運達投顧
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賴清德總統於 11 月正式宣布編列為期 8 年（2026-2033 年）、總額高達 1.25 兆元新台幣（約 400 億美元）的「強化國防特別預算」。雖然該預算目前仍在審議階段但其對國內軍工產業將產生深遠的影響：預算規模與進度：歷史新高與政治角力這項特別預算案目前正處於行政院核定、準備送交立法院審議的階段。
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美光最新財報重點（2025 財年 Q1 / 最新季）業績表現優於預期美光公布最新季財報，營收約 136.4 億美元，季增約 21%，年增約 55–57% 左右，超越市場預期。● 毛利率約 56.8% 表現強勁。● DRAM 與 NAND 產品均有不錯的出貨與 ASP（平均售價）提升：DRAM 平均售價季增約 ~20%，營收季增 ~20%。
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近年來，全球汽車產業正經歷百年一遇的電動化與智慧化轉型，而引領這場革命的先鋒無疑是特斯拉 (Tesla)。對於台灣精密光學鏡頭大廠 亞光 (3019) 而言，特斯拉的發展不僅是一個新客戶的出現，更是其在車用鏡頭領域確立領先地位，並帶來巨大營收動能的關鍵機遇。
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、為什麼 CPO 成為 AI 伺服器關鍵技術AI 伺服器與超大規模資料中心大量採用 光纖通訊，因應高速、遠距、低延遲傳輸需求傳統可插拔光模組在 功耗、散熱、頻寬密度 上逐漸成為瓶頸二、AI 帶動光模組規格快速升級400G 為 2025 年主
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上週美國 AI 龍頭指標股接連跳水，先是傳出甲骨文獲利佳但營收低於預期，週四股價重挫 10%；隨後換博通營收佳但示警 AI 營收佔比高可能會降低利潤率，週五股價重挫 11%，NASDAQ 受累週五也重挫 398 點、費半指數跌幅更高達 5.1%，台積電 ADR 也大跌 4.2%、台指期夜盤隨之重挫 561 點，預料將衝擊台股今日週一將再度開低急殺。
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目前台股位居高檔，震盪拉回整理的可能性不小，也因此資金輪動速度相當快，往往昨日強今日弱，讓投資人無所適從。在當下無明顯主流的盤勢中，股價位階低且有政策支持的軍工和機器人類股，不失為投資人中長線佈局的好選擇。一、 軍工股：國防自主下的確定性商機1. 政策利多與產業趨勢台灣軍工股的核心利基點在於國防政策的長期支持。
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一、地位: 健策在 AI GPU 封裝散熱中的地位（核心結論：唯一供應商）當前領先 AI GPU（例如 NVIDIA）在高階 heat spreader／stiffener 的唯一供應商。其他競爭者嘗試進入，但至今全數失敗，原因包括：微米級精密製造門檻極高電鍍工序難度持續提升 TIM-2（新材料）導入使規格大幅升級二、TIM-2（indium 銦箔）導入 → 使散熱蓋（IHS）規格升級、ASP 大增TIM-2 使用 銦箔（Indium foil），其導熱能力是石墨墊片的 4–5 倍。
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美國即將大規模推動機器人產業，對台灣機器人相關公司而言，將帶來多方面的重大利多影響。一、 政策支持與需求爆發：訂單能見度大幅提升美國政府將機器人產業提升至國家戰略地位，將加速美國本土自動化的投資，同時在去紅色供應鏈的傾向逐漸漫延下，台廠訂單能見度將會大幅拉高。
1. 11 月營收創歷史新高11 月營收 2,806 億元（MoM +52%、YoY +195%）——史上最高紀錄 10–11 月的合計營收已達市場共識 4Q25 的 78%➡ 代表 緯創 (3231-TW) 4Q25 業績會大幅領先市場預期。
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市場預期 FED 降息機率逼近 9 成，帶動美股多頭持續反攻。台北股市上週一回跌 283 點之後，緊接著又連漲 4 天，周五再度拉高上漲 185 點，收在 27980 高點，只差 20 點又要叩關 2 萬 8000 點大關。週線也逆轉翻紅上漲 384 點，拉出週線連 2 紅的漲勢。
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美國即將大規模推動機器人產業，對台灣機器人相關公司而言，將帶來政策利多、訂單能見度提升及技術升級等多方面的重大利多影響。這股利多主要可以從三個面向來看：一、 政策支持與需求爆發：訂單能見度大幅提升美國政府將機器人產業提升至國家戰略地位，是帶動台廠的第一波紅利。
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BDI 持續反彈 / 運價上揚最近 BDI 明顯回升：有報導指出，BDI 近期突破 2,300 點大關。根據即時行情顯示，截至 2025 年 12 月初，BDI 明顯大幅上漲，呈現強勁走勢。此外，某些大型船型（如海岬型船，Capesize）的運費率也出現改善，反映大宗原物料（如鐵礦砂、煤等）運輸需求回升。
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賴清德總統近期宣布八年新台幣 1.25 兆元國防特別預算，旨在大幅強化不對稱戰力，聚焦於無人機 / 船、航太、船艦、機器人與衛星等領域，政策利多消息一出，立即在台股市場引爆軍工族群的「慶祝行情」，多檔個股如雷虎、漢翔、亞航、龍德造船等紛紛攻上漲停，市場樂觀預期這筆龐大預算將為相關產業帶來超過新台幣 4,000 億元的產值與可觀的就業機會。
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近來 Google 股價強勢，市場焦點落在 Gemini 3 的優異表現，以及 Google TPU 成功拿下 Anthropic 訂單。市場甚至傳出 Meta 可能與 Google 洽談合作 TPU，引發外界憂心：Google TPU 是否會威脅 Nvidia 的 GPU 市佔？TPU 與 GPU 並非零和競爭，而是互補關係TPU 不會搶走 GPU：兩者是互補，而非敵對市場擔憂「TPU 會取代 GPU」的論述，實際上過度放大。
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FED 多位官員陸續發言表態支持 12 月降息，市場原本預期年底機率降至只剩 30% 不到，突然一口氣竄升到 80% 以上，帶動美股跌破季線之後，多頭強力反攻。台北股市也在經歷 11/21 大跌 991 點、週線 3 連黑之後，上週出現強力技術性反彈，指數連漲 5 天，週線一口氣大漲 1192 點，終結週線 3 連黑的跌勢。
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我在之前的文章中提過，台灣無人機產業正處於一個歷史性的轉折點。在全球地緣政治結構重塑與本土防禦需求激增的雙重推動下，台灣相關廠商將迎來一個千載難逢的時機。國外有去紅色供應鏈所造成的市場缺口，國內有政策的大力支持，這些廠商不再僅僅是配角的零組件供應者，而是有機會成為具備系統整合能力與戰略安全價值的關鍵角色。
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TPU＋AI - 硬體佈局 — Google 不只是軟體公司Google 的自研 AI 晶片 TPU（尤其是最近的第七代 TPU v7，也稱 Ironwood）已進入量產並開始出貨。市場開始認真把 Google 當成硬體 + AI 基礎設施供應商 — 不只是靠 Search / 廣告，而是靠 AI 整合能力與硬體能力。
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賴清德總統於 11 月 26 日召開「守護民主台灣國安行動方案」記者會，以及他此前在《華盛頓郵報》的投書，對於台灣軍工股的未來發展可說是打了一劑強心針，帶來非常正面的影響和明確的發展方向。這次政策宣示為台灣軍工產業確立了長期、大規模的資金活水和國防自主的明確目標。
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四點大解析:一、AI 伺服器與資料中心：從製造商進化為 AI 基礎建設核心供應鏈鴻海 (2317-TW) 在 AI 伺服器領域持續擴大布局，現階段每週可生產 約 1,000 racks，並預期 2026 年起產能將加速提升。AI 對於硬體的需求大幅提升，不僅 PCB 板層數從過往的 6 層推升至 60 層，在散熱技術上也同步投入液冷與全水冷方案，部分元件已進入送樣認證。
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台灣無人機產業正處於一個歷史性的轉折點，在全球地緣政治結構重塑與本土防禦需求激增的雙重推動下，台灣廠商不再僅是零組件供應者，而是成為具備系統整合能力與戰略安全價值的關鍵角色。其未來商機，主要有以下兩大面向：一、國內政府訂單：軍用商規與公共安全的剛性需求台灣政府近年來明確將無人機產業視為提升「不對稱戰力」及現代化公共服務的重要一環。