個股將存在業績不達預期的情況，短期內自下而上的排雷工作成為重點，對於優質成長股則堅定錯殺即是買入機會的原則。目前創業板指數市盈率50.3倍，仍舊比較高，而權重比較高的行業，包括電子、計算機等，中報業績增速並不十分理想，業績證偽期注意排雷。

沈正陽則稱，對於上證指數本周的走勢，依然維持中性偏樂觀的判斷，原因有二，一是工業增加值同比增長9.2%，上市公司中報業績整體保持平穩，為主板特別是藍籌股走強提供基本面的條件；二是國企改革、滬港通等事件利好主板藍籌，藍籌權重有望走強，將帶動指數上揚。至於創業板，其調整因素來自於中報業績難見亮色、估值再度高位以及新股發行、供求關係並不有利，基於外延式擴張的創業板上行驅動也在弱化，因此，創業板有可能繼續向下探底，調整的時間和空間均未到位，時間可能持續至8月，空間將考驗前期創業板年內低點。

明日（7月23日），新一輪打新盛宴又將拉開帷幕，面對接踵而來的11只新股，數千億資金早已摩拳擦掌。分析人士認為，正是6月26日以來陸續上市的10只新股集體大漲，再度點燃了投資者申購熱情。

然而，《每日經濟新聞》記者在對上述10只新股市場表現進行梳理后注意到，他們的賺錢效應有天壤之別，中一簽所得最低不足萬元，最高逾5萬元。在“最賺錢新股”稱號的爭奪上，人氣頗高的飛天誠信(行情,問診)（300386，收盤價119.00元）面臨莎普愛思(行情,問診)（603168，收盤價67.57元）挑戰。

最賺錢新股之爭/

誰是最賺錢新股？面對這個問題，因“中一簽賺5萬”而名聲大噪的飛天誠信或許立刻出現在不少投資者腦海中。

6月18日，飛天誠信作為6月IPO重啟后首批新股之一啟動發行，依靠時間上的先發優勢於6月26日率先在A股上市，又因具備資訊安全題材而吸引到更多關注。

從股價走勢看，發行價為33.13元/股的飛天誠信，中一簽（500股）的市值接近1.66萬元。不過，該股上市首日頂格上漲44%，之后又出現連續11個“一”字漲停，價格已飆升至136.13元/股（7月11日收盤價），500股對應市值直線飆升至6.81萬元。換言之，在飛天誠信大漲12個交易日后，在扣除中簽本金后，盈利達5.15萬元（以下中簽盈利數據均按最後一個漲停板價格估算）。

這就是所謂“中一簽賺五萬”說法的由來，也讓飛天誠信成為不少投資者眼中最賺錢新股。

那么，飛天誠信真是最賺錢新股嗎？《每日經濟新聞》記者在對6月26日～7月18日上市上市的10只新股進行梳理后發現，上市后漲幅遠不及飛天誠信的莎普愛思，卻因特有的“先天優勢”，讓中簽者盈利可媲美甚至超越飛天誠信。

發行價為21.85元/股的莎普愛思，7月2日上市首日同樣上漲約44%，之后迎來連續9個“一”字板，按照最後一個漲停板收盤價74.21元/股估算，每股上漲52.36元。不過，需要特別指出的是，由於莎普愛思屬於滬市新股，每一中簽號所對應股份數不是500股，而是1000股，因此，若投資者按最後一個漲停價賣出，莎普愛思剔除中簽本金后，盈利接近5.24萬元，略高於飛天誠信。

滬市新股具“先天優勢”/

“投資者最終打新收益，要受多種因素影響”，一位資深打新者表示，最直接的莫過於新股發行價以及上市后漲幅：發行價越高，中簽市值也就越高；漲幅越大，中簽市值的增長也就越多。但是也有一些相對不容易被關注到的因素，比如中簽率高低以及滬深中簽獲配股份數的不同。

上述人士進一步指出，打新盈利的前提是中簽。中簽率高低不完全決定新股上市后漲幅，雖然在目前市場環境下，中簽率高說明資金申購熱情相對較低，但事實上這樣的新股上市后還是可能被爆炒。

那么，此時可關注中簽獲配股份數，這里就體現出了差異：同樣中簽一個號，中簽滬市新股將獲配1000股，而中簽深市新股獲配500股，這就讓滬市新股有了一些“先天優勢”。

例如前面進行比較的兩只新股，莎普愛思發行價和上市后漲幅都不及飛天誠信，但前者最終中簽盈利金額卻略高於后者，再加上莎普愛思0.76%的中簽率，意味著比飛天誠信（中簽率0.54%）更容易中簽。僅就申購角度而言，莎普愛思更具吸引力。

《每日經濟新聞》記者對6月18日以來發行上市的新股統計數據顯示，若按最後一個漲停價估算，除剛剛上市正處於連續漲停過程中的北特科技(行情,問診)（603009，收盤價11.10元），單個中簽號盈利最少的是在深市中小板上市的龍大肉食(行情,問診)（002726，收盤價23.18元）。如果投資者在最後一個漲停時賣出龍大肉食，盈利不足8000元。

按同樣方式估算，中小板新股一心堂(行情,問診)（002727，收盤價32.02元）和滬市新股今世緣(行情,問診) （603369，收盤價26.68元）中簽盈利均低於1.3萬元，屬相對較低水平。而除飛天誠信和莎普愛思外，創業板新股富邦股份(行情,問診)（300387，收盤價49.69元）和滬市新股聯明股份(行情,問診) （603006，收盤價28.49元）中簽收益均逾2萬元。

有分析人士認為，由於現在新股上市到底選擇滬市還是深市，已不再與發行規模強行掛鉤，很多原本計劃在深市上市的優質公司轉而投向上證所懷抱，使滬市新股申購價值漸顯。總體看，若不考慮剛上市正處於連續漲停階段的北特科技，在6月26日以來上市的9只新股中，5只深市新股平均中簽收益率接近2.2萬元，而4只滬市新股平均中簽收益則略高於2.5萬元。

????連續兩個交易日，大批新股將來襲。由於新股遊戲規則生變，此前為“打新”四處籌錢的機構將迎來前所未有的資金考驗。

????盡管如此，多家機構相關人士在接受中國證券報記者采訪時仍表示將繼續“打新”的規則。在他們看來，盡管網下中簽情況低迷，但較之以往入圍、配售低概率、高收益的情況，此輪“打新”入圍難度低，雖然配售變成吃“大鍋飯”，但總體收益情況並不悲觀。

????由於新股發行相當密集，在全額繳款的政策當頭，有機構人士透露多數網下配售者都難有實力像以往那樣全面掃貨、只只打滿，挑選個股或降低單只申購數量成為必然。

????前所未有的打新資金壓力

????23日和24日，根據目前擬上市公司公告情況，有10只新股將同時來襲。

????事實上，此種情況雖然少見，但並非沒有先例。這次機構面臨的資金局面卻更為復雜。

????業內人士認為，雖然存在個別公司將延遲發行的情況，即使這樣，機構需為打新籌集的資金將不是小數。特別是22日就要開始網下申購，21日國債回購利率就已開始小幅上揚，可見市場對資金面情況已經有所預期。

????與以往申購時的情況不同，此次新股申購嚴格執行入圍第二天需按照申購金額全額繳款的規定，而且資金將在T+2日方解凍，這與以往僅繳納保證金無需全額繳款的情況大不相同，部分機構的資金捉襟見肘。

????更讓機構緊張的是，按證券業協會規定，網下打新中簽卻未繳款的機構將面臨被列入“黑名單”的危險。

????“監管部門做了大量的制度設計，原意是通過套住機構資金，讓機構在詢價過程中能真實報價，而不是通過和中介機構串通利益輸送，但沒想到因為詢價結果太過靠近出現資金緊張問題。”市場人士表示，這一局面恐將在一段時間內持續，由市場博弈達到均衡。

????機構吃上“大鍋飯”

????“雖然中簽率很低、占用資金量很大，但我們當然會繼續‘打新’。”一家機構專門負責“打新”的負責人透露，盡管賺錢效應大大縮水，新的遊戲規則下機構網下申購就像吃“大鍋飯”，只要資金成本可控，多少也能賺點。

????他說，與今年初的新股規則相比，新股發行“第二季”的遊戲規則雖然只是微調，但對機構影響不小，其中關鍵是入圍變得更容易，而使配售規則生變。

????他表示：“這次新股發行價格基本通過招股說明書就能推測出來，這導致大批機構準確報價，（集體入圍。”他表示，以剛剛發行的雪浪環境（300385,股吧）為例，發行價定為每股14.73元，網下初步詢價的報價區間為每股12.91元～27元，但網下投資者全部報價的中位數為每股14.74元，加權平均數為每股14.75元，其中，公募基金報價中位數為每股14.74元，有效報價只有每股14.73元和14.74元，相差極小。“價格在以前是不確定因素，機構在"詢價關"出局的不少。”

????也正是因為入圍比率大幅提高，眾多機構蜂涌而入，加之配售上限取消才導致此輪新股配售比率與網上倒掛，引起不少機構呼吁改規則。

????對此，也有規模較小的基金公司人士認為，這一配售情況不會影響自家“打新”決心。

????“今年初的新股發行券商自主配售權太高，每只新股雖然入圍的機構有一些，最多只有20家機構能參與配售，這次沒有規定配售家數上限，這等於削弱機構配售權。”他透露，在1月的新股申購中，監管部門引入網下發行的券商自主配售機制。網下發行的股票，由主承銷商在提供有效報價的投資者中自主選擇投資者進行配售。由於新股的賺錢效應，一些主承銷商選擇熟悉的機構在路演詢價時“打招呼”，機構為獲得配售配合工作，私下勾兌難以避免。“在上輪詢價打新競爭激烈的情況下，天賜材料（002709,股吧）詢價時居然有93家機構的報價一模一樣，當然圈里就有很多猜測。這樣的局面對中小機構非常不利，所以我們其實更樂意看到現在這樣配售均沾的局面，雖然每家機構能拿到的股票數量很少，但總比冒著被證監會查處配合詢價，或者連配售名單都擠不進去強”。

????在這位人士看來，此次打新股超低中簽率讓機構叫苦不迭的重要原因是因為中簽率跌至1%以下的局面太過意外，網下配售的盛宴變成了“大鍋飯”。

????誰會退出申購？

????盡管不少機構表示，要死守“打新”這條賺錢的門道，但面對“大鍋飯”一些資金必然會退出申購大軍。

????“最早撤出去的就是那些質押股票債券繳款的機構，這些錢就像是花了大價錢，以為自己買了五星級酒店的自助大餐門票，結果進來之后只分了個盒飯。”前述基金公司人士透露，在飛天誠信（300386,股吧）等4家新股申購時，大批機構沒有料到新股入圍的“樂觀”局面，習慣性地按上限申購，結果不幸中招，加之證監會要求新股按照申購數量全額繳款，一時間造成資金面緊張，或被迫放棄繳款，或質押股票、債權拆借資金，“最終總體來看，拆借資金"打新"是給他人打工。”

????此輪新股批次來襲更是讓不少投資者預計網下中簽率有可能回升。

????“上個月四只新股同時上市對機構的資金有所沖擊，這次大家都做好充足準備，但畢竟同時多只新股安排在兩個交易日輪番上陣，一次性凍結資金太大，多數機構的自有資金連四只新股全額繳款都做不到，更何況目前公告的10只，所以機構必須有所取舍選擇部分新股申購或不打滿申購，新股中簽情況肯定會發生變化。”

7月21日，在第二波打新潮即將上演之際，作為次新股龍頭的飛天誠信（行情，問診）（300386.SZ）全天再度大跌逾6％，終盤報收119.00元，全天大跌6.30％。

此前，飛天誠信自6月26日上市后股價一路飆升，曾出現12個漲停板，二級市場股價還曾在7月14日盤中一度達到145.5元，並超越了貴州茅臺（行情，問診）當天的142元，成為“A股第一高價股”。

不過，飛天誠信此后股價便開始向下震盪。截至21日收盤，飛天誠信股價已從最高價回落近兩成。全天換手率也超過兩成，達23.83％。

對此，中銀國際研究員張曉嬌表示，隨著7月23日、24日下一波新股發行即將到來，本次發行較上次密度更大，市場的參與熱情也將會更高。

“在天量的打新資金背后，其短期收益率驚人。由於實際資金使用僅在2-3天，打新資金在這一短期內的理論年化收益率網下超過100％，網上甚至超過170％。在這樣的環境下，申購新股的吸引力異常的強勁。可以看出，新股發行制度帶來的政策紅利巨大。”張曉嬌直言。

從第二批12家IPO公司的發行進程來看，川儀股份（行情，問診）（603100.SH）、長白山（行情，問診）（603099.SH）、康尼機電（行情，問診）（603111.SH）、中材節能（行情，問診）（603126.SH）、臺城制藥（行情，問診）（002728.SZ）、天華超凈（行情，問診）（300390.S）等6只個股將於周三申購；會稽山（行情，問診）（601579.SH）、三聯虹普（行情，問診）（300384.SZ）、艾比森（行情，問診）（300389.SZ）、國禎環保（行情，問診）（300388.SZ）、康躍科技（行情，問診）（300391.SZ）等5只個股則在周四申購。而在上述11只新股完成發行后，此輪最後一只新股禾豐牧業（行情，問診）（603609.SH）將於30日展開申購。

打新資金“喜新厭舊”

實際上，不僅僅只是飛天誠信遭遇了“喜新厭舊”的命運。在同批上市的9只次新股中，聯明股份（行情，問診）（603006.SH）繼上周五大跌8.61％之后，21日又再度下挫3.42％，終盤報收28.49元。

此外，今世緣（行情，問診）（603369.SH）、依頓電子（行情，問診）（603328.SH）全天也分別下挫2.56％、2.01％，全天分別報26.68元、25.34元。而一心堂（行情，問診）（002727.SZ）、富邦股份（行情，問診）（300387.SZ）、莎普愛思（行情，問診）（603168.SH）、龍大肉食（行情，問診）（002726.SZ）等4只次新股亦告下跌。同樣，莎普愛思在上周五亦大跌7.27％，報收68.14元。