法巴：小米機未成氣候 對三星蘋果難構成威脅

 
俞倡淵(右)認為，現時備受關注的小米手機未成氣候。左為林政毅。
圖片來源：香港文匯報

法國巴黎銀行昨分析亞洲地區科網電訊行業及中國手機市場的前景，法巴亞太區科技行業研究聯席主管俞倡淵認為，現時備受關注的小米手機未成氣候，對行業巨頭三星與蘋果難構成威脅。他指出，小米主打平價手機，毛利率之低接近零；反觀三星與蘋果兩手機商，其品牌形象建立有道，客人注重品牌多於價格，預料不會大舉轉用小米。

香港《文匯報》報導，俞倡淵又指出三星與蘋果等巨頭，可享其「規模經濟效益」(Economies of Scale)，龐大經營規模有助控制成本，並舉例三星平價(或稱「低端(low end)」)手機毛利率可做到15%之高，比小米更享成本優勢。他續稱，小米雖然難奪「大品牌」市場，但對中小型電話商則甚有影響，例如HTC與LG等企業，與小米的客戶目標相近，會面臨一定衝擊。

中國政府4月底公布政策，定於6月1日起對電訊企業實施營業稅改徵增值稅，屆時「基礎電訊業務」和「增值電訊業務」將各有既定稅率，前者11%而後者6%。「基礎電訊業務」包括語音通訊、數據傳輸等服務；「增值電訊業務」主要涵蓋網上遊戲、網上理財等。業界預料此舉將加重電訊商稅項負擔，令投資者擔心其收入下降，股價繼而受壓。

法巴亞太區電訊行業研究主管林政毅昨日表示，「營改增」消息已被市場消化，並可見於近月三大內地電訊商股價偏軟，故此，預料內地下月正式執行新稅制之時，相關股票應不致於大幅下跌。

縱觀三大中國電訊商，將昨日股價與本月首個交易日股價比較，聯通(0762-HK)跌0.86%、中國電訊(0728-HK)跌0.75%，皆跑輸恒生指數同期2.59%升幅。不過，中移動(0941-HK)在三股之中獨贏大市，升7%。

另外，市場盛傳中政府期內將就FDD-LTE(即4G通訊技術)發牌照，不過現時未有確實日期。林政毅預計，中國政府或於下月在10多個城市進行試點，若運作順利，有望於下半年正式發4G商業牌照。

在聯想(0992-HK)昨日下午公布業績前，法巴行業報告預計聯想去年純利會上升29%至8.16億美元，對其維持「買入」評級，建議入貨價8.61港元，目標價上望9.52港元。該股昨日收報9.44港元，按法巴預測有0.85%上升空間。俞倡淵認為聯想收購摩托羅拉，可促進其北美洲銷情。

該行報告不看好今年平板電腦銷情，預測出貨增長率將降至13.3%，遠低於2013年51.6%，到2015年會繼續下跌至7.4%，並認為平板電腦市場漸趨飽和，更受「大熒幕」智能電話與「二合一(即混合手提電腦功能與平板電腦設計)」產品威脅。此外，個人電腦方面，該行繼續看淡銷情，認為今年銷量會跌3.6%。