美債多空迎關鍵一周 兩大事件恐讓長短債同步劇烈波動

美債投資人正為各期限債券可能出現更劇烈震盪預作準備，本周兩項潛在催化因素，可能同時牽動短天期與長天期美債大幅波動。

美國勞動節長周末結束後，歷經政府債市已相當動盪的一周，交易員將聚焦本周兩項關鍵日程，希望藉此研判美國財政部長貝森特與聯準會（Fed）主席沃許的政策意向。

美國財政部預定周三(9日)公布債券買回細節，並於隔日執行。依據擴大後的計畫，買回規模至少將是原定上限的兩倍，市場甚至認為可能擴大至3至5倍。周五(11日)則將公布最新通膨數據，華許與其他Fed官員已暗示，這項數據將是決定本月是否升息的關鍵。

這兩項事件可能使假期縮短的本周行情更為震盪。投資人仍須應對左右美國利率市場的兩股力量：通常主導短期殖利率的貨幣政策，以及著眼於壓低長期借貸成本的財政政策。

就業數據推升升息預期

美國8月就業成長優於預期後，上周五美債殖利率曲線趨平，短期殖利率走高，長天期債券則大致持穩。交易員因而提高對Fed本月升息的押注，但財政部與Fed政策前景仍不明朗，限制市場波動幅度。

加拿大帝國商業銀行私人財富管理固定收益主管Tim Musial表示，就業報告只是「前菜」，9月11日公布的通膨數據才是「主菜」。他也指出，財政部債券買回有別於經濟成長與通膨等基本面因素，是難以預測的挑戰，「在這種環境下，或許應該稍微降低風險」。

買回規模牽動長債行情

財政部擴大債券買回計畫的消息出乎投資人意料，因為公告時間並不在例行季度融資聲明期間。此前，30年期美債殖利率一度升至2007年以來最高水準，截至上周五仍徘徊在約5.25%的高檔。

財政部表示，買回規模將較先前的20億美元「至少增加一倍」，讓貝森特保留政策調整空間。若實際買回金額超過40億美元，可能帶動美債上漲。

通膨數據成Fed決策關鍵

另一方面，沃許上月在傑克森霍爾全球央行年會發表演說時表示，Fed目前的首要重點應放在物價。彭博調查的經濟學家預估，美國8月消費者物價指數（CPI）將年增3.4%，剔除波動較大的食品與能源後，核心CPI預估年增2.4%。

根據交換市場定價，截至上周五，投資人認為Fed本月升息1碼的機率約為60%。Fed下一次利率決策將於9月16日公布。