股票：不畏利空 歐股日股基金逆勢續吸金

美國聯準會7月會議記錄提及大多數與會者認為升息條件仍未實現，被投資人解讀為升息可能延遲，使市場投資人偏向保守，加上歐元區經濟成長不如預期、陸股下跌等利空因素，全球股市上周普遍下跌，資金也流出股票基金。根據美銀美林引述EPFR截至8月19日當周資料顯示，僅歐股與日股基金不受市場利空消息干擾，持續前周的吸金態勢，分別淨流入28.88億美元與9.31億美元。三大新興市場與美股基金流出金額皆同步擴大（見表）。

德盛安聯歐洲高息股票基金（基金之配息來源可能為本金）產品經理林炳魁表示，受到經濟成長數據不佳、油價持續破底拖累能源類股表現，道瓊歐洲600指數過去一周下跌3.4%。但歐股基金仍逆勢吸金，淨流入金額已連續五周稱冠全球。

林炳魁表示，歐股之所以近期表現震盪，主要是經濟增速低於預期所致。歐元區第二季GDP季增0.3%，年增率1.2%，不如市場預期，其中德國僅季增長0.4%，法國更陷入停滯。歐元區7月CPI年增0.2%，核心CPI為1%。根據歐洲央行會議紀要顯示，由於當前的經濟復甦力道不足，決策者將在未來必要時調整政策，以刺激經濟成長。

林炳魁表示，在政策面與資金面的支撐下，歐股未來仍有表現機會。不過希臘債務未來的發展與全球市場的利空消息，仍會持續干擾歐股走勢。為因應短線波動風險，建議透過財務體質穩健、營收來自海外、股利率優於全球的歐洲大型高息股布局。良好的基本面不僅不畏市場波動，亦是當前環境下資金追逐的標的；營收來自海外可受惠全球經濟成長的趨勢，獲利可望持續成長，加上弱勢歐元弱勢挹注匯兌收益；優於全球的股利率則提供了更多收益來源，亦可發揮抵銷波動的緩衝效果。

日股同樣受到國際股市的影響，走勢持續震盪，但日股基金已連續四周吸金。德盛安聯四季成長組合基金經理人許豑勻表示，從經濟基本面來看，近期日本公布的經濟數據多半優於預期。7月日本出口年增率7.6%，優於預期的5.2%；進口下滑3.2%，仍優於預期的-8.2%。Markit公布的日經日本8月製造業PMI由上月51.2上升至51.9，已連續四個月站在景氣榮枯線之上，並創下七個月來新高，顯示景氣已逐漸改善。

此外，許豑勻表示，日本國家旅遊局最新數據顯示，7月訪日外國遊客數達191.8萬人，比去年同期成長51%，為歷年7月人數最高紀錄。而今年1~7月累計突破千萬大關，達到1106萬人。除日圓貶值外，簽證發放條件放寬等吸引遊客的政策亦奏效。在經濟持續復甦、財政與貨幣政策效果持續發酵，日股有機會在市場信心回溫後逐步上揚。

至於美股，許豑勻表示，雖然美國聯準會對於升息的態度，被投資人解讀升息可能延後，市場趨避心理加劇，美股上周下挫。投資信心趨於保守，影響市場表現，但基本面的數據仍然正向。8月費城Fed指數上升至8.3，NAHB房屋市場指數來到61，7月新屋開工增加且成屋銷售量更創下8年來新高。實質平均周薪年比也持續成長至2.2%，高於上個月的1.8%，顯示美國經濟仍未脫離復甦軌道，但預計在聯準會確立升息前，市場仍會呈現震盪走勢。

從全球新興市場基金連續8周淨流出的態勢，顯示在市場不確定性攀升與利空消息干擾時，新興市場承受較大的賣壓。許豑勻表示，在風險意識趨緩前，建議透過組合基金擴大區域布局，以具政策面與基本面支撐的歐美日股為核心，策略性布局新興市場，藉由靈活調整與彈性配置的方式，掌握資金快速輪動下的股市成長機會。

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