國信證券周策略：節前布局，節后收獲

建議“節前版面，節后收獲”：市場情緒過於悲觀，忽視改革力度和非標

主動收縮的正面因素，春節前后將反彈

由於新股發行上市仍將抽取二級市場資金，且兌付風險不確定性的提升也將導致風險溢價上升，市場短期內可能仍將維持較為低迷的走勢。但我們判斷上證指數在1950-2000點左右短期將構筑階段性底部，看好春節后的整體市場。一方面，由於需要補報2013年年報的原因春節后將迎來一段短暫的發行真空期，新股發行壓力屆時也將出現階段性緩解，另一方面，目前市場對於無風險利率回落的預期尚未有明顯反應，而對於財稅、地方政府考核問責等深層次改革的預期也處於明顯的低點。因此我們認為節后A股將出現一定的估值修復，國債期貨將成為一個較好的短期觀測指標，如果國債期貨能夠從底部出現反彈，A股市場可能將出現一波普漲的估值修復行情。詳見同日發布的規則專題報告《路演反饋：節前版面，節后收獲》。