不敢追高！全球經理人股票配置砍至5年新低 憂負利率

根據《路透社》週四 (31 日) 公布調查，全球基金經理人 3 月份將股票投資比重砍至 5 年最低水準，無視全球股市反彈趨勢。其中投資歐元區及日本股市的部位砍最深，反映出這些操盤手對於歐日央行的負利率政策效益，抱持懷疑態度。

調查於3 月 17-30 日間，查訪位於美國、歐洲及日本的 49 位基金經理人與投資長。結果顯示，這些投資人平均股票配置比重降至 45.9%，創 5 年來新低；儘管 MSCI 全球股市指數 3 月份大漲逾 7%。其中歐股比重刪減 1 個百分點至 18.2%，日股配置則由 20.2% 降至 18.9%。

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有幾位受訪的經理人表示，有鑑於第一季市場波動性高漲，他們傾向對風險資產抱持中立。法國巴黎銀行 (BNP Paribas) 投資部多重資產首席經濟學家 Joost van Leenders 透露，他們認為目前風險資產的環境充滿挑戰，因此減持已開發國家股票，尤其歐股。

Old Mutual Global Investors 多重資產部投資組合助理經理人 Sacha Chorley 也表示，目前已開發國家股市風險最大，因為企業獲利正準備從高峰往下跌，利潤正在觸頂，且股價上漲空間並不大。

調查還顯示，受訪投資人 3 月份將現金資產比重，由 2 月時的 5.3% 上調至 5.8%；包括避險基金、私募基金、大宗商品及基礎建設等另類資產比重，也調升至 5 年來最高點 7.4%。

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美國債券比重則由 37.7% 增至 39.8%，英國債券比重更大增 3 個百分點至 13.1%，創 2014 年 12 月以來新高；歐元區債券配置比重則砍近 3 個百分點至 25.7%，創去年 9 月以來新低；日本債券比重也調降 2 個百分點至 12.8%，創去年 6 月以來最低水準。

部分受訪經理人擔心，歐洲及日本央行採取的超低利率政策，刺激效果相當有限。J Safra Sarasin 銀行資產配置策略師 Jan Bopp 便認為，光靠央行採行低利率或負利率，無法長期刺激經濟成長，「現在需要的是財政措施」。