巨額逆回購和SLF齊至 央行派流動性大禮包

記者 王媛 李丹丹○編輯 楓林

2550億巨額逆回購的余波還未散去，央行昨日晚間稱，21日央行分支行已通過常備借貸便利(下稱SLF)對中小金融機構提供了短期流動性。

市場人士指出，春節前投放如此巨額逆回購，超出了此前預期，同時又配合SLF，主旨在於穩定情緒防“錢荒”再現，而昨日資金價格也應聲回落。但一些市場人士認為，這並不意味著貨幣政策轉向寬鬆，21天逆回購在春節后到期后，仍面臨回籠可能性。

銀行間市場一度沸騰

21日，央行開展了2550億逆回購，其中750億7天逆回購，利率差持平於4.10%；1800億21天逆回購，利率為4.70%。單日合計投放資金2550億，創下了約11個月來的新高。

逆回購訊息一出，令銀行間市場一度“沸騰”。某銀行交易員對記者表示，操作量超出預期，尤其是21天逆回購跨越春節，可充足保證節前資金供應，資金緊張有望告一段落。但他同時認為，鑒於此前央行提示過1月信貸增速過快，這並不意味著貨幣政策轉向寬鬆，逆回購節后到期后，仍面臨資金回籠可能性。

逆回購短期提振了市場。昨日貨幣市場上，除了2月和6月品種外，其他回購品種加權平均利率均回落。跌幅最大的為7天回購利率，下跌了104個基點至5.55%，隔夜回購利率下跌了64個基點至3.67%，與12月下旬水平相當。債市也受此振奮，收益率下行明顯，中債5-10期國債下行3-6個基點。

在SLF方面，此前記者獲悉，近日一些地方性中小金融機構收到的一份央行檔案顯示，SLF期限分為隔夜、7天和14天三個檔次，今年春節前，隔夜、7天和14天三個期限檔次的利率暫定為5%、7%和8%。

據交易員透露，央行要求，各中支要密切監測轄內地方法人金融機構拆借和債券回購成交利率，一旦達到或突破上述利率水平時，可指導符合條件的地方法人金融機構向分行申請常備借貸便利。而昨日，上述三品種的加權平均利率雖然回落，但全天最高點仍分別沖至7%、7%和7.8%，其中兩個品種的資金利率已超過和接近央行設定的利率。

“SLF 的目標利率會形成同期限貨幣市場利率走廊的上限，這可能也是央行探索建立新的政策操作指標利率的嘗試。”興業銀行資深經濟學家魯政委表示。

SLF可穩定預期

昨日是央行分支行試點SLF公告發布的首日，記者從一些農信社和城商行了解到，多數機構對試點SLF興趣甚濃，也躍躍欲試的希望申請，但一些具體的操作流程和細節尚有待明確。

“我們早上一上班，就給人行中支打電話，問如何申請SLF。”山東的某農信社資金交易員告訴記者，盡管目前該機構並不缺錢，但深感剛過去的2013年與往年不同，向大行拆入資金明顯難度加大，因此希望能直接通過SLF申請到額度。

但首批分支行試點SLF的額度也有限。南方某省的一家地方性金融機構交易員表示，該機構昨日收到的一份央行檔案顯示，此次試點SLF的總限額為1200億，央行總行對試點分支機構開展的SLF實施限額管理，操作限額由試點分支機構集中管理。

可以看出，首批額度也較為有限，其利率也不低。業內人士指出，試點SLF在穩定流動性預期的同時，也可加強對各類金融機構的資產負債表監控。

魯政委指出，SLF試點有助於緩解目前貨幣市場的寡頭壟斷狀況和流動性分布不均衡的格局，穩定市場預期。由於目前流動性處於緊平衡，SLF對確保流動性安全至關重要，這意味著未來央行對各類金融機構資產負債表的調控借此被極大強化了。

上證報記者獲悉，SLF續作若超過兩次(含兩次)，須在續作當日書面報人行總行備案。央行昨日也通過微博表示，未來有望根據貨幣政策調控需要，不斷完善SLF的期限、對象和操作方式，促進貨幣市場平穩運行。