海通鐘奇：鎳價短期反彈持續

每周隨筆·鎳價短期反彈，警惕雙頭行情:近期鎳價短期大幅回調，主要有三點原因:第一，國內鎳價已達15 萬/噸，成本在12-13 萬/噸的貿易商和冶煉商獲利了結致鎳價大跌；第二，15-16 萬/噸是下游企業的邊際成本位，成交明顯活躍；第三， 二級市場投資者看不清，部分選擇獲利了結。鎳價雖短期回調，但7 月印尼大選前供應緊張的局面不會發生實質性變化。因此，7 月前鎳價仍有安全上行空間。短期我們仍看漲鎳價，但是要警惕出現技術上雙頭走勢。建議突破前期高點之后再持倉。

上周大宗商品價格走勢:上周金價上升0.36%，銀價上升1.10%，WTI價格上升2.03%，倫銅價格上升0.01%，美元指數上升0.18%，焦煤期貨價格上升2.63%，全球鋼鐵指數上升1.96%以及美國天然氣價格下跌3.20%。

本周評論:金價仍處於1280-1310 美元的平臺震盪。我們維持二季度黃金投資規則， 金價仍有下跌空間，第一支撐位1260 美元。金價的利空包括:美國就業狀況持續好轉，地產數據反彈；歐元區經濟增速下滑，歐元走弱；中國黃金購買力下降等。然而二季度中金價也具備潛在利好:美國經濟的波動性增大；印度大選后對黃金進口的寬鬆預期；歐元區降息等。A 股方面，關注環保概念的貴研鉑業(行情,問診)與業績大幅增長的銀泰資源(行情,問診)。

基本金屬鎳價還能上漲，因為印尼政策仍未改變，但是需要十分警惕，上周無論期貨、現貨還是股票市場都有極大的成交量，部分主力可能獲利了結，而吉恩鎳業(行情,問診)的股價在2014 年之前與大盤的相關性遠高於與鎳價的相關性，所以如果期、現貨的主力不在，吉恩的股價未必能走出獨立行情。技術層面，關注鎳反彈后的雙頭行情。我們持續推薦具備3D 列印概念的加工股，銀邦股份(行情,問診)與亞太科技(行情,問診)，其他3D 列印股的表現尚可，建議前期埋伏還未表現的3D 列印股。

小金屬方面，關注寶鈦股份(行情,問診)，雖今年業績難以釋放，但進軍3D 列印市場，且公司在軍品、民品的鈦領域有著良好的客戶基礎，3D 列印市場可望順利拓展。關注稀土持續整合預期，五礦稀土(行情,問診)、廈門鎢業(行情,問診)與威華股份(行情,問診)受益最大。不看好鉬價后市，LME 鉬價資金推動型，無指導意義，鉬供給無瓶頸，需求平穩增長，價格難以大幅反彈。

組合走勢:海通有色組合上周下跌4.27%，申萬有色指數上升0.60%，滬深300 上升0.56%。

經濟指標簡述:上周公布的經濟數據顯示，美國方面經濟數據整體強勢，美國經濟目前正處於上升頻道；從指標來看，歐元區難以長期維持較快的經濟增速。中國方面，4 月宏觀數據表現遜預期，經濟增長速度趨緩。

本月推薦股票:5 月組合銀邦股份（20%）、天齊鋰業(行情,問診)（20%）、海亮股份(行情,問診)（20%）、吉恩鎳業（15%）、亞太科技（15%）、中科三環(行情,問診)（10%）。

風險提示:美國經濟環比復甦，地緣政治風險。