上周銀行發行307款銀信理財產品 環比降幅10.23%

一、發行情況

表1 本周銀信合作及銀行理財產品發行情況

數據來源：用益信托工作室

據公開資料不完全統計，本周共有32家銀行參與發行了307款銀信合作理財產品，發行數量較上周減少35款，降幅為10.23%；本周銀信理財產品的預計發行規模為709.71億元，較上周增加31.1億元，增幅為4.58%。本周由於五一假日的原因，參與發信銀信理財產品的銀行數量有所減少，但融資規模較上周略有上升。由於五一假期因素交易日縮短，本周公開市場將重返凈投放910億，結束了此前連續兩周的凈回籠，這對資金面來說，無疑是一個利好。

從銀行理財產品的發行情況來看，本周共有84家銀行發行646款銀行理財產品，參與發行銀行數量較上周減少了12家，產品數量較上周減少了167款。本周由於涵蓋五一假期，所以發行的產品數量和參與發行的銀行都有所減少。

本周銀信理財產品占全部銀行理財產品的比重為47.52%，本周比重較上周提高了5.45個百分點。

圖1 銀信產品周發行數量趨勢圖

數據來源：用益信托工作室

圖2 銀信產品周發行規模趨勢圖

數據來源：用益信托工作室

本周銀信產品發行量前五的銀行分別是招商銀行(600036,股吧)39款，工商銀行34款，農業銀行34款，建設銀行28款，南京銀行(601009,股吧)26款。列前五位的機構共發行銀信產品161款，占同期全部銀信理財產品的52.44%，本周發行前五的銀行發行數量占所有銀行發行數量比重較上周提高了5.66個百分點。

在本周發行的646款銀行理財產品中，列排名前五的銀行分別是建設銀行54款，招商銀行50款，工商銀行44款，農業銀行40款，南京銀行40款。

本周銀行理財產品發行排名前五的銀行共發行產品228款，占同期全部銀行理財產品的35.30%。本周排名前五的銀行發行的產品和所占的比重較上周降低了0.62個百分點。

二、期限和收益情況

本周銀信產品平均期限是129天，比上周提高了3天，平均預期年化收益率為5.34%，比上周平均預期年化收益率提高了0.01個百分點。雖然之前市場上理財產品收益率一路走低，但是本周由於五一期間的理財熱，收益率止跌，甚至部分產品收益率有所反彈。

本周預期年化收益率排名前五位的銀信理財產品依次是：2014年中信理財“樂贏”1449號(財富客戶專屬)理財產品b14sd0067，年化收益率7.00%。2014年中信理財之惠益計劃穩健系列20號144期理財產品e140a0002，年化收益率6.80%；2014年紫氣東來進取系列044期人民幣理財產品hbgp13044，年化收益率6.30%；2014年中信理財共贏1470期人民幣理財產品b140a0091，年化收益率6.20%；2014年平安財富-私行專享尊貴組合a資產管理類23期(私行上海分中心客製)人民幣理財產品，年化收益率6.20%。

圖3 銀信產品平均年化收益率走勢圖

數據來源：用益信托工作室

按銀信理財產品收益類型看，本周保本浮動型產品發行47款，環比上周減少了11款；保本固定型產品發行15款，較上周增加了4款；非保本型產品發行245款，占比達到79.80%。另外，按照產品收益率看，本周預期收益率在0-3%的產品有2款；預期收益在3-4%有5款；預期收益在4-5%有74款，占比為24.10%；收益在5%以上的有225款，占比為73.29%。

本周銀行理財產品保本浮動型產品發行129款，占比19.97%；保本固定型產品發行64款，占比9.91%；非保本型產品發行453款，占比70.12%。與銀信合作產品相同的是，非保本型產品占全部理財產品的比重都較大。另外，銀行理財產品預期收益率在0-3%的產品有11款，占比1.60%；預期收益率在3-5%的產品有195款，占比30.19%；預期收益率在5%以上的有430款，占比為66.56%。由以上數據可知，銀行理財產品同銀信理財產品一樣，收益率在5%以上的產品占據了大部分，二季度初期，市場利率中樞逐步走低，預計各類銀行理財產品以及互聯網產品的預期收益率會繼續走低。

表2 各檔期銀信合作理財產品收益表

數據來源：用益信托工作室

從各檔期銀信理財產品發行數量來看，本周發行位於前兩位的是二個月產品和半年期產品，三個月期產品本周發行數量和半年期產品數量相同，其中，二個月產品發行了95款，占同期全部產品數量的30.94%，半年期產品發行了65款，占全部產品數量的21.17%，這二個期限產品發行數量總共占全部產品數量的52.11%。最少的是1個月內產品，發行了2款，占全部產品總數的0.65%。

本周銀行理財產品各檔期發行情況，一個月以內產品發行了28款，占比4.33%；1-3月產品發行了382款，占比59.13%；3-6月產品發行了139款，占比21.52%；6-12月產品發行了86款，占比13.31%；12月以上產品發行了11款，占比1.70%。由數據可知，本周銀行理財產品數量同上周一樣都集中在1-3月期限。

圖4 各檔期銀信產品數量分布圖

數據來源：用益信托工作室

一般來說，銀信理財產品期限越長收益率越高，本周產品收益率符合一般規律；本周收益率最高是一年期產品，收益率最低的是一個月內產品，期限越長收益率越高。本周半年期、一年期產品年化收益率有小幅度上升，但總體收益率保持平穩。

圖5 各檔期銀信產品平均年化收益率走勢圖

數據來源：用益信托工作室

圖6 各檔期銀信產品發行數量分布走勢圖

數據來源：用益信托工作室

三、各類型銀信產品情況

表3 銀信產品類別構成情況

數據來源：用益信托工作室（注：組合投資類按10%的比例計入預計規模總數）

如表3所示，組合投資依舊占據絕對優勢，發行數量為252款，占同期全部產品82.08%，平均期限為130天，平均預期年化收益率為5.36%，期限比上周延長了2天，收益率較上周提高了0.03%。本周較上周減少了39款組合投資類產品。其他類產品分別是債券類產品35款；外幣類產品8款，存款類產品11款，融資類產品1款，投資類產、票據類產品本周沒有發行。

2012年年底，監管層開始推動非銀行金融機構開展資產管理業務，信托產品、券商集合理財產品、基金、保險（放心保）資產管理產品等紛紛涌現，為不同風險偏好的投資者提供了廣泛的選擇空間。但隨著金融市場變革與發展的加速推進，儲蓄存款的吸引力將因為存款利率上浮而增強，投資者對最低風險投資品種的需求可以通過存款來實現，傳統的“保本、類存款”銀行理財產品將因此受到較大沖擊，其市場份額將逐漸萎縮。近些年來，商業銀行通過對投資資產進行組合設定，在債券和貨幣市場工具的基礎上加入高收益債權類資產（信貸資產、信托貸款等）已成為一大趨勢。

圖7 銀信理財產品類別構成圖

數據來源：用益信托工作室

由於組合投資類產品的絕對主導地位，故組合投資類產品的發行數量、規模、平均投資期限以及平均預期年化收益率對本周所有產品的發行、期限和收益都有決定的影響。因此，對比組合投資類銀信產品年化收益率趨勢圖與整個銀信產品的平均年化收益率走勢圖可以看出，他們的平均期限與平均預期年化收益率的變化本周呈正相關。

圖8 組合類銀信產品年化收益率趨勢圖

數據來源：用益信托工作室

四、一周理財市場點評

1. 解讀結構性理財產品:到期收益縮水是被忽悠了嗎？

近日，部分銀行理財產品連續被曝出未達到預期最高收益率，再次引起市場廣泛關注。普益財富數據顯示，截至今年一季度，已到期銀行理財產品共計11916款，其中公布了到期收益率的產品有6502款。已公布到期收益率的產品中，共有24款未實現預期最高收益率，涉及多家銀行。據銀率網報告顯示，3月份共有3718款理財產品到期，其中有2468款產品披露了到期收益數據。在披露的到期收益數據的產品中，有2457款產品達到了預期收益，同時還有11款結構性理財產品未達到最高預期收益率，其中有部分產品到期實際收益甚至遠遠不如同期存款利率。

點評： 大投資者，需根據自己的風險偏好，選擇不同的收益掛鉤形式。投資要選擇熟悉的行業，具備一定的基礎知識，對標的市場有自己的判斷，選擇與自己預期一致的產品，避免盲目投資。購買前也可咨詢身邊熟悉的理財師。

2. 央行：理財產品剛性兌付有悖市場原則

央行昨日發布《中國金融穩定報告（2014）》（以下簡稱《報告》），對於理財產品的剛性兌付，《報告》稱，“剛性兌付”現象有悖於“賣者盡責，買者自負”的市場原則，不僅助長了道德風險，也抬高了市場無風險資金定價。

央行《報告》認為，2013年銀行業金融機構的不良貸款雖然保持較低水平，但地方政府融資平臺、房地產和產能過剩行業的風險不容忽視。地方政府融資平臺貸款逐步進入還債高峰期，約37.5%的貸款在2013年至2015年內到期。房地產貸款增速回升，房地產市場大幅波動對銀行信貸資產質量的影響值得關注。

點評：增強投資者對於理財產品的風險意識，樹立“賣者盡責、買者自負”的理念。當理財產品出現兌付風險時，應合理界定理財發行方、渠道方和投資者之間的責任和義務，各自承擔相應的風險，以此推動理財業務回歸“受人之托、代人理財”的本質。

3. 銀行“跨節”理財 收益奔七

五一小長假成了銀行的新寵，記者這幾天走訪發現，銷售人員又開始小跑起來積極辦卡賣理財產品了，“跨節”理財收益也直線上漲，部分銀行的產品破六奔七。

發現 “跨節”理財 排起咨詢長隊

“現在有一款預期年化收益率7%的理財產品，產品期限2年，5萬元起售。”昨日下午，某股份制銀行網點的工作人員向市民王女士推銷起了理財產品，“您要買的話，最好趕緊，說不定哪會額度就售完了。”

昨日，記者走訪多家銀行網點發現，小長假期間，部分大銀行的“跨節”理財產品預期收益率達到5.5%以上，收益達到6%的中小銀行和城商行也比較多。中信銀行(601998,股吧)正發售的一款13個月期限的理財產品，預期年化收益率為6%。

銀行的理財產品銷售出現了小高峰，在招商銀行國貿支行，3個理財視窗前都排起了長隊。

點評： 對於銀行來說，這么一來，五一成為銀行推出理財產品的好時機，既可以將市民的資金重新拉回銀行，也可以提前為6月的攬儲大戰做準備。