【林洸興專欄】【清明節後賣股票】今年仍適用嗎?

【清明節後賣股票，國慶日後找買點】，這是17年前剛進金融業時，前輩傳授給我的投資口訣，幾乎年年都有效，今年繼續遵守這個歷史節奏，應該仍是很不錯的投資決策。

這口訣是經驗的累積，但背後的原因也非常有道理:

1. 由於每年春節前後，台灣股票市場資金總是比較充沛，歐美元旦後，人們手中握有大筆年終分紅四處找尋投資機會，股市當然熱鬧滾滾，但是資金效應不可能延續太長時間。

2. 年初總是有一元復始萬象更新的氣氛，但是到了4月第一季季報公布，今年經濟的展望從期望回歸現實，很容易發生修正。

3. 假如全球範圍內存在債務問題，債務到期日經常集中在6/30與12/31，不過消息不會密不透風，企業有資金缺口，或是借舊還新不順利，都會提前兩個月被投資人知道，因此4月與10月債務風險易增加。2009年以後的希臘危機，爆發時間就是在Q2，10月則是美股著名的崩盤月，根源就是這因素。

展望今年Q2，許多不利的因子不容忽視:

油價提前下跌是最令人憂心的現象，現在交易的是5月合約，理應是一年裡最重要的旺季合約，油價不過反彈一個月，旺季前就欲振乏力。今年展望相當不樂觀，雖然未來一個月油價在40附近盤整機率仍高，但只要有新的利空出現，就很容易回測低點。

油價不振，會牽動許多市場:

1. 產油國股市。

2. 原物料生產國匯率。

3. 垃圾債市場。

俄羅斯，巴西，馬來西亞，這三國經濟與油價關聯性高，近期降低這些國家在自己投資部位裡的配置，是比較穩健的措施。再來就必須密切觀察這些國家匯率與垃圾債ETF(JNK)是否有轉弱，目前尚未發生，若垃圾債與匯率走跌，可能的原因就是油價再度引發美元高收益債違約機率增溫。

除了新興國家美元債問題可能捲土重來以外，已開發國家的問題主要發生在德國與日本，這兩國已經高喊負利率，但是經濟並無起色。德國的龍頭金融機構德意志銀行，至今價格不但低於金融海嘯最低點，這段降息與美股反彈，竟然完全拉不起來，這家公司應該不只是虧損這麼單純(聽說衍生性商品部位極高)。3月中旬德銀CDS報價拉升到160，距離垃圾級(550)仍相當遙遠，但這風險也必須密切追蹤。

至於美國本身的經濟狀況，目前看來數據都十分穩健，但這不值得放心，由於大型企業都是跨國型公司，4月中旬開始的財報預計成果不佳，容易營造利空氣氛，若仔細看就業數據，瑕疵相當明顯，廣義失業率從去年8月就開始停滯，這表示就業參雜了更多的低薪兼職人數在其中，當然不能太過安心。

【清明節後賣股票】今年適用的機率仍高，反正從一月底算起，行情已反彈遭遇先前盤整壓力，這時提高現金部位，可以讓自己在Q1財報公布後，用更從容客觀的眼光重新找尋投資目標，應該是個不錯的投資決策。