油價驟降加劇低通脹憂慮 格林斯潘擔憂債市泡沫

周三（8月19日）美國國債收益率下跌，指標10年期國債上漲14/32，收益率從周二尾盤的2.20%下降至2.15%。五年期/30年期國債收益率曲線走陡至132個基點，高於在會議記錄公布前的報127個基點。因油價下降令對低通脹的憂慮加深，且美聯儲7月會議記錄稱決策者擔心低通脹和全球經濟疲弱。美國原油價格下滑至六年半低位，此前數據顯示上周美國原油庫存意外增加，令人擔心全球原油供應過剩的情況惡化。CantorFitzgerald利率規則師JustinLederer說，“市場交投受低通脹/通縮憂慮驅動，”

美聯儲周三發布的最新會議記錄顯示，盡管決策者繼續對低通脹和全球經濟狀況脆弱表達了普遍的擔憂，但就業市場不斷改善使美聯儲升息的機率進一步增加。會議記錄顯示，一名美聯儲決策者在7月28-29日會議上準備投票支援升息， 其他決策者認為經濟狀況已達到或有信心將很快達到開始上調聯邦基金利率目標區間的那個點。市場認為，低通脹和美國經濟成長步伐仍然溫使美聯儲不能快速升息，甚至可能推遲升息首次升息時間。

法國農業信貸銀行利率規則部門全球主管DavidKeeble說，“市場交投多數是調整頭寸。美聯儲會議記錄和其政策聲明內容很一致。” CantorFitzgerald的Lederer說，“我認為9月升息仍然可能，但無疑這份會議記錄對通脹的立場溫和，且更傾向在今年稍晚或明年升息。”

美國勞工部公布，美國7月消費者物價指數（CPI）較前月上漲0.1%，連續第六個月上升，6月為上升0.3%7月CPI較上年同期上漲0.2%，連續第二個月按年增長，油價大跌令1月CPI按年下跌。

前美聯儲主席格林斯潘近日在電視采訪中表示，他認為美國債市正存在一個危險的泡沫。格林斯潘認為，金融危機之后維持多年的超低利率將不再持續。國債收益率將進入上升頻道。債券的價格與利率呈反比，因此價格的下跌可能讓債市泡沫破裂，並使經濟復甦偏離軌道。

這位美聯儲前主席將當前的債市和處於泡沫中的股市相比較。他指出，當前接近於零的超低利率就猶如股市里虛高的市盈率，暗示了泡沫的存在。“如果你從另一個角度去觀察債市，用公司市價比去公司盈利這種股票市場常用的思路，去對比債券的價格和該債券的收益（既利率），你也會像我一樣擔憂。”格林斯潘在接受福克斯商業新聞網的采訪中表示。

在更早些時候，格林斯潘對彭博電視臺說，當前的債市泡沫需要被重視。當前債市的“市盈率”正處在一個“格外不穩定的狀態”。格林斯潘認為，“正常”的利率范圍應該在4%到5%之間。10年期國債收益率在2008年初之后就始終低於4%。周三上午，10年期國債收益率略微上漲至2.217%。

長期受壓而在超低位置運行的利率終將返回其正常水平，這將給債市帶來極大風險 利率回歸的速度將是關鍵，歷史的教訓告訴我們，如果美聯儲政策和市場反應過於激進，那將會給帶來更深遠的消極影響”，這對市場的影響會是“不好”的，格林斯潘重申。一年前，格林斯潘曾在與MarketWatch的采訪中表示，當資本市場泡沫形成的時候，它的發展軌跡不是人力可預測並可控的。

機構來源：金理人