【Yesfx專欄】油價若續跌、問題大！

近年來油價有兩個重要門檻：一個是生產成本，另一個是油國財政負擔。

自2006年起，非傳統油田生產的原油數量大增，其中最重要的是加拿大油砂，其次是深海油田與美國頁岩油。這些原油的生產成本相當高，估計油價只要跌破60美元，不符成本的提煉廠就會被迫減產。不過距離目前油價尚有30%以上距離，尚不足慮。

中東產油國的財政負擔，則是當下最值得關心的變數。根據前幾年美國制裁伊朗時期的報導，只要油價(非美國的布侖特原油報價)低於105，多數產油國就會發生赤字暴增現象。因此OPEC 長期將油價目標定在100 +/- 20美元的區間(80~120)。當油價低於100一段時間後，中東就可能出現房市泡沫破裂，引發區域小型金融危機。而過去油水滿溢的中東主權基金也會開始拋售手中股票，拖累全球股市。

不過若從美國汽油庫存來看，現在的美國經濟並不存在2008年的需求衰退現象，油價下跌主因是燃油價差縮減。這應該是受到聖嬰與暖冬的影響，這次油價持續大跌並非經濟惡化的證據！

油價至少下跌的前期對股市是利空！與產油國財政需求有關。

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