投資策略

09-19國際政經

瑞銀投資銀行研究部FOMC 將目標區間下調 50bpFOMC 投票決定將聯邦基金利率目標區間下調 50bp 至 4.75-5.00%，這是自去年 7 月加息 25bp 以來的首次調整。降息 50bp 基本符合市場預期，超出我們預期，證實了新聞報導所說的 FOMC 在認真考慮降息 50bp。

09-09基金

重點摘要上週美國公布 8 月非農就業報告及職位空缺數表現不如市場預期，投資人對美國景氣擔憂升溫，加上美國司法部反壟斷調查及市場對 AI 樂觀情緒降溫，科技股重挫拖累全球股市，其中又以半導體相關類股跌幅最重；降息預期強化，美國十年期公債殖利率下滑 20 基點至 3.71%；美元指數下跌，惟日銀總裁偏鷹談話，日圓升值。

09-09基金

重點摘要股票型基金資金流向: 整體股票型基金連 20 週買超，單週買超 30.5 億美元。國際股票型基金連 4 週買超，單週買超 17.4 億美元。全球股票入息基金連 12 週買超，單週買超 15.8 億美元。單一國家股票資金流向: 美國轉為賣超，單週賣超 2022 萬美元。

09-05基金

作者    景順首席全球市場策略師 Kristina Hooper在我看來，聯準會很可能開始降息，因此回顧 1994-1995 年的緊縮週期階段，希望通過研究 1995 年美國聯準會開始降息時市場發生的變化，從中吸取一些經驗。回顧美國聯準會 1995 年開啟寬鬆週期時市場的反應，以及當時和現在一些重要的不同之處。

09-05基金

訊息快遞：9 月 3 日美股大幅下挫，標普 500 指數下跌約 2.1%，納斯達克綜合指數下跌 3.3%，費城半導體指數更是重挫 7.8%。這一波跌勢拖累台股指數單日下跌近千點。究竟是什麼原因導致市場如此劇烈波動？投資人該如何解讀這些訊號，進而制定未來的投資策略？鉅亨買基金觀點：1. 經濟數據不如預期美股下跌部分原因是 8 月製造業採購經理人指數（PMI）不如預期，顯示製造業活動放緩。

09-02基金

重點摘要上週各地公布的經濟數據強化市場對經濟軟著陸的預習。美國上修第二季 GDP 成長率，且數據顯示消費者在勞動市場降溫的情況下，依然展現韌性。除此，美國與歐元區通膨均有所放緩，市場期待後續央行執行降息措施。市場預期聯準會於今年底前降息 4 碼，多數風險性資產走揚，美國十年期公債殖利率升至 3.91%。

08-22基金

作者  Kristina Hooper，景順首席全球市場策略師美國和全球強勁反彈● 隨著近期數據的發佈，市場對美國衰退風險的預期正如之前迅速地升溫一樣，如今又迅速回落。美國零售額增長 1.0%，遠超預期。● 此外，上周美國首次申領失業救濟人數減少至 227,000 人，低於預期，相較之下前一周為 234,000 人，同樣低於預期。

08-16基金

作者 景順亞太區（日本除外）環球市場策略師 趙耀庭● 7 月份整體消費者物價指數 (CPI) 較去年同期上揚 2.9%，低於一致預期的 3.0%。核心通膨（食品及能源除外）較去年同期上揚 3.2%，與預期及上月數據一致。● 整體而言，近期通膨數據令人倍受鼓舞。

08-14基金

作者   Kristina Hooper，景順首席全球市場策略師我認為近期全球市場的拋售是過度反應所致。以下是股市可能穩定的幾個原因。日本央行承諾對升息保持審慎● 日本央行於兩週前升息曾觸發國際市場的拋售，為了安撫市場緊張情緒，日本央行表示對於近期內再次升息將保持非常審慎的態度。

08-05歐亞股

瑞銀投資銀行首席日本經濟學家足立正道（Masamichi Adachi）日本央行的鷹派立場超出我們預期日本央行將政策利率從 0.0-0.1% 上調至 0.25%，超出我們和大多數市場參與者的預期，量化緊縮的細節也已確定。我們認為消費過於疲軟，無法判斷經濟活動是否符合 4 月展望報告的預期，但日本央行在 7 月的報告中表示，“儘管受到價格上漲和其他因素的影響，但私人消費韌性較強 “。

08-02理財

作者   景順亞太區（日本除外）環球市場策略師趙耀庭聯準會 7 月決議聯準會決定將利率維持於當前水準，符合預期。然而，聯準會在聲明中一改過去的措辭，將「緊縮」改為「中性」，為 9 月份首次降息鋪平道路。 在經濟評估中，聯準會將 GDP 成長形容為「穩健」，但聯邦公開市場委員會（FOMC）承認就業增長「放緩」，並指出失業率「上升」。

07-26理財

作者   Kristina Hooper，景順首席全球市場策略師美國選舉動盪- 這並不是首次有在任總統放棄尋求連任。然而，不同之處在於退出的時間；在任的總統從未在離大選如此接近的時候退出總統競選。 - 在 7 月下旬才決定退選十分罕見，並且帶來了許多未知因素。

07-26理財

瑞銀財富管理投資總監辦公室 (CIO)短期內，市場可能會震盪，但我們相信，在穩健的盈利增長、通脹回落、美聯儲準備開始降息以及人工智能投資激增的推動下，市場背景仍然有利。標普 500 指數二季度財報季開局良好，約 60% 的公司收入超預期，近 75% 的公司每股盈餘超預期。

07-17理財

川普遭槍擊後首次現身，在共和黨全國代表大會上被正式提名為 2024 年美國總統選舉共和黨總統候選人。川普還宣佈選擇俄亥俄州聯邦參議員范斯作為他的競選搭檔。瑞銀財富管理投資總監辦公室 (CIO) 認為，川普勝選的概率為 60%，包括共和黨大獲全勝情景的 45% 和國會分立情景的 15%，拜登連任但國會分立情景的概率為 30%，民主黨大獲全勝情景的概率則為 10%。

07-12雜誌

文．鄭傳崙 (綠點財務建築學苑)最近，「川普交易 (Trump Trade)」又再度成為金融市場的熱門話題。美東時間 6 月 27 日全球投資人關注著美國總統大選的首場辯論，但整場九十分鐘的辯論中，現任的拜登總統卻出現語無倫次、思路不清、頻頻出現困惑表情。

07-01基金

人工智慧可說是現時投資市場的焦點，自科技股成主要指數的上漲動力以來，不少投資者聽到 AI 都可能趨之若鶩。法盛盧米斯賽勒斯美國成長股票基金經理人阿齊茲（Aziz Hamzaogullari）表示，人工智慧是長期發展，要在該領域捕捉 AI 增長的機遇，嚴選真正贏家尤其重要。

06-27理財

作者: 景順首席全球市場策略師 Kristina Hooper美國經濟數據喜憂參半引發有關美聯準會政策的疑問● 美國經濟數據仍然憂喜參半。5 月份美國零售銷售額遠低於預期，尤其是剔除汽車後的零售銷售數據，新屋開工數也創 4 年來新低。● 不過，5 月份美國工業生產指數成長 0.9%，超出預期，且 6 月份美國採購經理人指數 (PMI) 初值也優於預期。

06-21美股

瑞銀財富管理投資總監辦公室 (CIO)標普 500 指數週二再創新高，主要受科技股推動。該指數目前比年初上升了 15%，而以科技股為主的納斯達克指數則上揚了近 21%。儘管法國提前舉行立法選舉給歐洲帶來了政治不確定性，導致一些避險資金流入包括美元在內的美國資產，但我們認為，股市上漲也受到基本面驅動因素的支持，且這些驅動因素應會繼續支撐市場。

06-19基金

o 各經濟體出現分歧：分歧再度成為主題，未來各經濟體的成長及通膨步伐可能不一。o 溫和放寬：預期大多數經濟體的通膨將在下半年放緩，但下行路徑可能僅會引起小幅降息。o 降息與否？：相較確切的降息次數，降息的時機更加重要，尤其是在市場情緒仍然十分波動的情況下。

06-12A股港股

瑞銀投資銀行中國股票策略研究主管 王宗豪轉向房地產，作為 beta 標的瑞銀亞洲投資論壇（AIC）落幕，我們與企業會面的印象是二季度整體國內消費下降，主要因汽車、白電等近期表現較好的行業放緩。展望未來，由於家庭收入增長放緩、出境遊復蘇推動海外消費增加以及國內公用事業成本上升，消費可能繼續承壓。