葉俊敏
專家觀點
上週六 (2/28) 美國與以色列對伊朗發動「史詩怒火」軍事行動之後，市場轉趨保守謹慎，但市場表現或許跟投資朋友想的不一樣。本週前兩個交易日國際股市表現統計，如下：美國－道瓊指數跌 0.97%；標普 500 指數跌 0.90%；那斯達克指數跌 0.67%歐洲－道瓊歐洲 50 指數跌 5.81%；德國法蘭克福 DAX 指數跌 5.91%；法國 CAC 指數跌 5.56%亞洲－日經指數跌 4.37%；韓國指數跌 7.24%；台股跌 3.08%美股的跌幅反而相對國際股市較輕，主要的原因在於市場擔憂伊朗封鎖霍爾木茲海峽，而全球 20% 的石油和液化天然氣都要經過這裡運輸，導致歐亞原油進口國的股市表現遠弱於美國股市。
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上週六 (2/28) 美國與以色列對伊朗發動代號為「史詩怒火」的大規模軍事行動，針對伊朗的核設施及軍事目標進行空襲，並且進行斬首行動，伊朗最高領袖哈米尼確定遭斬首。美國中東軍事行動後，布蘭特原油期貨上漲約 13%，交易價格超過每桶 82 美元，目前漲幅略有收斂，伊朗是 OPEC 第四大產油國，部分市場擔心，如果影響時間長，每桶原油價格將超過 100 美元，影響通膨，亞洲股市受影響開盤拉回。
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Ritholtz Wealth Management 的執行長 Josh Brown 提出一個新的投資顯學 HALO「重資產，低過時性」（Heavy Assets, Low Obsolescence）。因為從人工智慧的角度來看，這些公司幾乎不會被 AI 所顛覆，因此在市場擔憂 AI 受害股（如軟體產業）的時候，資金就流入不會被 AI 取代的重資產產業。
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台積電今日盤中來到 1975 元歷史新高價，並不意外，外資券商與投資機構都已經把台積電的目標價調升至 2000 元之上，隨著台積電 3 奈米與 2 奈米新產能的量產，投資機構將進一步的提升台積電目標價，如果台積電來到 2000 元以上，台股指數將會來到？看好台股多頭趨勢，年前就提醒投資朋友可留意「先進製程」、「AI 關鍵零組件」、「缺貨漲價」等三大方向，「先進製程」最重要的指標就是台積電及其供應鏈，如果不懂選股的，自然可直接買進台積電，不到 2000 元的台積電，以後看到還是覺得相對低檔位置，而台積電供應鏈將會受惠於台積電逐步擴大產能，昨日提到的先進製程設備廠，今日多同步大漲，中砂 (1560-TW) 再創新高！竑騰 (7751-TW) 強攻漲停並創新高！萬潤 (6187-TW) 漲停！還有許多台積電供應鏈投資朋友可持續留意買點機會。
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在接連的美國大型科技股財報公布後，市場預計 2026 年美國超大規模資料中心的資本支出將達到約 6,460 億美元，這樣大規模的資本支出有何比對？可以更直觀的了解？根據 APOLLO 統計，約占美國 GDP 的 2%；與新加坡、瑞典和阿根廷的 GDP 規模相當，並超過奧地利、泰國、挪威的 GDP 規模；與比利時、丹麥和印尼股票市場的市值相當；超過德國、法國、英國、日本、義大利和加拿大軍事開支的總和。
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今日為台股「蛇年」最後一個交易日，「馬年」即將來到，先跟投資朋友拜早年，預祝大家「馬到成功」、「Money(馬你) 滾滾來」。美國大型科技股陸續財報公布，今年美國大型科技股的資本支出計畫更為清晰，亞馬遜預估 2026 年資本支出達 2000 億美元；Alphabet 預估 2026 年資本支出為 1750-1850 億美元；微軟預估 2026 年資本支出為 1500 億美元；Meta 預估 2026 年資本支出為 1150-1350 億美元；甲骨文預估 2026 年資本支出為 500 億美元。
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昨日 Alphabet(GOOG-US) 完成美元債券籌資，原定 150 億美元發債規模，實際發債規模達到 200 億美元，吸引超過 1000 億美元的認購。 本次籌資最主要的目的就是支應之前 Alphabet 財測公布十，預估 2026 年資本支出達 1750-1850 億美元。
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ResearchAndMarkets.com 在其最新報告《2026-2036 年全球共同封裝光元件市場報告》中表示，傳統可插拔光模組時面臨功耗、延遲和頻寬密度方面的關鍵限制，CPO 已成為下一代解決方案的最終選擇，預計在未來十年成為資料中心互連架構的主要解決方案，51.2 Tbps 及其以上的交換機，都將採取 CPO 技術。
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昨日 (2/3) 美股三大指數下跌，與 AI 相關的大型科技股與半導體類股下跌，造成那斯達克指數與費半指數表現較為弱勢。跌幅最大的產業屬於軟體類股，iShares 擴充科技軟體產業 ETF (IGV-US) 大跌 4.61%。主要的原因是 AI 新創 Anthropic 推出全新外掛程式，能進行法律服務的核心任務，造成相關軟體業者如：湯森路透 (TRI-US) 跌 15.67%；Relx PLC(RELX-US) 跌 14.13%。
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甲骨文 (ORCL-US) 昨日完成 250 億美元投資等級公司債發行，認購規模超過 1,290 億美元，創下歷史紀錄。另外，將透過股票籌資 250 億美元。至今年底將不再發行公司債籌資，市場對於甲骨文資產負債表擔憂減輕，CDS 大跌 17%，但因股權籌資計畫導致昨日甲骨文跌 2.75%。
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美國總統川普選華許接任聯準會主席，由於華許過去任職聯準會理事期間言論偏向鷹派，引發市場對於聯準會鷹派的擔憂，美股三大指數下跌，並且引發貴金屬下跌，紐約現貨黃金大跌 8.9%；白銀期貨價格大跌 31.4%。黃金、白銀震盪，將導致大面積商品期貨爆倉，震盪餘波將會擴散至股票、債券等其他資產。
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微軟 (MSFT-US) 在財報公布後，昨日股價大跌 9.99%，難道昨日微軟的財報真的很差？微軟公告上一季營收 812.8 億美元，年增 16%，優於市場預期的 802.6 億美元；EPS 4.14 美元，同樣優於預期的 3.97 美元。本季營收預估 806.5 億至 817.5 億美元，年增約 15% 至 17%，屬於穩健成長。
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德儀 (TXN-US) 昨日公布財測優於預期，盤後大漲逾 8%。第一季營收預計在 43.2 億美元至 46.8 億美元之間，中位數高於市場預期的 44.2 億美元。財測優於預期的主因，工業設備和車輛訂單正從低迷期中復蘇。另外，資料中心業務所佔比例小，但現在正迅速擴張，總體美國市場需求從 AI 產業開始擴散，就如同昨日文章提到的，標普 500 指數除 7 大巨頭以外的公司獲利正在加速成長，將有利於美股指數續創新高。
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本週開始美國大型科技股將發布財報，週三：微軟 (MSFT-US)、Meta(META-US) 和特斯拉 (TSLA-US)。週四：蘋果(AAPL-US) 將於週四發布財報。市場預計「七大巨頭」公司第四季的獲利年增率為 20.3%。若剔除這七家公司，標普 500 指數中其餘 493 家公司第四季獲利年增率為 4.1%。
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昨日美國記憶體類股大漲，並且續創新高，美光 (MU-US) 漲 6.61%；Sandisk(SNDK-US)漲 10.63%；Western Digital(WDC-US)漲 8.49%。原因就是 AI 基礎建設推動記憶體需求大增，並帶動價格上漲，研調機構 Counterpoint Research 報告表示，2025 年第四季記憶體價格大漲 50%，並預計 2026 年第一季底，將再上漲 40% 至 50%。
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IET-KY(4971-TW) 昨日漲停，今日再度大漲並創新高；聯亞 (3081-TW) 今日攻上漲停！上週提醒投資朋友，相對低基期或者整理期的產業，就有提到 CPO 產業，CPO 產業進入高成長期，但供應鏈並未隨著指數創新高的時候，就成為相對低基期的切入機會。
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一月份半導體就陸續出現好消息，也預告了今年，相關產業鏈來是高成長的一年，如下：SK 海力士宣布將在韓國投資約 130 億美元，並提前三個月動工，建設先進封測廠，預估 2027 年完工，應對 HBM 模組的龐大需求，SK 海力士預計，2025 年至 2030 年期間，HBM 需求年複合增長率達 33%。
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在 1/13「指數創高，但千檔個股下跌！？換股新機會！準備好了嗎？」文章中，有提到當日台股創新高的時候，會員的動作是做獲利了結。高力 (8996-TW) 早先利用回測季線支撐時布局，於 1/13 當日創新高的時候獲利賣出，於今日高底價差最高可達 80 元。
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昨日摩根大通 (JPM-US) 公布財報後大跌 4.18%，並影響昨日美股表現，上一季營收成長 7%，但獲利較去年同期減少 7%，主要的原因在於取代高盛接手蘋果信用卡業務，預留 22 億美元的貸款損失準備金，扣除這個影響，其實獲利是優於預期的。
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台股今日開盤後大漲 400 點，再創歷史新高，但中小型股出現賣壓，櫃買指數翻黑。即使大盤維持上漲，但下跌家數遠高於上漲家數，近期追漲的投資朋友，恐面對較大的壓力。而我今日的操作，就是讓會員先獲利入袋，如：高力 (8996-TW)、景碩 (3189-TW)、國巨 (2327-TW) 。