高盛：中國人行降息又降準 主要原因有三！

中國人民銀行 (圖:AFP)

據《Zerohedge》報導，隨著中國經濟表現疲軟，如上週公佈的中國製造業 PMI 初值，刷下 77 個月以來新低。再加上陸股大幅度的崩跌，加速了資本外逃。中國政府不得不實施「雙降」，即降息與降低銀行存款準備金率。

中國人行 (PBOC) 於週二晚間宣佈，自週三起，下調金融機構一年期貸款基準利率一碼 (0.25個百分點) 至 4.6%，下調一年期存款基準利率一碼至 1.75%。

並自 9 月 6 日起，下調金融機構法定存款​​準備金率兩碼 (0.5個百分點) 至 18%。並對農村金融機構和金融租賃、汽車金融公司進行額外降準。

中國基準貸款利率一年來走勢圖　圖片來源：tradingeconomics

中國法定銀行存款準備金率歷史走勢圖(1995年-至今)　圖片來源：BusinessInsider

高盛預估中國人行 (PBOC) 實施「雙降」後，將可為市場注入約 6000 億人民幣的活水。但高盛認為，中國政府這些動作恐怕皆不足以支撐市場。

高盛在報告中指出，此次人行「雙降」的主要原因有三：

1.八月份經濟成長數據疲弱：

雖然今年第二季出現過短暫的小反彈，中國的經濟成長仍然十分疲弱，七月份經濟數據更是令人失望。中國七月份工業產出與去年上一季相比，季增率從六月份時的 10%，大幅衰退至 3%。

雖然數據仍有待證實，但我們相信中國八月份的經濟數據很可能也是非常糟糕的：如中國製造業 PMI 再度刷新 77 個月以來新低。

而在中國工廠的歇業期間 (自8月20日到9月4日) 國際市場依然動盪不安，這也將給八月和九月的經濟成長帶來極大的壓力。

由此可見，北京政府「每年 7% 左右」的 GDP 成長目標顯然面臨著極大威脅，因此貨幣政策上的寬鬆必須挺身而出，以達「穩增長」的目標。

2.資本外逃及流動性缺乏的情況再次浮現：

在經濟成長疲軟和人民幣貶值的因素之下，中國七月份再次出現了資本外逃的現象，並且情況很可能在八月份中加劇。

中國人行必須要保證流動性供應和銀行間利率能夠維持在穩定的水平。因此，降準是用來削減因資本外逃所造成的流動性缺乏。

相較於公開市場操作，降準更能夠明確的釋放出北京的政策意圖，我們認為這很有必要。

3.陸股崩盤：

截至我們撰寫報告之時，上證指數已跌破 3000 點整數大關，與上週五相比還要再下跌 16%。

我們相信，降準有一部分也是因近期股市表現不佳所致。

值得注意的是，高盛並在報告中預測，到 2015 年年底前中國人行還會再降準「四碼」。