鮑威爾滯留 三票委反對降息 聯準會新主席沃什「接班局面」

作者：葉楨，華爾街見聞

聯準會現任主席鮑威爾在卸任前夕宣布留任理事，疊加聯邦公開市場委員會（FOMC）內部在降息路徑上出現罕見的嚴重分歧，為即將接任的沃什呈現了一個充滿挑戰與高度不確定性的複雜接班局面。

在周三結束的4月28日至29日政策會議上，聯準會如期將聯邦基金利率目標區間維持在3.5%至3.75%。然而，此次會議出現了自1992年以來最多的反對票，共有四名官員對貨幣政策行動表示異議，其中三名官員強烈反對聲明中暗示未來降息的措辭。

與此同時，鮑威爾在最後一次作為主席的新聞發布會上明確表示，在針對聯準會總部翻修工程的調查徹底結束前，他將繼續擔任聯準會理事。美國財政部長貝森特猛烈抨擊此舉是對聯準會傳統的破壞，並認為這是對新一屆領導層的侮辱。

內部僵局與地緣政治驅動的通膨壓力直接衝擊了金融市場。投資者對寬鬆政策的預期大幅降溫，市場定價顯示今年降息的機率已急劇萎縮，這使得主張降息的沃什在6月上任時將面臨極為嚴峻的政策考量。

三十年來最大分歧重挫降息預期

在此次會議上，聯準會決定將聯邦基金利率目標區間維持在3.5%至3.75%。然而，決策委員會（FOMC）的罕見分歧成為市場關注的核心。

理事Stephen Miran投票支持直接降息，而克利夫蘭聯儲行長Beth Hammack、明尼阿波利斯聯儲行長Neel Kashkari和達拉斯聯儲行長Lorie Logan雖支持維持利率現狀，但強烈反對聲明中暗示降息可能是下一步行動的措辭。

這三位地區聯儲行長此前均曾公開表達對通膨回升的擔憂。鮑威爾在會後的新聞發布會上承認，委員會對聲明措辭的辯論非常激烈，傾向於使用更中立語言的陣營自上次會議以來已顯著擴大。

投資者迅速對聯準會鷹派聲音的增強做出反應。根據Morningstar的數據，市場對今年降息的機率預期在周三從前一天的18%暴跌至僅3%。Morningstar首席美國經濟學家Preston Caldwell表示，預計在2027年之前不會出現降息；他警告稱，如果通膨形成自我強化，聯準會可能不得不完全放棄降息，轉而考慮升息。

通膨粘性與外部衝擊限制寬鬆空間

阻礙聯準會降息步伐的核心因素在於頑固的通膨數據與外部地緣政治衝擊帶來的疊加效應。

數據顯示，聯準會青睞的通膨指標——核心個人消費支出（PCE）價格指數在2月上漲了3%，主要受商品關稅推動。包括食品和能源在內的總體通膨率為2.8%，而市場普遍預計3月的數據將明顯走高。總體而言，美國通膨率已連續五年高於聯準會2%的年度目標。

此外，伊朗戰爭引發的油價飆升進一步複雜化了聯準會的決策環境。鮑威爾指出，儘管聯準會傳統上傾向於忽略短期能源價格波動，但在關稅驅動型通膨已經居高不下的背景下，能源衝擊有可能推高其他類別的價格，例如航空票價已經開始上漲。聯準會必須看到能源價格回落且關稅通膨開始消退，才能考慮在利率上採取下一步行動。

鮑威爾破例留任引發高層衝突

除了棘手的經濟數據，聯準會的體制穩定性也成為焦點。鮑威爾宣布，他將作為聯準會理事繼續留任，直到針對聯準會華盛頓總部翻新工程超支問題的調查徹底結束。他的理事任期將持續至2028年初。

鮑威爾將此舉定性為對聯準會遭遇前所未有的「法律攻擊」的回應。

今年1月，美國司法部因翻新工程證詞對其展開刑事調查。儘管美國檢察官Jeanine Pirro近日表示調查已結束，但隨時可能重啟。此外，最高法院目前仍在審理關於總統是否可以罷免聯準會理事Lisa Cook的案件。鮑威爾強調，他擔憂這些政治攻擊正在破壞聯準會不受政治干擾執行貨幣政策的核心能力。

然而，這一決定招致了強烈的批評。

美國財政部長貝森特在接受Fox Business採訪時公開抨擊鮑威爾的決定，稱其嚴重違背了聯準會的規範。貝森特表示，這一舉動是對Kevin Warsh以及同為共和黨提名人的理事Michelle Bowman和Christopher Waller的「侮辱」，暗示鮑威爾認為只有他自己才能維持聯準會的完整性。

新任主席面臨複雜開局

在上述背景下，作為降息的倡導者，沃什接掌聯準會的道路充滿挑戰。他預計將於5月下旬獲得參議院確認，並大機率在6月16日至17日主持他的首次FOMC會議。

沃什此前在參議院聽證會上曾表示，他希望聯準會內部減少尋求共識的傾向，鼓勵更多坦誠的意見分歧。如今，面對高企的通膨數據、三位堅決抵制寬鬆政策的票委，以及依然坐在同一張會議桌前的前任主席鮑威爾，這位新任主席將不得不在極具挑戰的內部格局與複雜的宏觀經濟環境中，尋找掌控聯準會政策方向的平衡點。

來源：金色財經

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