前海開源楊德龍：一季度經濟回暖 利於A股千點大反彈

前海開源基金管理公司執行總經理楊德龍

國家統計局今日上午十點召開國民經濟運行情況新聞發布會，公布了今年一季度宏觀經濟數據。其中，一季度GDP同比增長6.7%，增速適中。固定資產投資同比名義增長10.7%，增速比上年全年加快0.7個百分點，比今年1-2月份加快0.5個百分點。社會消費品零售總額同比名義增長10.3%，增速比今年1-2月份加快0.1個百分點。一季度，進出口同比下降5.9%，但3月份進出口總額同比增長8.6%。3月份，規模以上工業增加值同比增長6.8%，環比增長0.64%。這一系列經濟數據顯示，中國經濟開局良好。

一季度，CPI同比上漲2.1%，低於3%以下，屬於溫和通脹，不會改變中性偏松的貨幣政策。而經濟數據回暖，也減輕了部分投資者對於經濟可能陷入「滯脹」的擔憂。預計今年央行還會采取降息、降准等方式促進經濟增長，這無疑會進一步增加市場的流動性。一季度PPI同比下降5.8%，降幅明顯收窄，顯示工業生產需求回升、大宗商品價格回暖。

去年以來，我國先後出台了一系列穩增長政策，一季度數據回暖說明穩增長政策開始發酵，內需明顯改善，出口見底回升。特別是從2015年3月開始實施的地方債置換計劃，減輕了地方政府的利息負擔，消除了地方債危機爆發的可能性，也增加了地方政府可投資資金量。通過置換地方債，短期、高息的地方債變為長期、低息的債務，有利於穩增長政策的實施。隨着國家重大工程包的陸續批復和開工建設，基建投資有望繼續支持我國經濟回暖。

2016年，供給側改革將有突破進展，而周期性行業去產能是首要問題，實施債轉股將大大減輕高負債企業還本付息壓力，為相關企業渡過難關提供支持。國企改革、供給側改革和債轉股「三位一體」方案將化解企業債危機，將經濟硬着陸的可能性基本排除，我國經濟有望繼續回暖。

整體來看，一季度開局良好，經濟呈現出企穩跡象，大幅下滑的擔憂已經消除。隨着地方債置換的進行，地方政府投資增速會有效提升，更多的基建工程會開工，預計二季度經濟會進一回企穩回升。我國經濟基本面回暖，大大提振了投資者信心，加上政策暖風頻吹，從樓市回流的資金部分入市，以及場內加倉行為，共同促進A股實現千點大反彈！