登富特周評：美元來到十字路口

和訊特約

4月初，雖然美聯儲官員們對於當前的經濟以及未來的貨幣政策前景明顯樂觀。但是，美聯儲大boss耶倫卻不這麼看，耶倫近期頻繁發表相對鴿派的論調，明確指出受到外界環境的影響，美聯儲未來進一步升息的幅度受限。

美國周內疲軟的消費以及通脹數據也支持了耶倫的這一論調。近期市場的另一個焦點就是居高不下的日元，隨着日元的連續攀升，日本政府和央行的干預呼聲進一步高漲。國際貨幣基金組織周內下調全球經濟增速更使全球經濟前景雪上加霜，美元指數企穩回升，非美貨幣以及黃金和原油都出現了不同程度的回調。

限產會議對油價支撐有限

全球經濟不景氣，主要產油國雖然一直呼吁限產，但是在事先增加產量導致原油供大於求的狀況很難得到緩解，因此國際油價前景也堪憂。周日在卡塔爾首都多哈舉行的會議雖然許多OPEC以及非OPEC產油國都會參加，但是受到伊朗仍然會進一步提高產能，而沙特、伊拉克等國除非伊朗行動，否則免談的態度。這使卡塔爾、委內瑞拉等積極為限產甚至減產奔走的國家可能會乘興而去敗興而歸。

英國退歐公投影響深遠

近期除了美聯儲升息、產油國限產之外，另外一個焦點就是英國「退歐」公投。在國際貨幣基金組織（IMF）春季會議召開前夕，IMF下調了全球以及美國等國的經濟增長預期，其中日本和英國在主要經濟體中下調幅度最大。IMF將英國公投以及新興市場的不穩定、油價波動等列為接下來影響全球經濟以及金融市場穩定的主要風險因素。英國退歐公投的不確定性未來將會進一步制約英鎊和歐元的反彈幅度。預計下周歐盟峰會以及歐洲央行的利率決議是否出台相關的應對措施備受關注。

整體市場走勢分析與預測

周內美元指數一直延續了反彈格局，三個歐洲貨幣歐元、瑞郎和英鎊短線相對弱勢，商品貨幣澳元和加元相對強勢。近期一直強勢的日元短線有所回落，但是回落的幅度和力度受影響。

從美元指數的中期走勢來看，從3月初至今一直以區間內下落格局運行，隨着美元指數的進一步下落面臨92.50-93.70附近支撐作用，隨着關鍵支撐的臨近，美元指數進一步下落的空間受限制。上周美元指數雖然有所反彈，但是反彈遇阻快速回落，預計接下來美元指數仍有進一步向下壓力。受到美元指數近期走勢相對動盪的影響，非美貨幣運行過程中的分化也會進一步加劇。

從三個歐洲貨幣歐元、瑞郎和英鎊的走勢來看，歐元和瑞郎上周都出現了絕對有力度但是相對無力度的回落，限制了區間內向上空間的進一步展開。在接下來的一周時間內需要關注歐元和瑞郎進一步運行的情況，如果回調獲支撐企穩重新攀升到近期高點附近，接下來仍有向上空間。如果這兩個貨幣對延續近期的回調節奏，未來的動盪將會加劇。英鎊與歐元和瑞郎相比明顯弱勢，接下來重點關注英鎊圍繞1.40附近調整的力度，隨着調整時間的延長，未來英鎊將會進一步跌向2月底的低點1.3830。

受到歐元和瑞郎回調的影響，近期一直強勢的日元也在創出中期新高之後遇阻回調，當前的回調幅度與前期上漲相比明顯弱勢，經過近期的調整日元上漲空間進一步展開。雖然，日本政府的干預預期會引發短線的恐慌，但是不會改變日元整體強勢格局。

與其它非美貨幣相比，澳元和加元更為強勢。在歐洲貨幣全線回調過程中，澳元和加元進一步創出了各自近期的新高，有利於中期漲勢的進一步展開。不過，澳元和加元在創新高的過程中我們也注意到近期創新高的力度和幅度進一步減弱，同時創新高遇阻也爆發了非常強的動能大交替，限制了未來漲勢的進一步展開。所以，近期澳元和加元創新高之後再度爆發動能大交替的概率仍然存在。下周，我們對商品貨幣澳元和加元進行積極看多的同時，也需要關注這兩個貨幣近期的運行節奏。

在歐洲貨幣全線回調的過程中，黃金上行到1260附近遇阻也出現了一定程度的回調，從黃金整體的運行格局來看仍然是對中期上漲的階段性回調，經過連續的高位調整之後黃金上漲空間進一步展開。

原油上周延續了近期的反彈節奏，上周創出反彈新高之後遇阻回調，接下來重點關注原油回調的力度和幅度，如果接下來原油主要圍繞上行高點42.45形成緩慢的無力度調整，更有利於近期反彈空間的進一步展開。如果上行遇阻重新爆發3月21日以來的動能大交替，未來原油反彈前景堪憂。

總之，經過本周的動盪之後，下周無論是美元指數還是歐洲貨幣以及黃金和原油都運行到十字路口。接下來重點關注美元指數調整的力度和幅度，需求進一步的方向。在對非美貨幣進行規劃時，可以進一步關注近期明顯強勢的商品貨幣澳元和加元以及日元是否有適合的看多和做多的機會形成。

登富特高級分析師李雲

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