抗震收益豐 按讚新興亞債

◆亞洲企業體質相對優！美元計價亞債享額外匯兌收益，可納入核心資產

隨著聯準會（Fed）升息步調放緩，債券愈來愈「有利可圖」，比較各債種今年來表現，法人分析，儘管高收益債殖利率水位具吸引力，若同時考量波動度、價值面，收益率具吸引力的新興亞債更勝一籌，其企業信評展望佳，較不需擔心短期價格波動與違約率上升，「抗震兼顧收益」的特性適合多數債券投資人長期持有。

保德信亞洲新興市場債券基金（本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金）經理人鍾美君分析，高收益債雖具較高的收益率，但殖利率上升反映了償債能力惡化，此外，今年以來波動度達7%，明顯高於其他債種，僅適合願意承擔風險及追逐收益的投資人；更進一步而言，高收益債企業違約率可能攀高，使得利差有再擴張壓力。

鍾美君指出，多數亞洲國家的企業擁有投資等級以上的信評等級，近期獲利增長雖轉弱，企業體質相對優異，現金產生能力仍佳；此外，亞洲企業營運表現優於其他新興國家企業，利息支出負擔也較低；現金債務比也維持穩定，近期利息償付能力已止跌回升。

由於新興市場貨幣波動幅度加大，鍾美君提醒，擁抱美元計價的債券，除了債券收益，也可獲得額外的匯兌收益，從摩根大通亞洲信貸指數（JACI）來看，今年以來亞洲主要經濟體的美元計價債券報酬亮眼，多數債種換為新台幣後，收益達2％到4％，目前相對看好印度債市。

鍾美君也透露，目前操作策略持續尋找符合「高評等、存續期間短」兩大特徵的券種，高評等債因信用評等佳，違約風險較低；存續期間短，則因利率敏感性低，更能有效降低升息帶來的利率風險，符合這兩大特徵的亞債不易急漲急跌，有助於投資人遠離追高殺低的惡性循環。

*評價評估採目前利差與長期平均差距衡量，便宜指「利差高於5年均值逾1倍標準差」；適中指「利差與5年均值相差不超過0.25倍標準差」。

註：全球高收益債、美國投資級債及新興市場企業債採美銀美林編製之債券指數；新興亞洲債券採摩根大通編製之指數。

本基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。本公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；本公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用已揭露於基金之公開說明書，投資人可至保德信投信理財網 (www.pru.com.tw) 或公開資訊觀測站(newmops.twse.com.tw) 查詢。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。本基金配息前未先扣除應負擔之相關費用。關於配息組成項目，投資人可至保德信投信理財網／基金介紹／基金配息資訊(www.pru.com.tw) 查詢。本基金適合能承受部份投資於高收益債券風險之保守型投資人，投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。由於高收益債券信用評等較差，因此違約風險較高，尤其在經濟景氣衰退期間，稍有可能影響償付能力的不利消息，則此類債券價格的波動可能較為劇烈，而利率風險、信用違約風險、外匯波動風險也將高於一般投資等級債券。本基金得投資高收益債券，惟投資高收益債券以亞洲新興市場國家之債券為限，且投資總金額不得超過本基金淨資產價值之百分之四十 ( 含 )，以上投資比例將根據市場情況而隨時更改。本基金所投資之區域包含新興市場，新興市場之政經情勢或法規變動，可能對本基金造成影響，本公司將根據各項取得資訊做專業判斷及嚴謹的投資決策流程，來降低新興市場可能發生之市場風險，惟本基金不能也無法消弭該風險發生之可能性。新興市場債券主要投資風險，包含外匯管制及匯率變動、利率變動及信用違約之風險，不適合無法承擔相關風險之投資人，僅適合願意承擔較高風險之投資人，且投資人投資新興市場債券為訴求之基金不宜佔投資組合過高比重。本基金得投資美國 Rule 144A 債券，該債券屬私募性質，較可能發生流動性不足，財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險。