淺談逆向投資的邏輯和方法

大家對逆向投資的理解通常是和市場反著來。人棄我取，人取我與；別人恐懼時貪婪，別人貪婪時恐懼。在股票投資中主要有兩個問題需要解決，一是買什么，二是什么時候買。這兩句話看似解決了這兩個問題，買別人不要的東西，在市場恐慌的時候買。就像"早睡早起身體好"一樣，這種表述肯定沒有錯，但是這是一個非常粗淺和模糊的認識，對於投資的實際指導意義並不大。

我以前一直認為在跌的時候買，在漲的時候賣就是逆向投資，覺得擇時才是最重要的事情，所以一直在訓練自己尋找更精確的買賣點，把"在下跌的時候賣出，在起漲之前買入"作為自己的終極目標，有點緣木求魚的味道，結果自然不理想。隨著對逆向投資認識的不斷加深，越來越發現逆向投資的精髓不在於擇時，而在於選股。

擇時是做投資最難的事情，需要不斷的研判趨勢，錯誤的概率極大，如果不能協調好長周期趨勢和短周期趨勢的關係，很容易把節奏搞亂。所以做來做去都是在做不確定的事情。舉個例子，我們在一只股票下跌15%之后買入，但是買了之后又跌上20%，這個時候基本上已經代表我們做錯了，需要考慮止損的問題。同樣一只股票，如果我們因為看好股票而買入，那么再跌上20%我們會選擇繼續加倉。為什么買的是同樣的股票，后一種情況我們會大膽加倉，而前一種情況則是懷疑呢？原因就在於第一種情況我們關注的買賣點，我們因為是低點而買入期待反彈，繼續跌表示自己判斷出錯了；而第二種情況我們認可的是股票本身，看好股票的邏輯沒有錯的情況下，越跌代表著價格越劃算。所以選股才是逆向投資的基礎。我以前一直會為自己買的過早而痛苦，現在則敢於越跌越買，正是建立在對自己股票的確定性之上。

解決了什么時候買的問題，結論是什么時候買不是問題，買什么才是核心問題。那么如何用逆向投資的思維去選擇股票呢？

逆向投資者要買的股票一定不是當前市場的熱點，因為現在的熱點通常價格會比較高。這些股票未來會成為熱點，當前的低迷或不被關注只是暫時性的。這要求投資者在行業的判斷上需要有一定的前瞻性，另外在個股的選擇上需要基本面判斷的功底。逆向投資屬於價值投資的分支，選擇個股時會更多考慮價值被低估的企業，買入持有等待行業的好轉，享受估值的修復和新的增長帶來的雙重上漲動力。用一句話來總結就是，逆向投資買入的是目前不被大家看好，但未來半年內會出現起色的公司。

我們選股有了方向之后，剩下的事情就是怎么樣買到更便宜的價格，其實又回到了選時的問題上，不過現在的探討就有了根基，買的價格高一點低一點會影響到收益，但是不會犯原則性的問題。

如何買在低點是一個難題，好在筆者之前雖然未得逆向投資之真諦，但是在追求低位的實踐中還是花了不少功夫和學費，簡單來談一下自己的經驗。首先對低位的定義我們要明確一下，不要追求絕對的低價，低價是一個相對的底部區域，如果追求最低點，結果只可能是錯過，因為絕對的低點轉瞬即逝，而且噪音很多，要把握住實在比登天還難。把握底部區域就要容易的多，現在看來也許買了以后又跌了10%，但是再過兩個月一看卻是十足的一個大底。另外從攤底成本的角度，每次都買在相對低點，最後平均下來價格還會相當不錯。

列舉幾個我認為在擇時上重要的因素：

1、耐心最重要。耐心對於擇時就像選股之於逆向一樣，實為根基之本。一只好票知道后面會漲，現在跌了一點比前兩天的買入成本低了不少能不心動嗎？但是一定要看下跌趨勢處於什么階段，離支撐還有多遠，下跌的極限空間有多大，在壞的情況下支撐是用來打破的。如果因為耐心錯過了也沒關係，首先我們應該慶幸避過風險了，其次要知道市場永遠不缺機會的。

2、分批建倉很必要。判斷低點很難，那么不妨分批建倉，這樣即使判斷錯了也還有子彈繼續在更低點買入。最好總是留一些子彈在右側底部已經確立之后再買，雖然這樣子看似不符合逆向，但是大多時候這個價格比你左側買入的還要低，最重要的是你上了一個保險。

3、急跌時要敢於買入。對於因為市場原因急跌的好股票，特別是發生在下跌末期的恐慌性殺跌，那時候市場失去理智，不談基本面，只剩恐慌，那就撿大便宜了。如果一家好公司因為一些利空事件出現大跌，但這種事情對公司的長期發展又不會產生大的影響，那么也夠成買入的機會。

4、緊盯基本面變化。對於上市公司要進行不間斷的跟蹤，在公司基本面發生改善跡象時，比方說需求回暖、新產品上市、提價、原材料價格下跌，特別是這些利好已經反應在財報中，季度環比出現明顯改善跡象時，這時候可以加快建倉的速度。

5、用技術面進行輔助判斷。通過技術分析，特別是趨勢的分析來判斷底部，我所用到的指標包括趨勢線、量能、波浪理論、技術指標。

至於要不要做波段的問題，我覺得在主趨勢里面用逆向投資的方法做波段是比較容易的，不過還是要看個人的能力和精力。上面講到的這些東西都不是孤立存在的，一套成熟的投資體系一定是對方方面面都有自己的套路。另外要做的就是在整套的體系之下不斷提升自己的心態和技巧。