全球暴跌：A股緣何逆勢狂飆？ “救市主”仍未降臨

周一兩市大盤如期低開高走，滬市更是出現放量狂飆，並觸及2100點大關。那么究竟什么原因促發大盤逆勢狂飆？

今日是清明小長假后的首個交易日，大盤早盤受到節期美股大跌的影響，出現了低開格局。不過在權重股的風云涌動下，股指不僅獨立於外圍而上周，更是放量延續了上周五反彈的走勢。

從盤面來看，在優先股的刺激下，早盤權重股全線上漲，充分活躍了市場人氣。其中，有訊息利好與政策大力扶持的板塊個股，一馬當先成為領漲龍頭，如核電概念、造船類個股的大漲，魯陽股份(行情,問診)、摩恩電氣(行情,問診)開盤便強勢漲停；此外，高送轉、一季報業績提振的個股也再次被主力掀起波瀾，嘉應制藥(行情,問診)接連大漲、杰揚科技沖擊漲停等。這說明大盤雖處弱勢，但主力卻是不甘寂寞的，而被主力大舉青睞的板塊個股，無疑是最具反彈動力與上漲持續性，這也是我們最值得逢低介入。因此，在主力大舉抄底政策利好、業績大增、高送轉與低估值權重股之際，我們應跟隨主力步伐大膽持有並積極抄底。

權重塔臺，題材活躍，這樣的盤面無疑是健康良好的。不過在外圍市場大跌下，A股還能獨立於上漲，這是什么原因所致呢？我們廣州萬隆認為，在清明節假期期間，主要有四大利好力挺A股反彈：

1，IPO頻道連續八周“只出不進”，市場對IPO重啟時間、發行規模和發行節奏顧慮將大幅緩解，短期系統性風險有所減弱。

2，證監會發上市公司發行優先股資訊披露準則，對藍籌股是實際利好，有助A股反彈。

3，截至4月4日，基金整體持股倉位82.6%，倉位降至較低水平，A股反彈彈藥充足。

4，穩增長措施近期有望密集出臺，如核電、保障房等項目有望開啟，活躍了市場人氣。

上面的四大利好對當前的A股，都具有實質性推動作用。而新股發行節奏大幅緩解，這必然令A股市場一大新賺錢主線強勢崛起。

我們認為證監會當前鼓勵企業進行並購重組，且國務院“國六條”也有提到過。因此，眾多企業在排隊上市遙遙無期下，並購重組將是新的出路。這也在近期的盤面有所反映，如之前的金豐投資(行情,問診)、萬力達(行情,問診)的連續7個漲停，以及今日高金食品(行情,問診)、新世紀(行情,問診)、恒生電子(行情,問診)等個股的集體漲停爆發。由此可見，在管理層大舉推動並購重組下，后市新一輪漲停風暴必然會在並購重組股上誕生，而當前無疑就是版面並購重組個股最佳的黃金時間。（廣州萬隆）

今日正回購溫和減量 央行有意減緩資金面壓力

據交易員透露，8日，公開市場將開展630億正回購操作，較上周四縮量三成。其中14天正回購470億，28天正回購160億，14天正回購利率持平於3.80%。

[NT:PAGE=$]“今天正回購操作量並不大，因為還有1000億正回購到期。”某券商交易員表示，鑒於本周到期資金量猛增，其中8日就有1000億正回購到期，而央行當天正回購回籠再順勢減量，顯示面對四月初常規存準金補繳等不利因素，央行有意減緩資金面壓力。

數據顯示，本周公開市場到期資金量為2320億，為上周的2倍之多，但四月也面臨財政存款上繳等不利資金面因素，在此背景下，央行正回購力度較此前溫和，也在市場預期之中。

中信證券(行情,問診)預測，前瞻地看，由於經濟基本面趨弱以及人民幣大幅貶值，外匯占款面臨下降的風險，財政存款上繳對二季度初的流動性將構成一定壓力，由於央行無意維持此前異常寬鬆的資金面，我們認為最為寬鬆的時期已經過去。

“受基本面惡化的影響，央行公開市場的操作將趨於溫和，預計二季度的7天回購均值有望維持在3.8-4.0%。”中信證券指出。

截至記者發稿時，僅隔夜回購利率成交，首筆報價2.70%，較前日加權平均利率下跌了3個基點。（中國證券網）

湘財證券規則周報：“救市主”仍未降臨

核心提示：

市場將持續調整的趨勢難以改變。在目前的市場背景下，我們認為除了大力度的國企改革能提振市場情緒之外，市場很難找到切實的利好，這或許是市場最大的利空。宏觀經濟的持續疲軟、央行流動性持續回籠以及IPO即將開啟，不動產登記逐步推進以及未來房產稅的征收等，這些政策雖然在中長期對經濟構成利好，但這些政策仍將拖累短期經濟增長。從投資機會的角度，建議關注醫藥、食品、電力設備、軍工、新能源和節能減排等板塊。另外，建議關注次新股和未來申購新股的投資機會。

報告要點：

IPO滬深兩市均衡控制發行節奏，對IPO發行節奏影響較小。證監會在上周五表示未來IPO審核將按照滬深兩市均衡審核的原則進行審核。我們認為這一政策對上交所最有利，這是因為目前多數擬上市企業主要是在深交所的中小板和創業板上市。雖然這一審核主要的目的的在於平衡滬深兩交易所的利益，但我們認為，結合上交所也將推出戰略新興產業板塊的構想，未來被平衡的部分擬上市企業可能將在上交所新設的戰略新興產業板塊上市，兩地交易所利益的平衡雖然在初期會對發行節奏形成一定的影響，一旦兩市利益獲得平衡，對未來IPO發行節奏的影響較小。

穩增長增持力度有限：上周的國務院常務會議確定了以棚戶區改造和中西部鐵路建設為主要內容的穩增長措施。按照我們的測算，棚戶區改造和鐵路建設兩項投資占城鎮固定資產投資的比重不會超過2%。因此，我們認為國務院推出的這一濃縮版的穩增長措施短期內可以在一定程度上緩解經濟放緩的程度，但本質上難以改變中國經濟放緩的趨勢。

官方PMI與匯豐PMI相異顯示經濟仍較為疲軟。國家統計局和匯豐銀行上周分別發布了3月份中國采購經理人指數，數據顯示3月官方PMI數據為50.3%，較2月份回升0.1個百分點，但匯豐銀行公布的PMI數據創出8個月新低，兩者數據之間差別明顯顯示實體經濟復甦進程依然復雜，實體經濟復甦的道路較為曲折。

央行一季度貨幣政策例會顯示降準概率較低。央行公布的一季度貨幣政策報告紀要顯示，當前中國經濟仍處於合理運行區間，進一步推進利率市場化和人民幣匯率形成機制改革。我們認為，央行認為當前經濟仍處於合理運行區間，意味著當前中國經濟形勢仍處於管理層承受范圍內之內，並未觸及管理層的底線，從而降低了下調存準率的概率。另外，央行強調進一步推進利率市場化，銀行未來將面臨更大的資金成本壓力。（湘財證券）

申銀萬國規則周報：等待預期修復

上周上證綜指、深成指、滬深300、中小板和創業板綜指漲幅分別為0.84%、2.82%、1.56%、2.62%和1.93%。兩市成交量7670.9 億元，環比萎縮24.77%。

上周市場先抑后揚，即將進入經濟數據公布期，預計短期上證指數繼續圍繞2050 點上下波動，等待市場預期再次回升。

經濟數據即將公布，觀望氛圍或較濃，流動性相對平穩，訊息面相對平靜，短期預計窄幅震盪。1）清明之后兩周進入3 月份及一季度經濟數據公布期（下周貿易、CPI、PPI 和金融；下下周GDP、工業、投資、消費、用電量等），當前多數機構對一季度GDP 的預測集中在7.2%~7.4%之間，即跌落7.5%是大概率事件，而對今後的經濟走勢和政策動向分歧較大，因此在形勢明朗前預計市場謹慎觀望氛圍將較濃，成交量恐難放大。2）經歷季末小幅上揚后，資金利率重又回落，歐央行醞釀萬億歐元QE 計劃令外部寬鬆預期再起，短期流動性相對寬鬆，訊息面也相對平靜。3）從近期市場表現看2000 點一帶支撐明顯，但依然受制於2444 點以來下降頻道上軌，60日均線上下多空反復爭奪，有蓄勢整固要求。因此預計短期指數上下空間不大，維持窄幅震盪。

等待市場預期再度回升。1）上周官方PMI 回升力度弱於往年，匯豐PMI 繼續下滑；周二，張高麗呼吁加快重點項目建設進度；周三，國務院常務會議研究擴大小微企業所得稅優惠政策實施范圍，部署進一步發揮開發性金融對棚戶區改造的支援作用，確定深化鐵路投融資體制改革、加快鐵路建設的政策措施；周四，央行貨幣政策例會判斷“經濟運行仍處在合理區間”，暗示暫無降準必要。從市場表現來看反映預期仍偏悲觀，我們認為主要原因可能有三點：一是擔憂經濟下滑不可控；二是從央行表態看認為刺激政策很有限，經濟下滑容忍度將提升；三是擔心大規模刺激重回四萬億老路。2）對此我們認為：首先，盡管數據依然疲弱，但也初顯企穩回升的積極信號，加之穩增長政策見效，今年經濟前低后高概率較大，因此沒必要對二季度市場過於悲觀；第二，托底的目標是穩定，穩定的目標是改革，改革越迫切越需要保持可控的合理的經濟增速（李克強稱把經濟保持在合理區間是調控基本要求），7.5%的目標是慎重考慮的，如果一季度的下滑勢頭未止，我們認為穩增長政策將繼續出臺；第三，歷經幾年從緊后，從“穩增長”和“促改革”雙重目標考慮，政府並非無牌可打，也不乏切實可行的舉措，比如對房地產除季節因素外，未來流動性趨緊的三個動力：一是實體經濟需求回升致銀行間流動性趨緊，綜合近期市場風險溢價持續回落，尤其對信用風險擔憂減弱，不過我們認為二季度到期高峰期違約風險上升，且在大家放松警惕時沖擊效果會最大，因此仍需關注風險。

結構性變化可能繼續利於藍籌。我們依然認為傳統行業也有轉型機會，小象甚至大象不是完全沒有起舞的邏輯，遇到時機低估有修復機會，改革+穩增長，再加之上交所和監管層合力振興藍籌，當下可能正是時機，不過需要觀察量能支撐。（申銀萬國）

李大霄：A股有獨自的性格 后市看好四類藍籌股

清明小長假后第一個交易日，大盤在藍籌股帶領下大漲近2%，並一度站上2100點，成交量也大幅放大。

對此，英大證券研究所所長李大霄表示，A股不懼外圍暴跌悄然轉強，看來已經有了獨自的性格。而一旦藍籌股啟動，這牛就是真的了！

而今日滬指大漲的主要原因，李大霄認為是因為藍籌股價值修復，滬深300PE不足10倍，已經低於1664點時的估值水平，對比標普500和恒生指數成分股，藍籌股也是相當便宜，今日大漲只是價值的初步修復。

對於創業板，李大霄表示，現在創業板已經到了估值的最頂部，將難以逃脫70倍PE“魔咒”，那些業績不好卻估值高的小盤股，暴跌的可能性相當大，李大霄提醒抱著短炒心態的投資者，不要盲目抄底，不然可能會虧得很慘。可以說：“藍籌股已經進入了春天，而創業板則步入寒冬了”。

對於后市，李大霄表示，二季度是一個震盪向上的過程，滬指收復2132點的鉆石底不成問題，在設定上，看好銀行、地產、基建、鐵路等藍籌股。（證券時報網）