衍生性金融商品市場：油價低檔將會是長期趨勢

據《路透社》報導， 從衍生品市場的情況來看，未來數年油價將持續維持低檔。這將抑制通膨率上升，同時提振全球經濟成長。

在過去一年裡，由於原油供給過剩問題嚴重，油價已下跌 50% 以上。很多石油巨頭特別是美國的石油企業接連表示，如果油價無法反彈，那麼只好減少生產、降低供給量。

也因此許多分析師預估，油價在今年年底或是 2016 年將會出現上漲，進而推升通貨膨脹率。

但是衍生性金融商品市場，好像卻不這麼認為。

據芝加哥商品期貨交易所 (CME) 和洲際期貨交易所 (ICE) 的原油期貨行情顯示，五年期原油期貨價格最近幾個月出現了大跌。

將於下月份交割的美國原油期貨價格目前約每桶 42 美元，但是2020年交割的原油期貨合約，卻比近月合約僅僅高出約 20-30 美元左右。

WTI近月合約價格走勢圖　圖片來源：CME

WTI 2020年遠月合約價格走勢圖　圖片來源：CME

過去來說，遠期交割的原油期貨價格通常比近月合約價格還要來得穩定，即使現貨市場價格大跌，遠期合約價格也不會出現太劇烈的波動。

但最近的油價崩跌看似不同。未來幾年所有月份的期貨價格曲線，皆出現大幅下滑。

Energy Aspects 原油市場分析師 Amrita Sen 表示：「期貨價格曲線說明，油價恐怕在未來一段時間將持續維持低檔。」

需要注意到的是，期貨價格並非對未來油價的預測，因為遠期合約的流動性本來就比較低。

但這卻是反映現在市場氛圍的風向球。因為在期貨市場上，投機者可以押注遠期價格，大型生產商和消費者也可以為未來的營運情況作對沖避險操作。

有分析師表示，期貨價格的走勢即說明了目前低油價的趨勢將持續下去，因為油價崩跌背後的主要原因是大量供給過剩，而這種供給過剩情況很可能還會持續下去。

而去年油價暴跌的主要原因，一般認為是沙烏地阿拉伯和其他石油輸出國組織 (OPEC) 成員紛紛拉高產量，以保護自己在原油市場的佔有率不會讓美國頁岩油業者等競爭者所分食。