熊市末期還是跌至3萬美元？K33等機構都怎麼說

編譯：陶朱，金色財經；作者：Micah Zimmerman，Bitcoin Magazine

在經歷了一段艱難時期後，比特幣正顯示出企穩跡象，研究機構 K33 指出，鏈上數據所呈現的證據不容忽視。在其最新市場報告中，K33 研究主管 Vetle Lunde 強調了長期持有者所持有的比特幣供應量占比已創下歷史新高——從歷史經驗來看，這一指標往往預示着比特幣歷次重大熊市的終結。

目前，長期持有者控制着比特幣 79% 的流通供應量，這一歷史高位反映出持續的積累趨勢，以及市場環境正逐漸向更積極的方向轉變。

這一數據之所以意義重大，不僅在於其本身，更在於它構成了一種更廣泛的市場規律：在以往每一次比特幣熊市中，隨著市場逼近底部，流通供應量都會向長期持有者集中。

關於「老幣」（長期未行動的比特幣）重新活躍的數據也印證了這一態勢。截至 6 月 6 日，2026 年內重新活躍的、持有時間在兩年以上的比特幣僅為 218,421 枚，處於歷史低位區間。歷史上僅有 2012 年同期的這一數據更低，當時重新活躍的比特幣數量為 70,600 枚。

這與 2024 年的情況形成了鮮明對比：2024 年 6 月 6 日之前，已有 118 萬枚比特幣重新活躍，反映出上一輪周期頂部時期大規模拋售的特徵。

Lunde 認為，當前的市場環境表現為長期持有者的拋售意願減弱，而耐心的買家則在吸納流入市場的任何供應。

比特幣 ETF 的拋售壓力已有所緩解

其他鏈上數據及市場結構指標也印證了這一觀點。作為近幾周拋售壓力的主要來源，交易所交易基金（ETF）的資金流出已見緩和。交易量已回落至年內低點；K33 認為，這種形態通常出現在比特幣熊市的末期，而非新一輪拋售周期的開端。

Lunde 上周指出，目前 50% 的比特幣流通供應處於「水下」狀態（即處於浮虧狀態）。歷史上，只有在重大熊市觸底的前後幾周才會出現這一水平——儘管在行情反轉之前，往往還會經歷最後一次探底。

並非所有分析師都認同 K33 這種謹慎樂觀的態度。Wintermute、Glassnode 和 Bitfinex 均指出，目前的 ETF 資金流向、穩定幣增長以及機構需求，尚未達到足以支撐行情持久反轉的水平。

部分預測認為，在迎來持續復甦之前，比特幣價格可能會跌至 30,000 美元的低位。

比特幣的宏觀環境

本周伊始，宏觀環境增添了新的不確定性。加密貨幣市場正密切關注今天的聯邦公開市場委員會（FOMC）會議——這也是聯準會新任主席凱文·沃什（Kevin Warsh）主持的首次會議。

儘管市場普遍預期利率將保持不變，但投資者仍將2026年晚些時候升息的可能性計入定價。鑒於比特幣與標普500指數的30天相關性維持在0.6左右，聯準會任何政策基調的轉變都可能引發比特幣價格的劇烈波動；在熊市環境下，該資產往往對宏觀經濟動態更為敏感。

在此背景下，比特幣過去一周上漲了5.5%，從此前連續兩周出現的兩位數跌幅中反彈，截至6月17日上午，其交易價格已回升至65,000美元附近。

從月度表現來看，其價格較5月中旬約79,000美元的水平仍下跌了約16%，且較2025年10月創下的126,198美元歷史高點低了近40%。

來源：金色財經

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