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07-26外匯

◆USD/JPY美國消費支出強勁和庫存增加，料推動第二季經濟增長回升，但應不影響美國聯邦準備理事會 (FED) 於 9 月降息，並據前紐約聯邦儲備總裁杜德利稱，FED 下週應該降息，利率期貨暗示 FED 在 9 月放寬政策的機率為 100%，週四令美元承壓；此外，全球股市挫跌，促使投資人湧入風險較低的日圓和短期債券，美國兩年期公債收益率則創近六個月低點，並預計日本央行 (BOJ) 下週升息，紛紛解除日圓相關利差交易，激發日圓大漲，但日本財務大臣鈴木俊一與財務省財務官神田真人均不願對匯率發表評論，以免帶來不可預見影響，並據日本公布 6 月服務業生產者物價指數 (PPI) 較上年同期升 3.0% 較上月高，而且日本放送協會 (NHK) 報導日本計畫上調最低工資約 5%，創紀錄最大漲幅，重創美元兌日圓至 151.93 低點。

07-23外匯

◆USD/JPY美國總統拜登面對民主黨同僚與日俱增的壓力，週日宣布退出 11 月總統競選，並支持副總統賀錦麗接替成為民主黨的候選人，挑戰共和黨候選人川普，儘管賀錦麗獲得包括前眾議院議長裴洛西及數百名黨內全國代表的支持，稍早也發聲明予以支持，但市場質疑賀錦麗是否能扭轉民意調查結果，並關注美國聯邦準備理事會 (FED) 和日本央行 (BOJ) 的下一步行動，政治不確定性週一拖累美元走軟，兌日圓受限於 157.61 高點。

07-22外匯

◆USD/JPY美國聯邦準備理事會 (FED) 將於 7 月 30-31 日召開會議，市場預計降息的機率非常低，並對美國前總統川普再當選的前景及公債收益率曲線趨陡作準備，帶動美元走高；此外，上週五日本公布 6 月核心消費者物價指數 (CPI) 較上年同期漲 2.6%，為連續兩個月加速，而且不包括新鮮食品和燃料的核心 - 核心 CPI 較去年同期升 2.2% 及服務業通貨膨脹率漲 1.7%，料日本央行 (BOJ) 很快升息，但日本政府在本年經濟增長預測中稱，下調截至明年 3 月的財政年經濟增長預測至 0.9%，而且路透調查超過四分之三經濟學家表示，BOJ 正尋求提振疲弱的經濟，不會在 7 月底政策會議上升息，令日圓承壓，推升美元兌日圓至 157.86 高點。

07-19外匯

◆USD/JPY美國聯邦準備理事會 (FED) 決策官員相繼表示，鑒於通貨膨脹軌跡改善及勞動力市場更平衡，FED 愈來愈接近降息，令美元承壓，並據日本數字大臣河野太郎稱，日本央行 (BOJ) 需要升息來支撐日圓，BOJ 則在此前表示將在 7 月 30-31 日政策會議上公布其縮減購買公債計畫，引發 BOJ 最快在此次會議上調高利率的預期，而且疑似來自日本官方干預的猜測，週四日圓在亞洲早盤飆升，美元兌日圓下挫至六週低點 155.36。

07-18外匯

◆USD/JPY儘管美國 6 月零售銷售展現消費具韌性，支撐第二季經濟增長前景，惟未能顯著改變市場對美國聯邦準備理事會 (FED) 在 9 月降息的看法，令美元處於弱勢；此外，週三路透短觀調查顯示，7 月日本非製造業景氣判斷指數三個月來首次下跌達正 26，但製造業景氣判斷指數升至正 11，為四個月來首次上升，並隨著日本當局今年在 4 月底和 5 月初干預日圓，但日圓繼續走低，在 7 月 3 日觸及 1986 年 12 月以來低點 161.99 後，上週可能進行了今年第二次此類干預，市場警惕繼續干預的風險，導致美元兌日圓受限於 158.61 高點。

07-17外匯

◆USD/JPY美國聯邦準備理事會 (FED) 主席鮑威爾日前表示物價正朝著 FED 的目標靠隴，暗示距離降息不遠，並據芝加哥商業交易所 (CME) 的 FedWatch 工具顯示 FED 於 9 月降息 25 個基點已被完全定價，投資者亦則繼續消化美國前總統川普遇刺未遂的餘波及其可能獲勝的前景，讓美元走勢遲滯；此外，日本內閣官房長官林芳正週二於例行新聞發布會上稱，日本當局隨時準備在外匯市場採取一切可能措施，強調匯率穩定反映基本面很重要，過度波動不可取，而且日本央行 (BOJ) 數據顯示，日本當局上週五可能在外匯市場額外投入 2.14 兆日圓進行干預，以便在上週尾聲支持本幣，提供日圓支撐，美元兌日圓盤整於 157.98 低點隨著日本進口商和投資者在東京定盤前後對美元兌日圓需求明顯，而且國際貨幣基金 (IMF) 稱，因第一季汽車生產暫時中斷且民間投資疲軟，下調日本今年經濟增長預測 0.2 個百分點至 0.7%，令日圓承壓，並據美國 6 月數據顯示出口物價跌 0.5% 超過預期，但較上年同期擴大升幅至 1.6%，零售銷售與進口物價則與前月持平，而且 5 月企業庫存較前月增 0.5% 優於預估值，激勵美元兌日圓升至 158.85 高點，但美國 7 月全美住宅建築商協會 (NAHB) 房屋市場指數低於預期為 42，而且整體數據仍疲軟，對 FED 今年降息的臆測不變，導致美元回吐部分漲幅。

07-16外匯

美國聯邦準備理事會 (FED) 主席鮑威爾 2023 年 (去年)12 月曾表示，降息是全世界與 FED 決策者都在討論的話題，令投資者對金融環境寬鬆的前景感到樂觀，似乎準備迎來各國央行轉向低利率，降低借貸成本，但事實證明，2024 年 (今年) 以來主要央行面臨的通貨膨脹更持久、經濟和工資增長更具韌性，導致主要央行中僅有加拿大央行 (BOC)、歐洲央行 (ECB) 和瑞士央行 (SNB) 在今年 6 月溫和降息 25 個基點，期待已久的積極聯合寬鬆貨幣政策，恐已經化為泡影。

07-16外匯

◆USD/JPY美元兌日圓上週五觸及近四週高位，引發市場臆測日本當局可能已經進行連續第二日干預以支撐日圓，但美國前總統川普週末於賓夕法尼亞州舉行競選集會時遭到暗殺未遂，提升其在 11 月的總統大選中勝出的機率，給各地市場注入全新的政治不確定性，擔憂川普的經濟政策建議對進口商品徵收關稅將推高物價，削弱消費者的消費能力，同時對移民的限制可能收緊勞動力市場，帶來工資上漲壓力，避險的情緒週一推動美元及美國公債收益率走高，適逢日本公眾假期休市，亞洲市場交投清淡，推升美元兌日圓至 158.42 高點隨著日本政府被認為上週干預市場以支撐受創的日圓，但財務省迄今仍對日圓突然飆升保持緘默，只重申當局準備在外匯市場採取必要的行動，令投資人持續保持警惕，並據數據顯示紐約聯邦儲備銀行 7 月製造業指數跌至負 6.6，而且美國聯邦準備理事會 (FED) 主席鮑威爾於華盛頓出席活動時承認對通貨膨脹下行的信心增強，一度打擊美元兌日圓至 157.15 低點，但稱未就降息時機給出任何信號，市場幾乎排除 FED 於 7 月降息的可能性，支撐美元兌日圓回升。

07-15外匯

◆USD/JPY美國 6 月消費者物價四年來首次環比下降，促使美國聯邦準備理事會 (FED) 距離 9 月降息又邁進一步，引發美元重挫及日圓飆升，並據上週五日本財務省財務官神田真人、內閣官房長官林芳正及財務大臣鈴木俊一相繼重申，當局將在外匯市場採取必要行動，但均拒絕對日圓突然大幅升值是否來自政府干預置評，而且日本央行 (BOJ) 調查顯示，今年日本中小型企業的加薪勢頭更普遍，反映企業面臨勞動力短缺，推動工資增長幫助員工應對通貨膨脹壓力，但兩位政府消息人士透露，日圓疲弱導致進口成本上漲影響消費，日本政府料下調本財政年的經濟增長預期至 1.0% 左右，令日圓承壓，美元兌日圓反彈至 159.44 高點隨著 BOJ 季度調查顯示，87.5% 家庭預計一年後物價上漲，比例高於 3 月調查所創十六年最高水平，並據路透調查日本 6 月核心消費者物價指數 (CPI) 較去年同期漲 2.7% 連續兩個月回升，將逼使 BOJ 考慮升息，而且 BOJ 數據顯示上週四最新干預外匯市場可能動用多達 3.57 兆日圓，限制日圓走貶；此外，美國公布 6 月最終需求生產者物價指數 (PPI) 較前月升 0.2% 高於預期，並較上年同期漲 2.6% 為去年 3 月以來最大增幅，但用於計算個人消費支出 (PCE) 物價指數部分預示降溫，而且密西根大學調查美國 7 月消費者信心初值降至 66.0 及消費者一年與五年通貨膨脹預期皆降至 2.9%，增強 FED 在 9 月降息的可能性，重創美元兌日圓至 157.37 低點。

07-12外匯

◆USD/JPY美國聯邦準備理事會 (FED) 發出臨近降息訊號，激發紐約到東京等股市創歷史新高，強化風險偏好，更歸因於日本小額投資免稅制度 (NISA) 相關的散戶投資，導致每月約 1 兆日圓資金外流，引發日圓賣壓沉重，並據日本政府週四公布 5 月核心機械訂單意外較前月跌 3.2%，超過前值及遜於預估值，更為連續第二個月下降，內閣府則下調對機械訂單的看法，為今年年初以來首次下調評估，可能讓日本央行 (BOJ) 很難在 7 月 30-31 日的政策會議上提高利率，而且縱使 BOJ 有意在今年緩慢上調利率，但預計加息幅度不大及僅會以循序漸進方式進行，美元與日圓間的利率差距縮減幅度有限，推動美元兌日圓觸及 161.75 高點。

07-11外匯

◆USD/JPY美國聯邦準備理事會 (FED) 主席鮑威爾向參議院作首日證詞表示，在 FED 對通貨膨脹率朝著 2% 目標邁進具更大信心前不適合降息，其謹慎的基調抑制風險情緒，週三壓抑美元，並據日本 6 月數據顯示，日圓下跌推高原材料進口成本，導致國內企業物價指數 (CGPI) 較前月升 0.2% 不及預期，但較上年同期漲 2.9%，為去年 8 月以來最快漲幅，更連續七個月創歷史新高，而且熟悉日本央行 (BOJ) 想法的三位消息人士稱，日本進行罕見的計畫外修正國內生產總值(GDP)，BOJ 可能下調今年經濟增長預測，但將預計未來幾年通貨膨脹率保持 2% 目標附近，令本月升息的機率猶存，提供日圓支撐，美元兌日圓下滑至 161.24 低點。

07-10外匯

◆USD/JPY美國非農業就業數據偏軟、失業率上升及多數勞動力市場領先指標均降溫，促使市場提高美國聯邦準備理事會 (FED) 在 9 月開始降息的押注至 80%，並認為 FED 主席鮑威爾於國會發表的證詞將傾向鴿派，週二令美元停滯；此外，日本央行 (BOJ) 針對債券市場人士對縮減購買公債計畫的看法發布意見調查摘要指出，市場參與者呼籲縮減巨額公債購買量及加快削減步伐，將成為本月稍晚制定購買公債縮減計畫的參考意見，可能在 7 月 30-31 日政策會議上宣布量化緊縮，顯示繼 3 月 BOJ 自 2007 年以來首次升息後，再次升息的臆測升溫，而且日本財務大臣鈴木俊一表示，財務省密切關注 BOJ 與債券市場參與者就縮減購買公債計畫的討論，認為維持財政紀律很重要，提供日圓支撐，美元兌日圓下滑至 160.71 低點。

07-09外匯

◆USD/JPY美國 6 月非農業就業數據不及預期，推高市場對美國聯邦準備理事會 (FED) 最早於 9 月開始降息的押注，目前芝加商業交易所 FedWatch 工具顯示 FED 在 9 月降息的機率升至 76%，預計 12 月再降息，週一令美元承壓；此外，日本央行 (BOJ) 表示 6 月銀行放貸餘額較上年同期增加 3.2% 超過前值，並據日本政府公布 5 月經通貨膨脹調整實質薪資較去年同期跌 1.4%，連續第二十六個月下降，但加班工資較上年同期增加 2.3%，為六個月來首次增長，基本工資亦較去年同期增 2.5%，創 1991 年 1 月以來最大增幅，而且日本 5 月經常帳盈餘連續十五個月增長達 2.85 兆日圓，提供日圓支撐，美元兌日圓下滑至 160.25 低點。

07-08外匯

◆USD/JPY上週五日本公布 5 月家庭支出意外分別較前月與上年同期跌 0.3% 及 1.8%，突顯物價上漲擠壓消費者購買力及威脅脆弱的經濟，並據日本財務省稱 6 月末外匯儲備降至 1.2315 兆美元，而且企業信貸研究公司帝國征信 (TDB) 數據顯示，因高物價、勞動力短缺及企業管理複雜化，日本今年上半年企業破產數增至十年最高 4,887 家，但日本財務大臣鈴木俊一表示，當局將以緊迫感密切關注股市及外匯市場，而且路透調查日本 6 月躉售物價可能加速上漲及 5 月核心機械訂單較前月回升，提供日圓支撐，美元兌日圓受限於 161.39 高點。

07-05外匯

◆USD/JPY美國上週初請失業金人數增加，失業人數亦在 6 月底進一步升至兩年半以來新高，並據供應管理協會 (ISM) 調查，美國 6 月服務業採購經理人指數 (PMI) 降至四年來最低點，服務業就業在七個月內第六次下降，與勞動力市場逐漸降溫的趨勢一致，而且貿易赤字擴大進一步削弱上季經濟加速增長的預估，預示第二季末經濟失去動能，一系列疲軟的數據促使花旗銀行美國經濟意外指數跌至 2022 年 8 月以來最低達負 47.5，備受關注的亞特蘭大聯邦儲備銀行 GDPNow 預測亦降至 1.5%，週四導致美元兌日圓於 161.68 高點備受壓力。

07-04外匯

◆USD/JPY美國聯邦準備理事會 (FED) 主席鮑威爾發表鴿派評論令美元受阻，但美國前總統川普重新入主白宮的機率升高，可能提高關稅和增加支出，被認為將導致美國公債收益率上升，加重低收益日圓賣壓，並據週三民間調查顯示，由於日本國內需求降溫，促使 au Jibun 銀行 6 月服務業採購經理人指數 (PMI) 終值降至 49.4，為近兩年來首次萎縮，而且日本當局本週對日圓匯率波動基本沉默，僅表示保持警惕，未重複經常所使用隨時準備採取行動的警告措辭，市場繼續挑戰當局干預的決心，推動美元兌日圓再創三十八年新高點 161.99。

07-03外匯

◆USD/JPY需求持續低迷導致 6 月美國製造業連續三個月萎縮，投入物價指數更降至六個月新低，表明通貨膨脹可能繼續回落，但市場預料美國前總統川普將贏得 11 月總統大選，並提高關稅及增加政府舉債，加劇通貨膨脹可能加速、美國公債收益率曲線進一步趨陡及美元交易繼續溢價的預期，週二提振美元；此外，日本財務大臣鈴木俊一表示，在日圓繼續暴跌創三十八年新低之際，當局對外匯市場劇烈波動保持警惕，但未如往常就政府準備採取行動發表評論，並有日本進口商逢低買入，導致美元兌日圓再創 1986 年以來新高 161.75，而且若日本當局不進行干預或日本央行 (BOJ) 不上調利率，美元兌日圓可能繼續上漲。

07-02外匯

◆USD/JPY日本央行 (BOJ) 週一公布短觀調查顯示截至 6 月止的三個月，大型製造業景氣判斷指數升至正 13，創 2022 年 3 月以來最高，但大型非製造業企業信心指數降至正 22，為兩年來首次惡化，突顯就業市場緊張推升勞動力成本，加劇進口原材料價格居高不下帶來的痛苦，並據日本政府罕見地修正 1-3 月實質國內生產總值 (GDP) 環比年率萎縮幅度擴大至 2.9%，而且日本 6 月 au Jibun 銀行製造業採購經理人指數 (PMI) 終值低於初值為 50.0，表明需求低迷及日圓疲軟導致企業成本上升，進一步強化喜憂參半的經濟前景，恐導致 BOJ 本月稍晚下調經濟增長預期及影響下次升息時機，令日圓承壓，美元兌日圓持穩於 160.63 低點。

07-01外匯

◆USD/JPY上週五日本數據顯示，被視為全國領先指標的 6 月東京地區核心消費者物價指數 (CPI) 較去年同期加速上漲達 2.1%，更得益於汽車製造商從出貨中斷中恢復，促使 5 月工業生產較前月增 2.8% 超過預期，5 月經季節調整失業率則持平 2.6%，給政策制定者帶來經濟溫和復甦的希望，繼續日本央行 (BOJ) 近期升息的預期，但 5 月求才求職比降至 1.24，而且日本低利率鼓勵投資人拋售日圓，轉而購買高收益率貨幣進行套利交易，推升美元兌日圓至 1986 年以來高點 161.27，引發日本財務大臣鈴木俊一與內閣官房長官林芳正重申當局密切關注匯率單邊快速波動，將作出適當行動，而且日本政府任命金融監管專家三村淳接替神田真人擔任財務省財務官，強化當局即將進行干預以提振日圓的臆測，拉回日圓部分跌幅。

06-28外匯

 ◆USD/JPY歐洲政治動盪和美國長期利率走高的論調，增加美元吸引力，而且美國與日本利率差距巨大，繼續讓日圓作為利差交易的融資貨幣，但日本週四公布 5 月零售銷售較去年同期升 3.0% 高於預期，並據日本財務大臣鈴木俊一與內閣官房長官林芳正分別重申當局將對日圓匯率過度波動採取行動，而且日本央行 (BOJ) 公布 6 月會議紀錄顯示，債券市場參與者呼籲 BOJ 分幾個階段削減債券購買量，提供日圓支撐，美元兌日圓跌至 160.27 低點。