最具爆發力6大牛股名單(2月17日)

中環股份(行情,問診)：合資公司終落地，最大光伏電站項目闊步前進

最大光伏電站項目闊步前進，瞄準“藍天替代煤”：合資公司成立對公司構成極大利好。內蒙古中環能源作為華夏聚光的前站，其很多工作可以正式移交合資公司開展，包括中環能源建設的產能馬上可與GW中心項目實現對接；大小路條的審批流程將更加清晰，審批將加速； 合資公司落地有利於合作四方更加明確各自責任，加快GW中心項目的推進； SunPower的技術投入將得到強化； 審批流程本身將構成極大競爭壁壘，競爭對手難以復制，並為國內其它地區的合資公司申請提供了經驗。以此為契機，公司將加速向能源供應商轉型。

SunPower繼續技術領跑，合作有望進一步強化。SunPowerQ3收獲了一份依然靚麗的財報，並繼續領跑光伏技術：在產能建設上，SunPower公司預期2016年達到1700MW產能, GW中心項目配套產能無虞；公司Q3順利完成電池片和組件的降本目標---通過鉆石切割線實現了每峰瓦硅料消耗4.2g，同比下降了15%；矽片厚度不超過135微米。此外，公司收購清潔機器人(行情,問診)提供商Greenbotics, 以優化公司產品的系能，以期高轉換率和高可靠性帶來的經濟性和更低的LCOE，這將進一步強化公司的技術競爭優勢。我們認為，在SunPower供應鏈體系中的地位將進一步凸顯並且構筑強大的競爭壁壘，雙方的合作關係將隨著CFZ產品的推出得到強化。

維持“強烈推薦”：在光伏技術路線的選擇上，高轉換效率產品是最具潛力的降發電成本方向之一，單晶產品將會長期走強，N型單晶矽片將逐漸成為單晶主流。而具備更高轉換效率，更優衰減效能的CFZn型單晶硅有望成為高效n型單晶的制高點。公司的CFZ技術和SunPower公司的低倍聚光系統可以實現完美的技術互補。我們看好在能源科技革命爆發的前夜，雙方合作提供的具備與傳統發電方式成本匹配（度電成本0.4元以下）的技術前景以及合作電站營運模式的全國乃至全球快速復制能力。資金面和情緒面因素並不影響公司基本面長期向好，我們維持公司“強烈推薦”評級。調整反而構成介入機會！！！

（東吳證券(行情,問診) 黃海方,高人元 ）

凱利泰(行情,問診)：收購重量級骨科伙伴，打造高值醫療器械集團

艾迪爾產品優良、增長穩健。本次交易2013 年動態估值約13 倍，較為合理。

艾迪爾產品包含了創傷類、脊柱類骨科植入物和骨科手術器械，行業市場地位領先，與凱利泰原產品線形成了有效的互補。

2012 年艾迪爾收入9681.6 萬元，凈利潤4077.7 萬元；毛利率為78.71%，凈利率高達42%；盈利能力與凱利泰接近。艾迪爾預計2013 年、2014年、2015 年、2016 年扣非凈利潤不低於5010 萬、5760 萬、6630 萬、7635萬元。

2013 年公司有效橫向擴張，不斷進入新的細分高值醫療器械領域，公司成長路線清晰。

凱利泰原產品集中為脊柱類微創介入醫療器械，潛在市場容量較小；本次收購后，公司業務將擴張至創傷、傳統脊柱植入器械等多個骨科醫療器械細分市場，完全打開市場空間，在骨科治療領域的地位大幅提升。

盈利預測和估值

主要股東部分股份延長鎖定至2017 年。若本次收購成功，將顯著提升公司2014 年以后業績，調整2013-2015 年業績預測，EPS 為0.85、1.4、2元/股，同比增長17%、64%、43%，維持“增持”評級。

（浙商證券 程艷華）

步 步 高：擴張有序，版面川渝

投資建議

預計公司2013-2015年EPS分別為0.71元、0.87元和1.05元，對應PE分別為17X、14X和12X。公司作為三四線市場區域龍頭，超市業態展店加速、外商管理團隊經歷磨合期后，迎來經營效率提升，百貨以大體量門店進行下沉且培育期良好。未來公司的收入和利潤有望得到持續釋放。維持公司“推薦”評級。

投資要點

三季度百貨和超市均保持快速增長。公司三季度可比門店增長約6 個點，其中超市4個點，百貨10個點，均好於行業平均水平。河西購物中心目前盈利2千多萬，湘潭廣場盈利約5-6千萬，宜春、衡陽和王家灣雖在培育期，但經營狀況在不斷改善。

持續版面三四線城市，明年迅速推進川渝市場。公司今年計劃新開5家MALL，我們預計剩余2家將於12月陸續開出，分別是吉首和湘潭城市生活廣場，而吉首作為首個集團自建返租項目，租期為10年，租金36-45元/平/月，低於市場租賃價格。公司明年計劃新開業（7+2）家百貨門店，分布於郴州、懷化、重慶和成都等地，2015 年預計有梅溪湖和湘潭綜合體二期等項目，每年新開摩爾數保持在7家左右。未來公司將以摩爾綜合業態版面為主，超市網點鋪設為輔的擴張戰略，速度推進川渝市場。從新開門店經營情況來開，岳陽店半年內、河西店一年內皆實現盈利，良好的成本管控能力將成為公司后續可持續擴張的核心競爭力。

集團聯手伊藤忠簽訂戰略合作協議。擬合作領域包括：批發以及相關物流中心事業、糧食及食品、生活用品以及商品開發、纖維制品貿易以及步步高(行情,問診)品牌的共同開發、建筑·不動產領域等。我們認為公司與國際大型零售商開展生鮮物流以及供應鏈管理等相關合作，指在強化線下區域門店網點優勢，有助於提升長期盈利能力。

探索全渠道O2O模式。公司擬成立步步高電子商務有限公司，以獨立子公司的經營模式正式進軍電子商務領域。公司計劃借助PC+手機APP+微購物商城等線上渠道，結合線下所有門店、倉儲物流資源，實施全渠道、全業態、全品類的O2O戰略。步步高商城預計可在2013年底前推出，首先將切入網上超市（產品70%來自線下實體門店，30%來自網上自有品類）和網上電器，再推出步步高移動APP商城和微購物商城等；預計2014年開始將延伸至智慧百貨。公司積極版面和探索O2O模式，長遠來看，我們認為有利於持續提升公司門店聚客能力和經營管理能力。

風險提示：經濟下滑，新開門店培育低於預期。

（長城證券 姚雯琦）

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中國平安(行情,問診)：提升償付能力，利好公司發展

投資建議

260 億可轉債發行將顯著提高中國平安的償付能力，且可轉債成本較次級債低，可減輕公司的費用負擔。但可轉債轉股后將稀釋股東利潤，對股價有一定負面影響，考慮到轉股周期長達 5 年半，短期對股價負面影響有限。總體而言，該事件利好公司。我們看好公司成熟的金融綜合平臺在金融混業和金融互聯網趨勢下的優勢和發展前景，預計 2013、2014 年每股 EV 為 43.34元、49.84 元，每股一年 NBEV 為 2.31 元和 2.54 元，當前股價對應的 2013、2014 年的 P/EV 為 0.88 倍和 0.77 倍，NBEM 為－2.29 倍和－4.57 倍，公司估值安全，維持“強烈推薦”評級。

投資要點

事件：：昨日，中國平安發布公告稱，收到證監會批文《關於核准中國平安保險（集團）股份有限公司公開發行可轉換公司債券的批復》，核准公司公開發行面值總額 260 億元可轉換公司債券，期限 6 年。

歷史回顧：此為保險行業首個可轉債發行計劃。早在 2011 年 12 月 21日中國平安董事會即已通過擬發行不超過 260 億元的 A 股可轉債，並於 2012 年 5 月 17 日獲中國保監會批準。且為了配合中國平安發行可轉債的計劃，保監會於 2012 年 5 月 31 日發布《關於上市保險公司發行次級可轉換債券有關事項的通知》，正式允許上市保險公司發行次級可轉換債，並且在轉換為股份前可計入公司的附屬資本。但受證監會股權類融資暫停影響，中國平安的可轉債發行遲遲未過會。今年 2 月 8 日是其可轉債發行決議有效期的最後一天，中國平安不得不在 2 月 5 日召開的2013 年第一次臨時股東大會上審議通過“可轉債延期 12 個月”的議案。今年 3 月 27 日，中國平安發行可轉債的申請通過證監會發審會審核，11 月 14 日，獲得證監會批文。至此，中國平安時隔將近兩年的可轉債發行計劃終於塵埃落定。

可轉債發行后平安集團償付能力充足率顯著提升：公司表明該項融資將用於補充公司營運資金，以支援各項業務發展，以及保監會批準的其它用途（包括但不限於在中國保監會批準后，補充公司資本金以提高公司償付能力）。截至 2013 年 6 月 30 日，平安集團償付能力充足率為 162.7%，逼近 150%的警戒線。靜態模擬來看，如果 260 億可轉債在今年 6 月 30日全部計入附屬資本，則集團償付充足率將達到 181.2%。

可轉債較次級債成本低，較公開或定增對市場沖擊小：根據公司 2011年 12 月份的董事會決議，此次可轉債期限為 6 年，票面利率不超過 3%，保險公司發行次級債一般 5 年期平均利率為 5.5%，因此可轉債成本顯著低於次級債，並且可轉債轉股后將永久性增加資本金。但同時，可轉債轉股將稀釋股東利潤，不過，轉股期自可轉債發行結束 6 個月后的可轉債存續期，即有 5 年半的轉股周期，周期較長，因此與公開或定增相比，對市場的沖擊要小。

風險提示：可轉債發行失敗風險，股市、債市下跌系統性風險。

（長城證券 黃飆）

四方股份(行情,問診)：憑借先進技術，征服工業領域，實現穩定成長

盈利預測與投資建議。

市場對於公司的擔憂在於電網投資總體穩定，公司持續高成長難以實現。我們認為，前幾年公司規模小，電網內訂單足以支援公司發展；電網投資下降后，公司開始向工業領域開拓，憑借深厚的技術積累，市場拓展情況超過年初預期。從今年新接訂單看，公司在電網系統內的訂單比同類企業增速高，同時在電廠、工業、新能源、電力電子等領域的拓展情況遠遠好於預期。工業領域自動化產品需求空間廣闊，未來有可能成為支撐公司發展的新動力。

預計公司 2013-2015 年凈利潤分別同比增長 33.31%、32.32%、25.69%，每股收益分別達到 0.97 元、1.28 元、1.61 元，11月14日收盤價對應 2013 年動態市盈率為 16.89 倍。公司估值水平顯著低於其成長性，我們認為公司合理估值為2013年20-25 倍市盈率，對應股價為 19.40-24.25 元，維持公司“買入”的投資評級。

（海通證券(行情,問診) 牛品，房青 ）

銳奇股份(行情,問診)：深耕產品種類拓展 受益歐美經濟恢復

投資要點：

公司產品定位準確 主要以專業級電動工具為主，主打“銳奇”品牌。主要通過經銷為主，直營為輔兩種方式進行。經營自主品牌之外，公司還兼顧代工，在磨切電動工具方面憑借全球領先制造質量控制和成本控制與多家企業保持長期合作，其中包括全球頂尖的電動工具制造商，例如：博世、麥太保、TTI 等。

豐富電動工具品類 從公司與博世產品的對比來分析，公司基本覆蓋博世常規產品。但是，在專業測量工具方面，公司產品基本缺失。博世擁有9 種產品，包括從角度測量，水平測量、距離測量、墻體探測等在內的諸多功能，可以滿足建筑、裝修等施工面臨問題，自動化程度高，且有一定技術含量。未來，專業測量工具可能成為公司拓展其產品線重要方向，將傳統機械工具，延伸至電子輔助工具。

豐富耗材領域 從市場空間來看，磨料耗材行業市場空間達到2000 億元以上，而電動工具行業年銷售收入300 億元左右。因此，耗材行業市場空間是電動工具行業的6 倍以上。公司拓展耗材領域，在原有銷售渠道鋪貨可能成為其未來重要發展戰略之一。如果按照公司在電動工具市場份額評估其耗材領域拓展能力，未來公司收入至少有6 倍以上的上升空間

代工提升產能利用率 公司現在是博世、麥太保、TTI 在磨切領域電動工具代工企業，嘉興產能有望增加其對全球一線品牌訂單響應能力，同時基於公司在磨切領域全球領先的市場地位（市場地位確認來自兩個方面：第一，公司磨切電動工具產品質量高；第二，公司磨切電動工具制造成本控制全球領先；），大量代工訂單將不斷提升公司新工廠產能利用率。

盈利預測與投資評級。預計2013-2015 年凈利潤分別為0.64 億、0.85 億、1.08 億，EPS 分別為0.43 元、0.56 元、0.72 元。對應動態PE 分別為24 倍、18 倍、14 倍。目前估值較低，首次給予“買入”評級。

風險提示：歐美經濟再次探底，導致公司出口訂單下滑；國內市場拓展不順利

（國海證券(行情,問診) 張宇）