SpaceX 擬將 30%IPO 市佔率分配給散戶 馬斯克打破華爾街慣例

SpaceX 正以一套前所未見的 IPO 方案，重塑華爾街的傳統承銷邏輯。

3 月 26 日，據路透社援引知情人士報導，馬斯克正在討論將 SpaceX IPO 中多達 30% 的市佔率分配給個人投資者，這比例是慣常水平的三倍以上。

據報導，此舉旨在藉助馬斯克龐大的忠實擁躉群體穩定股價，防止上市後出現「拉高出貨」式的劇烈波動。與此同時，SpaceX 正以一種高度定製化的方式分配銀行職能，打破各機構廣泛競爭投資者的傳統模式。

此次 IPO 的潛在估值可能高達 1.75 兆美元，或將成為史上規模最大的上市交易之一。

市場人士將散戶對此次 IPO 的需求熱度，與二十年前谷歌上市時的盛況相提並論，預計需求將極為旺盛，群體覆蓋從長期跟蹤 SpaceX 的富裕家族辦公室，到被馬斯克個人魅力吸引的中小投資者。

散戶市佔率創紀錄，忠實股東被視為穩定器

根據路透報導，馬斯克通過 SpaceX 首席財務官 Bret Johnsen 向華爾街傳達了這一方案，將最多 30% 的 IPO 市佔率分配給個人投資者。相比之下，公開上市中通常分配給散戶的比例僅為 5% 至 10%。

SpaceX 此舉背後有明確的市場邏輯：那些在私募市場長期跟蹤該公司的投資者，上市後立即拋售的可能性更低，從而有助於減少股價的劇烈震盪。

報導援引知情人士透露，該計劃尚未最終確定，仍可能發生變化。

科技媒體 The Information 此前曾報導，個人投資者的獲配比例可能超過 20%，且各銀行將被賦予明確分工。路透此次援引消息稱 30% 為上限目標，進一步印證了這一方向。

銀行分工精細，馬斯克親自主導承銷格局

與以往由大型投行廣泛競爭、包攬全局的模式不同，SpaceX 採取了市場參與者所稱的「賽道」結構，將不同銀行引導至特定投資者群體和地理區域。

據報導援引知情人士透露，馬斯克親自欽點不同投行的分工：

• 美國銀行負責國內散戶分銷，聚焦高凈值個人客戶及家族辦公室；

• 摩根士丹利則主要通過旗下 E*Trade 平台服務中小散戶；

• 瑞銀負責上述兩類投資者的國際市場拓展；

• 花旗負責協調國際散戶及機構投資者的分銷工作，並藉助具有區域專長的合作銀行向海外個人投資者推介股份。

在區域市場方面，瑞穗負責日本，巴克萊負責英國，德意志銀行負責德國，加拿大皇家銀行負責加拿大。

上述安排的核心邏輯是個人關係與既往合作，而非純粹的市場競爭，這標誌着 SpaceX 主動掌控了 IPO 的資本結構和投資者構成。

馬斯克品牌效應驅動散戶信心

SpaceX 的散戶策略，建立在馬斯克旗下企業長期積累的個人投資者基礎之上。

航空航天與國防領域私募機構 Liberty Hall Capital Partners 的管理合夥人 Rowan Taylor 表示：

他將此次 IPO 的熱度類比於谷歌二十年前登陸資本市場，並指出「投資者的熱情本身就是對馬斯克信心的表達。」

馬斯克此前將特斯拉從小眾電動車品牌推向大規模量產，並將星鏈從一項高成本實驗轉型為可持續盈利的衛星網路，這一系列經歷令眾多投資者對其押注新興技術的判斷保持高度信任。

在火箭發射領域，SpaceX 已躋身主導地位，並持續推進馬斯克使人類成為跨星球物種的長期願景。這種將商業成功與宏大敘事相結合的特質，使其在私募市場已積累多年的機構與個人投資者基礎，為此次 IPO 的散戶策略提供了天然的土壤。

SpaceX 目前尚未最終確定發行規模及時間表。目前全球最大 IPO 紀錄由沙烏地阿拉伯阿美保持，其於 2019 年融資約 290 億美元。

來源：金色財經

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