敖曉風：智美體育盈警 不必過份恐慌

智美體育（01661-HK）於上周末發佈盈警，宣佈全年的持有人應佔利潤較2014年同期下跌約八成左右，拖累股價於周二急跌超過三成。

盈利下跌主要是受累於廣告競爭加劇，對核心廣告代理業務的收入和毛利產生了負面的影響，而相關業務於2015年上半財年貢獻六成四的收入。同時，集團不再與中央電視台的廣告承包經營權進行續約。傳統媒體業務結構性收縮，主要是受到新媒體急速興起的影響，特別是新媒體針對性強、效率較高，與央視解約、收入進一步下跌乎合預期，只是跌幅似乎超過預期，尤其是佔比較大的關係而影響整體的業績表現。

至於體育賽事製作及直播領域方面，集團將繼續於新媒體視頻領域進行佈局，打造體育內容及傳播平台。而即使考慮到會計準則的改變以至部分收入需於2016年確認，其體育業務的收入及毛利與去年同期仍然繼續有所增長。值得留意的是，集團獲得多個馬拉松的獨家營運權，伴隨國內馬拉松井噴式的發展，智美體育未來依然很大程度上受到體育產業的增長而受惠。

核心業務收縮速度較預期為快，但無礙新型業務的增長。集團將於月底發放業績，看點依然放於體育業務之上，而目前則是處於一個業務結構的轉變階段，只要新型業務無太大問題，暫時無需過份恐慌。

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