全球經濟可能將面臨再度熄火的危險

無論是新興市場還是發達國家的經濟，都各有各的疲軟和脆弱之處，財經觀察員文昊認為全球經濟熄火風險已漸行漸近。這一觀點值得關注。

自全球性金融危機以來，全球經濟遭到嚴重的影響。由金融危機帶來的風波，已經嚴重地影響到了各行各業實體經濟的發展，制約着世界經濟的復蘇。

財經觀察員文昊認為，種種跡象表明，全球經濟走向新的不確定性，並陷入了引擎熄火的尷尬。

美聯儲主席耶倫在3月29日曾發表題為「前景、不確定性和貨幣政策」的演講，加拿大資產管理公司Gluskin Sheff首席經濟學家和策略師David Rosenberg表示，他入行已經30年了，但從沒見過有哪個央行行長在演講標題中使用「不確定性」這個詞。

並且，在講話中援引這個詞超過了10次，用它來描述美國和全球宏觀經濟和市場背景。在David Rosenberg看來，可能表明有些事情在變糟。

美聯儲票委、紐約聯儲主席杜德利在周一表示，鑒於美國經濟面臨很大的不確定性和不利因素，而且金融危機對美國經濟增長的負面影響尚未完全消退，美聯儲可能以漸進的，審慎的方式調整貨幣政策。

自「大衰退」最糟糕的時候以來，美國股市大約攀升了200%。華爾街的大銀行們竭盡全力想要達到危機爆發前的利潤，但效果並不夠理想。

盡管美國股市近期回暖，道瓊斯工業平均指數在18日突破18000點，為2015年7月份以來首次，但多數美國人依然對美國經濟持悲觀態度。

花旗銀行也在上周五公布的一份報告中指出，美國經濟目前所面臨的風險是非常明顯的，並將2016年至2017年經濟前景預期下調，且預計美聯儲今年只會加息一次。

該行指出，美國經濟前景幾乎未見加速的驚喜，下行風險倒是非常顯著。近期公布的一些數據暗示，一些因素對美國第一季度經濟增速構成初步阻力，而且這些因素持續時間或更長。

與此同時，傳統也未能盡可能快地反彈。通貨膨脹調整後，美國當前的家庭收入中間值和20年前差不多。雖然有些人的增加了，但中產階級的情況仍不樂觀。

就全球經濟來看，各國的日子都不好過。日本的安倍經濟學碰了壁，這個國家在通貨緊縮和消費及工資增長停滯的陰影下從經濟衰退的泥沼中爬進爬出。日本的負利率政策目前來看是失敗的，反而促使日元暴漲，損害了本國出口。

GCI Asset投資方案小組首席外匯策略師Tatsuhiro Iwashige認為，假如日本式的直升機撒錢被實施，美元/日元可能會短暫升至115水平。利率應該被降至-0.5%，日本央行這時會收手。」

日本央行行長黑田東彥上周末在參加國際貨幣基金組織(IMF)會議間隙接受采訪時指出，他不會使用「直升機撒錢」以幫助通脹升至2%。黑田本月稍早曾表示，假如有必要，央行能夠本已處於-0.1%的存款利率進一步調低。

GCI Asset投資方案小組首席外匯策略師Tatsuhiro Iwashige認為，「黑田可能正後悔沒有把美元再拉高一點，以構成緩沖。自去年8月以來發生的事情對於黑田而言就是『噩夢』」。

但假如Iwashige的驚人匯率預估成真的話，那麼日本經濟的「噩夢」可能只是剛開始。

另外，日本的強震引起了國際的廣泛關注，而在日本經濟遭遇低谷情況下，此次大地震無疑是雪上加霜。摩根大通(JPMorgan)就在18日表示，日本第二季度GDP增速預期或因此次大地震而面臨下修風險。

在歐元區，德國遵循着財政緊縮政策，但這種方式卻傷害着其他成員國。德國的經濟增長並未帶動整個歐元區走上明顯復蘇之路。整個歐盟則在承受分裂之痛。

從歐元區綜合PMI來看，寬松的貨幣政策和刺激措施並未起到較大的作用。即使從2月份的53.0上升至53.1，但也基本上未見改善。第一季度經濟整體增長可能僅為0.3%，企業方面，即使產出指數已下跌放緩，也並沒有抑制住歐元區服務業PMI的下滑。

英國6月23日的退歐公投漸行漸近。此外，歐盟還要面對激起民憤的難民危機和恐怖主義。法國國內右翼勢力越來越大。西班牙聯合政府或將倒台。希臘可能在今年夏天再度面臨債務違約風險。意大利的銀行業搖搖欲墜。

新興市場當中，中國似乎已經扛住了今年年初資本外逃和貨幣貶值前景造成的恐懼。

麻煩在於，與此同時，盡管中國一直汲汲於刺激增長，但是實質性的市場導向改革卻依然闕如——尤其是國有企業改革沒有進展。

此外，2016年2月份中國再度增加144億美元的國債，這又將會重蹈08年的覆轍最終給美國人買單。

中國當初購買一萬億的美國國債（抹掉零頭粗略估算，實際數據要大，取整數只為方便計算不做官方數據使用），當時人民幣兌美元是1:7.5。

後面今年的事情大家都明白了，美元兌人民幣差價從1:7.5貶值到2014年2月份的1：6.093 ，短短6年期間，就蒸發掉了1876億美元，折合當前的人民幣就是12194。

錢就這樣蒸發掉了，而人民幣只有在底位再次購買，再到高位拋出，只有這樣才能降低自己的成本。這樣一來，人民幣就被越套越深。

產油國友誼的小船也是說翻就翻，備受欺凌的拉美產油國早已苟延殘喘。油價持續下跌的後遺症恐怕會引發更為嚴重的經濟危機，弊端將逐一顯現。

油價下跌，中東「油霸」國家日子也不好過。沙特的原油生產成本只有大概10美元/桶，但是如果計算社會綜合成本，現在的油價仍可能虧本。

因為沙特主要的經濟來源是國有壟斷的石油產業，而政府從石油產業的豐厚收入當中需要分出一部分用來維持代價非常高昂的社會福利系統，這都是這些行業單一的產油國的通病。

幸而，在一些像沙特這樣有着比較豐厚的家底的國家，之前因為高油價時代的積蓄，儲備了大量的資金，所以說在低油價時代它還可以慷慨的向民眾發福利。

但是一些家底不夠厚的國家還要來搞這一套的話，問題就上來了。實際上，巴西女總統羅塞夫遭到彈劾，亦是其中一個縮影。

巴西經濟之所以走到這一步也是因為整個政府的政策過於強調了對底層的福利傾斜，也就是說發福利發得太多了，但是沒有人去從事生產，但這樣的經濟是缺乏可持續性的。

因此，這些依靠石油為單一經濟來源的國家，一旦油價下跌，長期失去經濟支柱後，社會弊端便會逐一顯現。而家底不夠雄厚的拉美國家注定成為第一批「犧牲品」。

眾所周知，俄羅斯也是出口拉動型經濟體，主要依賴原油和天然氣出口。其出口所得約占俄羅斯財政收入的「半壁江山」。作為全球最大的能源出口國，大宗商品價格尤其是油價下滑，令俄羅斯經濟深感切膚之痛。

油價大跌已經令俄羅斯的經濟受到了巨大的沖擊，該國約50%的預算收入以及40%的出口依賴於能源。市場分析人士擔心。油價新一輪跌勢正威脅到讓俄羅斯經濟陷入第二年衰退，從而出現該國20年來最長衰退期。

在歐佩克「咬牙」不減產、美元保持強勁、新興經濟體增速放緩等多重壓力之下，2016年年初，國際油價迎來新一輪的暴跌潮。

雖然俄經濟大臣烏盧卡耶夫之前曾表示，每桶40美元左右的國際油價，並不會對俄羅斯債務和銀行帶來大的風險。

但截至1月13日的最新數據，國際油價仍舊徘徊在每桶30多美元的低價水平。這導致市場警告之聲此起彼伏：低油價可能已經拉響俄羅斯2016年經濟前景的「警報」。

綜上可見，無論是新興市場還是發達國家的經濟，都各有各的疲軟和脆弱之處，全球經濟熄火風險已漸行漸近。(商業見地網)

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