中行：二季度貨幣政策將延續穩中有松方向

北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--3月31日，中國銀行國際金融研究所發布《2016年二季度經濟金融展望報告》。報告認為，二季度，貨幣政策既面臨有利形勢也面臨一些亟待解決的問題。預計貨幣政策將延續穩中有松方向，更加靈活適度，保持流動性合理充裕。

報告指出，一方面，重大項目加快啟動，企業信貸需求微弱復蘇，要求貨幣政策進一步發揮好支持實體經濟發展和助力供給側改革推進的作用，美聯儲暫緩加息，人民幣貶值預期減弱也給貨幣政策寬松提供了空間和時間窗口；另一面，通脹抬頭，一線樓市房價過快上漲，在一定程度上制約了貨幣政策的寬松空間。預計貨幣政策將延續穩中有松方向，更加靈活適度，保持流動性合理充裕。

報告認為，第一，引導貨幣信貸穩步增長，注意力度和時機選擇。二季度是中國經濟能否實現築底企穩的關鍵期，為保持信貸和社融合理增長，在當前外匯占款繼續減少、資金來源不足、財政政策發力、銀行准備金率水平高企的情況下，貨幣政策總體上仍應延續穩中有松取向，加快基礎貨幣補充。一是要利用好美聯儲暫緩加息的時間窗口，擇機下調存款准備金率0.5個百分點，如外匯占款大幅減少，可考慮擴大降幅。二是暫不降息。當前，存貸款基准利率已處於歷史低位，進一步降息對緩解融資難融資貴的邊際作用應有限。如果利率進一步下調，可能會助推一、二線城市房價，引發新一輪資產價格泡沫，並加大跨境資金流出以及人民幣貶值壓力。

第二，加大公開市場操作力度，引導貨幣市場利率穩中有降。通過加大MLF等新型流動性管理工具運用，引導7天回購利率穩定在2%偏下水平，為進一步降低實體經濟融資成本創造條件。完善利率傳導機制，引導金融機構將產品定價與SHIBOR掛鈎，在各個市場實現合理、統一的資金定價機制。擴大公開市場操作的抵押品范圍，提高買斷式回購比重，穩定流動性預期。加強對市場利率定價的引導，防止利率定價過度競爭對降低企業融資成本的負面影響。

第三，加大定向調控力度，促進經濟結構調整。一是加大對小微企業、“三農”、保障房以及高端裝備制造等重大領域和關鍵環節的信貸支持。二是支持京津冀協同發展、長江經濟帶建設等新區域戰略實施，加大對這些區域的定向支持。三是對“一帶一路”項目支持力度較大的金融機構實施定向降准。四是制定合理窗口指導措施，對於過剩產能行業不搞一刀切。五是繼續發揮准備金的定向支持作用，對重點支持行業的貸款達到一定比例的金融機構，實施優惠性存款准備金率獎勵政策。

第四，加強與監管配合，防止局部風險上升。要根據房地產市場最新發展，適時微調房地產抵押率等政策，對呈現“過熱”跡象的一線樓市，要遏制房價過快上漲，實行差別化信貸政策，適度收緊信貸。微觀監管機制要嚴和實，加大對首付貸業務整治、嚴格限購。加強對商業銀行業務的引導，加大房地產貸款風險評估和提示力度。

第五，密切跟蹤金融市場形勢變化，防范跨市場風險傳染。一是提高風險跨市場交叉傳播的識別和處置能力。加快金融基礎設施監管和金融綜合統計體系的統一，建立風險識別和市場動盪預警機制，形成動盪時期各監管部門聯動協調機制，整合各監管部門的風險處置工具。二是加強監管。順應現代金融體系發展，在機構監管的基礎上更加注重功能監管和行為監管，逐步統一相同功能金融產品和相同業務屬性金融服務的行為規則和監管標准，減少監管套利，避免監管真空。