惠譽：中國經濟不會硬著陸 但債務水準高漲仍是隱憂

惠譽周三出具特別報告指出，雖然中國經濟的放緩讓全球投資人深感困擾，但並不會導致硬著陸，不過高債務水準仍是隱憂。

《CNBC》報導，惠譽仍維持中國信評的穩定評級，不像同業標普及穆迪都在近幾周因為擔憂其高漲的債務水準，而調降中國債務評級，。

「就未來兩年的信評前景而言，惠譽強烈相信中國有足夠的行政及金融資源來避免掉到近於零成長的狀態。」惠譽於聲明中指出。

惠譽給予中國的主權評級為A+，沒有調升到AA的原因是因為其經濟體「高漲的槓桿水平」，是造成系統傷害的來源。

惠譽預期中國經濟體2016、2017年將成長6-6.5%。中國官方今年的經濟成長目標為6.5-7%。

人民幣也受到國際社會嚴厲的眼光對待－自從人民幣去年8月重貶，導致國際金融市場動盪，也讓資金外流，因為市場預期當局將讓人民幣貶值而提振經濟。

惠譽認為，中國「有方法也有意願不讓人民幣兌新一籃子貨幣大幅貶值。」

「大幅貶值會有風險及代價。這麼做會給全球經濟帶來負面影響，然後在反噬到中國身上。人民幣重貶將對全球新興市場、特別是亞太地區帶來系統性壓力，也會激起貿易夥伴的反擊。說得更嚴重一些，這是對全球開放貿易體制的破壞。」惠譽指出

惠譽表示，人民幣大幅貶值，也會影響到中國從製造業經濟轉型成消費經濟，因為貨幣疲軟影響到家庭的實質收入，受惠的是出口業。

經濟體的高槓桿，仍是中國經濟的主要隱憂。根據官方數據指出，到2015年底整體融資額已來到GDP的198%，2008年底時不過115%。

惠譽指出，2015年實際上的數字可能更接近250%，而根據人大會議做出的結論，當局對於債務持續累積、整體融資成長13%，感到「滿意」。

不過中國能夠透過其獨特的金融系統，來度過這些不確定性。

「中國的金融系統，是由銀行主宰，且資金來源多是零售銀行的存款。無論銀行還是放款者都是由國家所有，或是受到國家影響甚深。綜合這些因素，放款者的信心崩毀導致金融危機的情形不會在中國發生。」惠譽表示。

惠譽指出，長遠來看，結構改革仍是要件，因為現在這種信貸推動、投資相關的成長模式無法持續下去。

而這次的中國國營產業改革，將不如90年代末期導致許多人失業的大規模私有化那麼激進，而是採取一種更緩慢的步調。