周小川：中國企業總體槓杆率較高 儲蓄資金入市少

和訊網消息 4月14日，中國人民銀行行長周小川在美國華盛頓出席了經合組織（OECD）《關於中小企業和企業家融資狀況的報告——OECD打分板》新聞發布會。周小川行長在接受英國《每日電訊報》記者采訪時表示中國公司部門總體槓杆率比較高，但如果進一步細分，我們可以發現中小企業獲得銀行資源相對較難，所以要增加對中小企業的融資。而傳統企業仍然處在改革和轉型階段，需要降低槓杆率。

同時周小川指出在中國，證券市場是在大約25年前建立的，還不成熟。儲蓄只有一小部分進入股市，還有一小部分進入了保險業，但大部分還留在傳統的銀行業。

    以下為文字實錄：

英國《每日電訊報》記者：國際貨幣基金組織在強調中國的公司債務累積問題。有人認為中國用加槓杆的方式來促進短期的增長，這將影響甚至犧牲長期的發展。在這方面，您希望對我和外界傳遞什麼信息？

周小川行長：中國公司部門總體槓杆率比較高，但如果進一步細分，我們可以發現中小企業獲得銀行資源相對較難，所以要增加對中小企業的融資。而傳統企業仍然處在改革和轉型階段，需要降低槓杆率。

這里我想講三點：一是在經濟改革之前，中國所有的大型企業都是國有的，但並不是說這些企業都是由財政提供的資本金，而是向銀行體系大量借貸。80-90年代的時候，這些企業雖然進行了公司化改革，但一般只有很少的資本金，如5-10%左右，其他的資金都來自於銀行貸款，因此槓杆率比較高。這種現象在轉軌經濟體中比較常見，比如中東歐和中亞的企業。二是中國的儲蓄率較高，儲蓄率將近50%，去年是46%，雖然我們在大力鼓勵消費，但這種變化是漸進式的。從整個國家的情況看，銀行資產負債表的負債方面有很多的存款，與之相對應，必然有很多的貸款。如果我們將儲蓄率達到46%的中國與一個儲蓄率為23%的國家相比較，槓杆率可能相差一倍。第三是我們需要大力發展股權融資。在中國，證券市場是在大約25年前建立的，發展時間比較短，還不成熟。儲蓄只有一小部分進入股市，還有一小部分進入了保險業，但大部分還留在傳統的銀行業。

以上三方面是導致中國企業部門高槓杆的深層次原因。高槓杆同時意味着高風險，貸款發得多，不良貸款可能也相對較多，尤其是在經濟形勢不好的時候，因此我們希望通過改革和發展，逐步改善這種現象。

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