新火研究院：流動性雙重修復開啟 加密市場步入「高性價比區間」尾部

來源：新火研究院

本周加密市場展現出極強的韌性與修復動能。受美伊停火協議初步落實以及美國Clarity法案推進利多預期的驅動，比特幣在7.3萬至7.5萬美元的高位區間堅韌震盪。投資者情緒顯著回暖，場內流動性正經歷機構端與散戶端的實質性改善，主流資產已正式進入情緒與流動性的雙重修復期，新火研究院判斷，市場已進入「高性價比區間」的尾部。

在宏觀市場方面，局勢呈現出複雜的交織態勢。儘管美伊談判尚未達成最終協議，且美軍對伊朗港口海上交通的封鎖施壓仍在持續，但萬斯稱與伊朗的談判有進展，巴基斯坦亦在積極化解衝突，這種邊際改善為市場注入了強心針。能源市場方面，歐佩克3月原油總產量降幅高達27%，進一步擾動全球通膨預期。美國3月CPI年率符合預期，而PPI年率低於預期，顯示通膨壓力雖有放緩但仍具韌性。

基於目前的經濟數據，市場普遍達成共識：4月降息機率幾無可能，宏觀環境正處於從「緊縮擔憂」向「平穩觀望」轉化的窗口期。

另一側，政策端的利多密集落地，正持續夯實市場底部。香港金管局正式向渣打合資公司及滙豐銀行發放首批穩定幣牌照，標誌着發鈔行正式入局香港合規穩定幣領域，將極大提升傳統資金的入場效率。全球範圍內，日本通過金融商品交易法修正案將加密資產正式納入金融產品監管；美CFTC發布了針對預測市場的監管指引，歐洲央行亦支持將加密企業監管權集中至歐洲證券和市場管理局；阿根廷則將加密資產納入合格投資者凈資產認定。

這些動作共同指向了一個趨勢：合規化正成為全球共識，為機構資金的長期配置消除了障礙。

行業數據與動態進一步證實了市場正由機構驅動。目前比特幣與以太坊持續上漲，而SOL表現相對較弱，反映出資金正高度集中於超頭部資產以尋求安全性。現貨ETF維持凈流入態勢，頭部DAT公司也在持續增持比特幣。部分平台恐慌貪婪指數已回升至中性：美國部分交易平台的正溢價持續擴大，BTC多空比處於正常健康範圍。值得關注的是，頭部交易所小額比特幣帳戶資金流入創下歷史新低，說明散戶尚未大規模回歸，機構已成為當前市場絕對的主要參與者。

隨著多家大型機構開展加密領域的深度投資合作與業務布局，市場已進入「高性價比區間」的尾部，距離新火研究院於今年2月首度提出該區間以來，市場已歷經兩個月的築底沉澱。這意味著前期由恐慌導致的價格窪地已基本填平，市場正從「震盪築底」轉向「趨勢確認」的關鍵轉折點。

來源：金色財經

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