STRC大幅脫錨暴跌 | 比特幣巨頭Strategy「永不賣幣」神話破滅

近一個月，加密市場最大的不確定性，來自老牌比特幣持倉巨頭Strategy。一直被市場奉為「只囤不賣、穩穩躺贏」的標杆企業，近期接連打破固有認知：首次賣出比特幣、旗下核心產品持續大跌脫錨，讓無數投資者陷入恐慌，紛紛擔憂這家巨頭是否陷入危機、後續會不會大規模拋售比特幣，進一步衝擊市場。

一、兩大穩健理財工具暴跌，市場陷入恐慌

STRC和SATA是加密市場中兩款主流的永續優先股，主打低波動、高收益、定期派息，面值固定100美元，一直是保守型投資者的熱門選擇。簡單來說，它們類似傳統理財債券，沒有到期時間，只要持有就能穩定拿分紅，幾乎不會出現大幅漲跌。

其中Strategy發行的STRC年化收益約11.5%，每月分紅兩次；Strive發行的SATA年化收益13%，每個工作日都能分紅，收益十分可觀。靠着穩定的屬性和高回報，兩款產品吸引了大量追求穩健收益的投資者。

但今年5月底開始，安穩的局面徹底被打破。5月29日，STRC率先跳水，最低跌至97.11美元，後續持續走弱。到6月18日，行情徹底崩盤，STRC一度跌至82.5美元，短短半個月跌幅接近20%；同期SATA也大幅下探，跌至90美元出頭。

兩款穩健型產品集體暴跌，直接引發市場恐慌。Strive公司CEO直言，這是「數字信貸史上最艱難的一天」，但他緊急闢謠，強調產品本身沒有問題，暴跌並非底層資產出了風險。

他解釋，此次大跌的核心原因是槓桿清算連鎖反應。很多投資者看中兩款產品穩定、高收益的特點，加槓桿借錢投資，試圖放大收益。而一旦市場小幅下跌，槓桿資金就會觸發強制平倉，大量被動賣出的訂單砸盤，進一步壓低價格，形成「越跌越賣、越賣越跌」的惡性循環，和資產本身的基本面好壞無關。

同時官方多次表態，公司資金儲備充足，完全有能力持續支付分紅，不存在兌付危機。

二、STRC大跌近20%的核心原因

作為錨定100美元面值的穩健產品，STRC出現20%的大幅暴跌並不正常，背後是多重市場因素疊加導致的：

第一，產品流動性差，極易被槓桿資金衝擊。優先股日常交易量較少，盤面單薄，一旦出現集中平倉、大額賣出，沒有足夠的資金承接價格，就會出現大幅波動，這也是此次槓桿清算能引發暴跌的關鍵。

第二，比特幣行情走弱引發連鎖擔憂。Strategy是全球最大的比特幣持倉企業，公司資產價值和比特幣價格深度綁定。近期比特幣價格持續低迷，市場擔憂公司資產縮水、盈利能力下降，進而降低了對其旗下優先股的投資信心，資金紛紛避險離場。

第三，量化資金技術性砸盤放大跌幅。STRC跌破100美元面值後，打破了市場對其「穩定平價」的固有認知。大量量化基金啟動止損、減倉機制，套利資金也紛紛離場，被動拋售進一步擴大了下跌幅度。

此外，因為STRC長期低於面值，Strategy原本「增發股票募資、買入比特幣」的核心融資機制也被迫暫停，市場對公司後續發展的預期轉弱，進一步壓制了價格。

三、「永不賣幣」神話破滅！後續會大規模拋幣嗎？

此次風波的導火索，是Strategy打破了堅守多年的「只囤不賣幣」原則。5月底，公司首次賣出32枚比特幣，套現250萬美元用於支付優先股分紅，這一舉動瞬間引爆市場，不少投資者恐慌解讀為：巨頭撐不住了，開始拋售資產續命。

但結合多方資訊來看，市場過度恐慌了，Strategy基本不會大規模拋售比特幣。

首先，公司財務實力極其雄厚。創始人公開表示，目前公司的比特幣+現金儲備，比總債務高出480億美元，僅比特幣儲備就足夠支撐32年的分紅支出，完全不存在債務危機和兌付壓力。對比2022年幣價暴跌、公司資不抵債的困境，當前基本面早已大幅改善。

其次，此次小額賣幣是公司戰略調整，而非危機自救。多位業內大佬和公司高管證實，這次賣幣是刻意的「試水操作」：一是測試交易流程、適應市場節奏；二是打破市場「只進不出」的單一認知，滿足指數納入規則；三是通過小額賣幣產生真實收益，替代「借新還舊」的模式，維持融資公信力。

未來公司大機率會持續小額賣幣，絕不會大規模拋幣。一方面，優先股年化11.5%的分紅壓力較大，僅靠主營業務無法覆蓋，需要小額變現資產補充分紅資金；另一方面，大規模拋售比特幣會徹底摧毀公司「重倉比特幣、長期看漲」的核心投資邏輯，引發市場崩盤，對公司得不償失。

四、業內共識：沒有系統性風險，恐慌過度了

針對此次STRC脫錨暴跌、Strategy賣幣爭議，行業分析師和機構達成了統一共識：無實質性危機，市場恐慌情緒被過度放大。

分析師指出，STRC的下跌是針對性行情，並非這類產品集體暴雷。同期同類產品SATA基本保持穩定，足以證明問題出在Strategy本身的市場預期，而非產品設計缺陷。從風險底線來看，只有比特幣跌至2.6萬美元，才會衝擊優先股安全；跌至8000美元才會觸及公司債務風險，當前價格遠高於風險線，不存在爆雷、死亡螺旋的可能。

多位行業先驅和機構也表示，Strategy小額賣幣付息，是一種全新的企業資產管理模式，恰恰證明比特幣可以作為企業資產、替代現金用於資本運作，是行業模式的創新，並非利空。目前公司只是暫時停止了擴張飛輪，而非陷入危機。

同時機構分析，Strategy當前只是面臨短期資金、估值預期的壓力，不存在系統性風險，短期沒有大規模拋幣的動力。反而當前低位的STRC，具備較高的投資性價比，高分紅疊加面值修復機制，未來反彈空間充足。

此次STRC大幅脫錨，徹底打破了Strategy「永不賣幣」的市場神話，但這並不代表巨頭陷入危機。

短期來看，公司會延續小額賣幣付息的操作，市場的觀望和質疑情緒仍會持續；長期來看，公司基本面依舊穩健，比特幣儲備充足。

後續行情的核心關鍵，完全取決於比特幣價格走勢：如果比特幣迎來反彈走牛，STRC將快速回歸100美元面值，公司融資、擴張的飛輪也會重啟；如果比特幣持續低迷，公司則會在融資、小額賣幣之間權衡，市場震盪或將延續，但無需擔心大規模暴雷風險。

免責聲明:本文所述內容僅供參考，不構成任何投資建議。投資者應根據自身風險承受能力和投資目標，理性看待加密貨幣投資，切勿盲目跟風。

來源：金色財經

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