李慧芬：9.2元左右買入香港寬頻 目標9.9-10.3元

香港寬頻(01310-HK)在香港為住戶及企業提供固網電訊、網絡服務及國際電訊服務，以及銷售產品。公司於3月與電視廣播簽訂合作備忘錄，雙方合作推出光纖寬頻及myTV SUPER的服務組合，最低月費148元（港元，下同），目標未來18個月可吸納40萬個用戶。與電視廣播合作有助吸納客戶，擴大住宅業務。香港寬頻渴望為用戶提供足夠理由以說服安裝100Mbps寬頻；至於電視廣播為對抗收視率逐步流失，向數碼及網上世界轉移會是關鍵一步。

公司2月以6.5億元收購新世界發展旗下的新世界電話控股，業務專注企業解決方案，收益主要來自商業客戶，可與香港寬頻住宅業務及企業業務互補。收購完成後，公司企業客戶由39000名增加至44000名，新世界電話控股網絡覆蓋491幢商業樓宇及267幢住宅樓宇，擴大覆蓋網絡有助增加客戶，公司亦可在新收購平台上銷售公司產品。

香港寬頻(01310-HK) 2016-18年盈測7%至14%。公司指將專注透過收費電視市場的改變加快增加市場份額，公司預期每年可增加的住宅寬頻用戶數目由原定的6萬戶加快至10萬戶。惟料每月每戶平均收入(ARPU)受壓，雖然核心收入(撇除近期收購的新世界電訊業務)增長預測大致上維持不變。由於預期未來2-3年利潤仍然處於低位，因此下調核心EBITDA預測。

公司沒有大額資本開支需要下，意味香港寬頻的現金流入及派息能力將會逐年提升，股價前景相當樂觀。建議投資者待回吐至9.20元左右買入香港寬頻(01310-HK)，目標9.90至10.30元。

更多精彩內容 請登陸財華智庫網 (http://www.finet.com.cn) 財華香港網 (http://www.finet.hk)或現代電視 (http://www.fintv.com)